歷史遺留問題拖累業績 正虹科技重組預期降溫

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每經記者 項義妹 每經編輯 趙橋

正虹科技（000702，SZ）是中國飼料行業最早進行改制上市的企業，在股權結構上，湖南省岳陽市屈原農墾集團公司（以下簡稱屈原農墾集團）一股獨大。因歷史遺留問題，正虹科技近年的發展受不良資產拖累嚴重。

在各地國企混改風起云涌的當下，正虹科技憑借資產相對干凈、市值不高的殼資源，一度被投資者寄予重組的厚望，不過在傳聞數度傳出之后，依然無兌現跡象，重組預期逐漸降低。

7月28日，岳陽市金融辦工作人員向《每日經濟新聞》記者表示：“岳陽市金融辦對正虹科技的發展比較關注，我們金融辦也為該公司提供過一些發展的方案和建議，但是都沒有被公司的董事會采納。”

屈原農墾集團一股獨大

正虹科技的前身是成立于1986年的國營屈原農場飼料廠，1994年更名為湖南正虹飼料廠，經濟性質為國營。1994年，經岳陽市政府批準，屈原農墾集團成立。公司股票于1997年3月18日在深交所掛牌交易。

截至今年一季度末，第一大股東屈原農墾公司持有6702萬股，占總股本的25.13%，與第二大股東“嘉實資管-浦發銀行-嘉實資本-浦發青島-浦銀嘉實藍海2號資產管理計劃”的1.92%相比，相差23.21%。

但是，由于上市時改制不徹底，造成一些歷史遺留問題。

去年6月，岳陽市金融辦對市政協七屆四次會議第039號提案的答復中也指出，原國有企業員工身份未置換，每年僅這些人員包袱約需額外支出210萬元。投資建設的屠宰加工企業正虹海原，自投產后一直虧損，加上在幫助政府處理歷史遺留問題購入的岳陽市正飛飼料有限公司（以下簡稱正飛飼料）和岳陽湘城置業有限公司（以下簡稱湘城置業），這三塊不良資產每年虧損約1050萬元左右。

《每日經濟新聞》記者查閱年報發現，正飛飼料主要從事飼料的生產和銷售，目前由正虹科技100%持有，去年營業收入為4793萬元，凈利潤為虧損98萬元。同期湘城置業的營業收入為186萬元，凈利潤虧損99萬元。而湘城置業目前為正虹科技旗下從事飼料、飼料添加劑倉儲、中轉、銷售、房地產綜合開發的全資子公司。

岳陽市金融辦稱，公司經營層急切想要加快處置不良資產，以便集中資源回歸尚有一定優勢的豬飼料主業，然而大股東基于各種擔憂，難下決斷。

股權改制尚無進展

在國企改革的浪潮之下，主業低迷的正虹科技一度被投資者寄予重組的厚望，但目前尚未看到實質進展。

岳陽市金融辦在上述文件中表示，近幾年來花費大量的精力引導正虹科技對其進行系列資本運作，以改善股權結構，盤活資產提高盈利水平，并設計多種改革方案，包括引進戰略投資者、放棄國有控股、出讓殼資源等，但最終所有方案都未得到正虹董事會的一致通過。

上述岳陽市金融辦工作人員向《每日經濟新聞》記者表示：“正虹科技作為一家上市公司，是獨立的企業法人，自主經營、自負盈虧，自我約束、自我發展，是獨立的市場主體，我辦雖然是上市公司的協調部門，但是我們沒有權限干涉企業的經營行為。”

“要把握機遇加快引進戰略投資，徹底完成正虹的國企混合所有制改革工作，使其真正完成向現代化企業的蛻變。”岳陽市金融辦在文件中稱。

經濟學家宋清輝告訴記者，國企賣殼與資本市場常見的重大資產重組的形式有較大的區別：國企賣殼一般是先將控股權出讓給市場，然后再由民營資本等第三方通過市場化的手段進行重組，這樣做會讓交易效率大大提高，因此國有控股的殼資源向來也是非常受資本市場青睞。

前海開源基金董事總經理楊德龍則向記者表示，現在借殼上市門檻較高，借殼上市的企業數量和以前相比大大下降，所以殼資源的價格也出現下降。