普華制藥擬“嫁”吉藥控股 主營產品曾受“莎普愛思風波”牽連

每經記者｜趙天宇    每經編輯｜文多    

滴眼液資料圖，芐達賴氨酸滴眼液是普華制藥的第二大營收來源（圖片來源：視覺中國）

6月12日起吉藥控股（300108，SZ）停牌，當日披露籌劃重大事項，涉及購買資產，擬并購標的為長春普華制藥股份有限公司（簡稱普華制藥），作價約7.5~8.5億元。

普華制藥的產品以眼科用藥為主。“莎普愛思滴眼液”風波后，今年年初國家監管部門曾下通知，要求生產芐達賴氨酸滴眼液的7家企業盡快啟動臨床有效性試驗，普華制藥也在其中，芐達賴氨酸滴眼液是普華制藥的第二大營收來源。

對于擬并購標的的政策風險及臨床再評價的考量，吉藥控股相關人士對《每日經濟新聞》記者表示，具體情況還不是特別了解，目前公司已經拿到了對方的基本資料，處在剛接觸的階段。截至發稿時，普華制藥方面暫未回復。

普華制藥曾創業板IPO被否

吉藥控股主營業務分為醫藥板塊和化工板塊，其中醫藥板塊的核心中藥包括了婦科、心腦血管等領域的用藥。此次吉藥控股擬并購的標的普華制藥也有中成藥板塊，整體則是以眼科用藥為主，也有皮膚科用藥及肌肉骨骼系統用藥。

記者注意到，普華藥業從2010年9月開始接受上市輔導，目前證監會官網上能夠查到普華藥業的3次創業板招股說明書（申報稿），報送時間分別是2014年10月8日、2016年8月4日和2017年12月19日。可查到的是，創業板發審委在2017年2月24日曾公布審核結果：普華藥業未通過。

當時，發審委會議曾提出4個主要問題，除了旗下克勝藥業涉及的擔保義務風險，還包括：普華藥業存在業務員直接收取貨款和客戶以個人名義回款、以貨款沖抵銷售費用等多項財務不規范的情形，并詢問其內控制度是否健全及執行情況。同時，由于普華藥業向二級經銷商年平均銷售量明顯高于一級經銷商和零售藥店，發審委詢問對二級經銷商實現最終銷售的核查方式。經銷商數量多且增減變化大，也是受關注的一個問題。

記者也試圖詢問目前這些瑕疵的處理情況，截至發稿普華藥業電話未接通。

主營產品存有效性風險

證監會網站公布的普華制藥2017年12月19日報送的創業板招股說明書（申報稿）中，記者注意到，普華制藥即提出過業績增長依靠眼科用藥的風險。普華制藥在該文件中表示，2017年1~6月公司的復方熊膽滴眼液、芐達賴氨酸滴眼液兩者，合計銷售收入為4485.38萬元，占當期營業收入的46.49%，2014~2016年這一項的占比也均在40%以上。同時，2017年上半年這兩項產品的合計銷售毛利為4006.29萬元，占銷售毛利的比例為57.79%。

普華制藥在上述文件中表示，復方熊膽滴眼液和芐達賴氨酸滴眼液的生產及銷售情況，在很大程度上決定了公司的盈利水平，如果出現市場波動可能影響盈利能力。

普華藥業的芐達賴氨酸滴眼液的品牌為“嘉仕力”，在部分電商平臺有銷售記錄。芐達賴氨酸滴眼液在普華藥業多年來位居第二大收入來源。同時，公司的芐達賴氨酸滴眼液在2014~2016年銷售收入復合增長率達到28.31%，原因在于該產品的市場認知度不斷提高。2014、2015、2016年度毛利率均在87%以上。

我國的白內障零售市場上，產品的市場占有率較為集中，2016年前八大品牌市場占有率合計超過80%。以2016年為例，莎普愛思的芐達賴氨酸滴眼液市場占有率54.37%，普華藥業的產品次之，2016年達到9.49%。

莎普愛思滴眼液之前曾遭遇質疑（每經資料圖）

伴隨著2017年底公眾對于莎普愛思滴眼液的質疑，這一重要收入來源如今情況卻有些復雜。2018年1月，我國藥品監管機構向多地食藥監部門發布通知，要求地方局督促轄區內的芐達賴氨酸滴眼液生產企業盡快啟動臨床有效性試驗，并于3年內將評價結果上報。

莎普愛思2017年年報顯示，該公司已在2016年啟動芐達賴氨酸滴眼液的一致性評價工作，并將按上述規定推進一致性評價。普華制藥2017年12月19日報送的創業板招股說明書（申報稿）中，則暫未找到該藥品推進臨床試驗的內容。