國務院：提倡發展股權融資 業內期待股市“健康慢牛”

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◎每經記者 朱萬平

10月10日，據中國政府網消息，近日，國務院印發《關于積極穩妥降低企業杠桿率的意見》（以下簡稱《意見》），對積極穩妥降低企業杠桿率工作作出部署。

《每日經濟新聞》記者注意到，《意見》明確了降杠桿的總體思路、工作原則、具體途徑、政策環境與配套措施等四個方面內容。其中在《意見》指出的債轉股七大具體途徑中，最受資本市場關注的就是提出要積極發展股權融資，包括完善多層次股權市場、拓寬股權融資資金來源等具體措施。

有序引導儲蓄轉為股本投資

國務院印發的《意見》指出，要通過以下七大途徑平穩有序地降低企業杠桿率。一是積極推進企業兼并重組；二是完善現代企業制度強化自我約束；三是多措并舉盤活企業存量資產；四是多方式優化企業債務結構；五是有序開展市場化銀行債權轉股權；六是依法依規實施企業破產；七是積極發展股權融資。

針對要積極發展股權融資這一要求，《意見》進一步表示，首先，要加快健全和完善多層次股權市場。包括加快完善全國中小企業股份轉讓系統，健全小額、快速、靈活、多元的投融資體制。研究全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司轉板創業板相關制度。規范發展服務中小微企業的區域性股權市場。支持區域性股權市場運營模式和服務方式創新，強化融資功能。

其次，要推動交易所市場平穩健康發展。進一步發展壯大證券交易所主板，深入發展中小企業板，深化創業板改革，加強發行、退市、交易等基礎性制度建設，切實加強市場監管，依法保護投資者權益，支持符合條件的企業在證券交易所市場發行股票進行股權融資。

第三，要創新和豐富股權融資工具。大力發展私募股權投資基金，促進創業投資。創新財政資金使用方式，發揮產業投資基金的引導作用。規范發展各類股權類受托管理資金。在有效監管的前提下，探索運用股債結合、投貸聯動和夾層融資工具。

最后，要拓寬股權融資資金來源。鼓勵保險資金、年金、基本養老保險基金等長期性資金按相關規定進行股權投資。有序引導儲蓄轉化為股本投資。積極有效引進國外直接投資和國外創業投資資金。

央行副行長：政策將保持穩健

記者注意到，在10日下午國新辦舉行的新聞發布會上，央行副行長范一飛答記者問時表示，為了積極穩妥地降杠桿，貨幣政策要做到松緊適度，過度寬松可能導致貨幣供應在高位攀升，過度收緊又可能導致經濟增速滑出合理空間，貨幣政策將保持穩健的基本取向，靈活適度。

范一飛同時表示，貨幣政策的實施也會考慮降杠桿對存量信貸和社會融資規模的影響，同時要進一步完善社會融資規模統計方法，更精準地把握調控力度。

此次債轉股對A股特別是對銀行板塊將造成怎樣的影響？昨日，經濟學家宋清輝對《每日經濟新聞》記者表示，“國務院《關于積極穩妥降低企業杠桿率的意見》將會對A股產生深遠積極的影響，股市有望進入到一個‘健康慢牛’的階段，對銀行板塊也是重大利好消息。部分銀行股業績有望直接受益于此，或能支持其股價上行，對大盤也是一種支撐。”但他同時表示，由于全球經濟的不確定性以及我國宏觀經濟仍待整固，A股是否能在猴年后半段繼續走出穩健上漲行情，目前暫難確定。

興業銀行首席經濟學家魯政委對《每日經濟新聞》記者表示，“貨幣政策主要和當前的經濟形勢有關，站在債轉股這個角度來說，它只是改變了社會融資的結構，也就是說，過去表現為銀行貸款，現在表現為股權。相對于目前全社會幾十萬億的貸款，相信今年債轉股規模不會特別大。同時目前的貨幣政策不僅僅考慮的是貸款，也考慮到了社會融資，所以說債轉股只是引起社會融資結構的變化，而不會對它的總量產生特別的影響。”