評論員 鄭步春

周三A股下跌，上證綜指收挫0.40%至3102.24點，深證綜指跌0.37%至1972.35點，兩市成交量再縮，這一般反映流動性偏緊及投資者熱情下降情況。

流動性偏緊并不僅僅是因為年末，雖然年末因素也顯然是極重要原因之一。流動性偏緊應與外匯占款下降相關，而這又與美聯儲加息相關。

美聯儲揚言明年加息三次，即加至1.50%左右，如此會收緊全球流動性。我國僅是全球許多國家中的一個，是發展中國家，除經濟總量大外，就人均資源及生產率來看，并沒啥特殊性，所以也不可避免地會受到美國貨幣總閘門的影響。

單就國內因素來說，通脹上行及樓市高位橫走均壓制了貨幣大幅松動的空間。在降債務杠桿方面，可能也對我們寬貨幣構成一些限制。

當然了，如果流動性過緊了，債務鏈可能會面臨一定的困難，所以肯定也是不行的。目前形勢要求我們央行走鋼絲，這需要極高水準。

明年美聯儲如果加息一次或兩次，屆時我國可能會跟進加息，這也是沒辦法的事，因我國匯率實行的是有管理的浮動匯率制度。至于資本管制，這雖能濟得一時，但資本管制會不可避免牽涉到外企，多少也會影響吸引外資能力，同時也與這些年來我們人民幣國際化的努力目標相悖。

明日投資者仍需防震蕩，過了明日市場或有所反彈，但整體上很難大幅上漲。就操作而言，投資者如果倉位不太重，再逢殺跌或可考慮小幅增倉。

整體而言，我認為既然我們左右不了市場，那就只能先降低總體倉位，然后旁觀為宜，等未來國內外經濟環境或有所改善后再大舉介入。

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