利好因素頻現 美元擺脫低迷

每經編輯｜鄭步春    

鄭步春

因加息預期強化、公債收益率提升及預算問題解決，美元連續上升，形態上已明顯走出底部，未來仍有望震蕩走高。本周匯市另一焦點是周四稍晚的英國央行會議，預期其不會加息，但英央行會否暗示5月份加息仍具有較大不確定，故匯市可能有震蕩機會。

圖片來源：視覺中國

美元底部確認

自上周五起，美元指數天天上漲，由上周五底部的88.558點一舉升至本周四的90.567點（截至昨18時左右），累計升幅高達2.27%。因美元連續上漲，已升破主要的短中期均線，并有效突破前期小雙底頸線，故美元底部已基本確認。

美元這波上漲兼有技術與基本面雙重支撐，所以相當扎實。在技術方面，美元自2016年11月起的殺跌已走完五浪，浪形非常清楚。

技術面再強也壓不過基本面，碰巧美元基本面也是好消息居多。上周美國公布的1月非農數據大好，尤其是薪資增速令人滿意，這顯著地提升美聯儲加息的底氣。在數據公布后，市場中有許多人開始討論2018年美聯儲加息四次的可能性。

因數據太過明顯了，這就造成美國國債大跌，并已累及股市。當國債殺跌時，收益率即提升，這種情況下美元的吸引力會提升，這有可能造成美元的需求增加，對美元有利。

本周美元消息繼續有利，除強烈的加息預期繼續發酵外，原本令市場擔心的美政府關門一事已解決，這無疑進一步推升了美元。本周三美國參議院通過了為期兩年的預算協議，打破了兩黨數月以來在撥款問題上的僵局。

某種程度上說，兩年期限會令市場完全放松，這與之前老是通過臨時性撥款并拖延一、兩個月有本質的不同。

本周初鮑威爾已正式宣誓就任美聯儲主席，耶倫時代終結。鮑威爾與特朗普間矛盾極少，這可能有利于特朗普一些政策的實施，短期內也有機會利好美元。

英央行議息

周四稍晚有件大事，那就是英央行議息。由于英央行還將發表通脹報告，并立即于會后公布利率會議的會議紀要，所以周四不確定事項較多，英鎊可能會有震蕩。

基于美元實在太強，英鎊這幾天連跌，但自本周二起，其跌速已放緩。周四同上時間，英鎊暫報1.3858美元，為五連陰。

當前市場中有些人懷疑英央行有動機加息，雖然沒人相信會在本月動手。就相關利率期貨走勢看，市場認為英央行在今年年底之前僅會加息一次，且在5月份前加息的機會只有40%。假如這次英央行會議表態強硬，那么5月加息機會就會提升，這樣英鎊就可能走強。

英國現在的經濟情況比較好，工業產值及薪資增長均優于預期，但樓市有些低迷，這可能與脫歐前景有些關聯，因脫歐或有損其國際金融中心地位，相應地區住房需求自然會受些影響。

在2008年金融危機后，英國僅于2017年11月進行了十年來的首次加息，所以即使現在經濟情況好，英央行也不太可能在本月會議上加息，因前次加息肯定是需要時間來觀察效果的。

由英鎊形態看，自去年年初以來即維持在一個標準的上升通道中，但在兩周前被短暫往上突破，現在又被拉回到通道之內。當前該通道下軌位于1.36美元一帶，預計英鎊即使走弱，到達此處應有較強支撐。

不過，因支撐相對較近而阻力相對較遠，所以未來投資者對英鎊應采取做多思維，只是注意不去追漲即可。

黃金大跌

金價顯然已見頂，本周二起連續出現3根陰線，且陰線長度不算短，到本周四已破40天均線，弱勢相當明顯。報價方面，Comex黃金主力合約周四同上時間暫報每盎司1312.70美元，稍前曾低至1311.2美元。

美聯儲加息預期及美國國債收益率提升顯然是金價下跌重大壓力，從歷史經驗看，在美聯儲加息之前一、兩個月的時間內，黃金很少有走強的，這次也并沒出現意外。

除美聯儲加息預期外，國際油價因美國能源產品上升而大跌亦對黃金構成壓力，原油與黃金有一定的內在價格比例，偏離過大時會有內生性回歸壓力。

對黃金來說，最不好的組合是一方面美國國債收益率提升，另一方面是油價下跌，不過通常情況下，不太容易出現這兩者的組合。

當油價低而美國國債收益率提升時，此時美國基本面可做以下解釋：一方面是近期通脹壓力有提升可能，另一方面油價下跌又壓制了遠期通脹預期。這樣的解釋有些矛盾，但市場原本就是這樣的，常常會面臨矛盾信號。就市場屬性來說，通常會更重視近期的美聯儲動向，對遠景暫時不會考慮太多。

若不出意外，金價極易輾轉跌至美聯儲3月加息，加息之后才會反彈。就操作來說，投資者只能持看空做空思路，一般逢高就可布局空單。