恒指已登頂滬指還在“半山腰” 10年后的港股不再是“昔日容顏”

每經編輯｜每經記者 袁東    

（圖片來源：攝圖網）

每經記者 袁東 每經編輯 謝欣

10年前，恒生指數隨著港股大牛市一舉攻上了30000點大關，并把歷史性高位定格在了31958點。

10年后，恒生指數再次站上30000點，在2018年1月17日，一舉突破31958點，以31983點創下了新的歷史新高。

《每日經濟新聞》記者注意到，雖然今時恒生指數又回到了2007年的最高位置，但是如今的港股牛市行情與10年前相比，卻是大大的不同。

A股并未“比翼齊飛”

此次恒生指數突破歷史高點，與2007年的那次大牛市相比，有很多的不同之處。

在2007年，A股與港股還相對獨立，目前如火如荼的滬、深港通還沒有“蹤跡”，兩個市場的投資者與資金，相互之間的影響也較小。但是，就在這樣的背景下，港股與A股卻走出了相似的行情。

恒生指數在2007年10月份，創下了31958點的歷史高位，而上證指數同樣在2007年10月份創下了6124點的歷史高位。不僅2007年的股指歷史高位出現在同一月份，在創出歷史新高前的快速上漲，后的快速下跌兩相對比，也有很大的相似之處。

而2018年恒生指數刷新了歷史高位，A股卻沒有“比翼雙飛”，目前上證指數還在6124點的“半山腰”。

翻看日K線圖顯示，此輪港股大牛市是從2016年2月份開始，在2015年恒生指數漲至28589點后，又快速跌至了2016年2月份的18279點。不過恒生指數就此開始一直緩慢上漲，形成了一種慢牛的態勢，直至創下新高。

《每日經濟新聞》記者注意到，更有趣的是，在2007年10月份，美股的道瓊斯工業平均指數也是創下了歷史新高。但是道瓊斯工業平均指數回落后，在2013年3月就再次刷新了歷史新高，目前仍不斷刷新歷史新高，創造出波瀾壯闊的近8年時間長牛行情。

從全球股市來看，目前指數在新高狀態的除恒生指數、美股三大指數外，英國富時100指數、德國DAX指數等主要指數都在新高附近。

成分股有天翻地覆變化

眾所周知，恒生指數是代表港股市場的綜合性指數，不過恒生指數的成分股卻是按照市值排名而選擇的50只股票（即藍籌股，目前為50只，此前數量少于50只）。此外，發布恒生指數的恒生指數有限公司還會每個季度進行討論，做出將個股選入及剔除的決定。

《每日經濟新聞》記者就發現，目前恒生指數的成分股與10年前相比已經發生了天翻地覆的變化。例如，目前享有港股“股王”美譽的騰訊控股（00700，HK）在十年前恒生指數創下歷史高位時，根本就不是恒指成分股。

在2007年10月份時，恒生指數的成分股僅有40只，根據當時的成分股來看基本都來自傳統行業，其中金融股和地產股的比重最大，具代表性的個股如匯豐控股、工商銀行、中國平安、長江實業、和記黃埔等等。

而目前，恒生指數的成分股已經增加至50只，雖然金融、地產股仍占多數，但是越來越多的新經濟科技網絡股躋身藍籌，如騰訊控股、瑞聲科技、順宇光學科技、聯想集團等都已是恒生指數的成分股。這些科技網絡股活躍的成交量絲毫不輸那些傳統的巨無霸，目前騰訊控股就幾乎天天霸占港股成交額的冠軍寶座。

目前估值遠不及10年前

此次恒生指數創下歷史新高，但是市場估值卻比2007年時低了不少。

在2007年10月時，恒生指數的市盈率為24.26倍，而目前恒生指數的市盈率卻僅為16.01倍（2017年12月數據）。

恒生指數目前約16倍的市盈率比美股市場的道瓊斯指數、德國DAX指數等全球主要股市指數的市盈率還更低。與A股滬指的19倍左右的平均市盈率相比，恒生指數市盈率仍然要低一些，但高于上證50指數不到14倍的市盈率。

除了估值外，從成交量情況看，港股市場目前也不及2007年10月份的水平。在2007年10月份，當月的成交金額達到了3.47萬億港元，而2017年11月份（2017年成交金額最高的月份）的成交金額才2.62萬億港元。用市場人士的話來說，港股目前還沒有到達極度亢奮狀態。

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