海航旗下渤海金控擬發債40億元 一季末資產負債率88.02%

每經記者｜涂穎浩    每經編輯｜畢陸名    

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6月15日，海航集團旗下渤海金控（000415，SZ）發布公告稱，公司經核準向合格投資者公開發行面值總額不超過40億元（含40億元）的公司債券。首期發行規模不超過20億元（含20億元），每張面值為100元，發行數量為2000萬張，發行價格為100元/張。

公告顯示，本期債券發行首日為2018年6月20日，無擔保，期限為3年，附第2年末發行人上調票面利率選擇權及投資者回售選擇權。發行人渤海金控和主承銷商將于2018年6月19日(T-1日)向網下合格投資者利率詢價，詢價區間為6.50%~7.50%，并根據利率詢價情況確定最終票面利率。

渤海金控表示，本期債券發行結束后，將盡快向深交所提出本期債券上市交易的申請，具體上市時間將另行公告。渤海金控于2018年1月17日起停牌，并于1月18日發布了《重大事項停牌公告》。

根據聯合信用評級有限公司評定，渤海金控長期信用等級為AAA，債券信用等級為AAA，評級展望穩定。但渤海金控也提示，公司財務狀況、經營業績、現金流和信用評級等情況在債券上市前可能出現重大變化，公司無法保證本期債券雙邊掛牌的上市申請能夠獲得深圳證券交易所同意。渤海金控表示，若屆時本期債券無法進行雙邊掛牌上市，投資者有權選擇在上市前將本期債券回售予本公司。

《每日經濟新聞》記者注意到，截至今年一季度末，渤海金控資產負債率為88.02%，處于較高水平。而從2015~2017年，公司資產負債率分別為75.33%、82.58%、88.21%呈現逐步上升態勢。雖然租賃行業的特殊性會導致行業資產負債水平普遍高企，但募集說明書指出，發行人負債規模逐年上升，資產負債率總體也呈現波動上升趨勢，發行人償債壓力較大。

截至2017年底，渤海金控權利受到限制的資產合計2104.94億元，約占公司合并口徑總資產的70.07%。募集說明書指出，這些受限資產主要用于銀行保證金以及融資抵押，而較大的受限資產規模將不可避免地影響公司未來以資產抵質押的方式進行債務融資的能力。

渤海金控在募集說明書中稱，公司經營活動產生現金流量較為充裕。未來隨著租賃業務的持續增長，公司未來盈利能力會進一步增強，經營活動產生的現金流有望繼續增加，能為償還本期公司債券的本息提供較好的保障。

數據顯示，2015~2017年，渤海金控營業收入分別為98.26億元、242.58億元、359.34億元，而今年一季度營收也達到了74.13億元；同時期的經營活動產生的現金凈流量分別為70.14億元、139.45億元、210.23億元、54.85億元。

除了營業收入和經營性現金流，募集說明書中還稱，發行人長期保持穩健的財務政策，注重對資產流動性的管理，必要時可以通過存量租賃資產變現來補充償債資金。此外，外部融資渠道是償還本期債券本息的重要補充。