每日經濟新聞 2016-11-27 22:05:09
作為年內資本市場最重大的事件，深港通的開通對于A股到底會產生什么樣的影響？同時在目前的市場環境下又蘊含著哪些投資機會？
每經編輯｜朱萬平
萬眾期待深港通終于要來了。11月25日晚間，中國證監會與香港證監會發布聯合公告，正式啟動深港股票交易互聯互通機制，深港通下的股票交易將于2016年12月5日開始。
▲圖片來源：深交所網站
每日經濟新聞（微信號：nbdnews）記者注意到，25日，深交所還發布了深港通下港股通417只交易標的，港交所亦公布了881只深股通交易標的。
作為年內資本市場最重大的事件，深港通的開通對于A股到底會產生什么樣的影響？同時在目前的市場環境下又蘊含著哪些投資機會？
深市標的整體估值明顯高于港股
對于想要參與深港通的投資者，需要注意到的是，A股市場和香港股市是存在顯著差異的。傳統上，香港股市的投資者主要以機構投資者為主，之前“滬港通”的開通，內地個人投資者的比例雖然有較大幅度上升，但并未改變機構投資者占主流的格局。
而這些機構投資者更注重業績，因而偏好低估值和高股息率，而對高成長性公司持有保守態度，行業方面明顯偏好銀行、食品飲料和家用電器。這也造成A股和H股的估值存在明顯的差異。
根據平安證券11月15日發布的研報顯示：
截至2016年11月11日，深股通標的整體估值達36.5倍，而港股通標的整體的估值僅為13.0倍，深市標的明顯高于港股標的。
▲港市、深市標的行業分布比較（來源：平安證券研報）
如此懸殊的差異，原因在于港股標的中金融股的權重占比太高，高達41.4%，而金融股在香港股市的估值水平也普遍不高，根據東方財富choice數據顯示，農業銀行在香港股市的動態市盈率最低，目前僅為4.92，最高的為中銀香港，為13.73倍，而銀行股的平均估值為7.74倍。
▲港市、深市標的行業估值比較（來源：平安證券研報）
分行業來看，材料、電信服務、醫療保健、信息技術行業A股的估值是明顯高于港股相關標的的估值的。
以醫療保健行業為例，港股標的醫療保健行業的市盈率約在31倍左右。深市標的醫療行業分類比較細，其中生物醫藥行業平均市盈率為55倍、中藥生產的市盈率在33倍左右，醫藥商業的的市盈率約在32倍左右，醫療器械的市盈率約在98倍左右，醫療服務行業的市盈率約在44倍左右。
兩市稀缺標的和低估值高股息標的或受益
對于深港通落地帶來的投資機會，國泰君安日前發布研報認為：
深港兩地稀缺標的將受追捧；
高股息低估值標的以及估值合理的行業龍頭有望受益。
平安證券認為A股的稀缺品種有：
白酒行業，如五糧液、瀘州老窖、古井貢酒、張裕A、大眾消費行業，如雙匯發展、湯臣倍健、順鑫農業、醫療領域的云南白藥、華潤三九等。
而港股的稀缺品種，平安證券認為有：
主要包括博彩股和低估值市值小彈性大的科技股。我們建議關注標的為博彩板塊，如澳博控股和博華太平洋、低估值科技板塊，如百富環球和中國軟件國際。
鑒于QFII通常偏好低估值、高股息率的標的，推薦PE小于20倍、且近12個月股息率大于4%的股票組合。
▲來源：平安證券研報
（聲明：本文觀點僅供參考，投資者據此操作，風險自擔。）
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