海通證券姜超：不良資產(chǎn)證券化正式啟航 關(guān)注投資價(jià)值

中國(guó)銀行和招商銀行宣布，計(jì)劃于5月26日發(fā)行不良資產(chǎn)支持證券，發(fā)行規(guī)模分別為3.01億元和2.33億元人民幣，這標(biāo)志中國(guó)自2008年以來(lái)正式重啟銀行不良資產(chǎn)證券化。

對(duì)此，海通證券分析師姜超等在20日發(fā)送的點(diǎn)評(píng)中稱，不良資產(chǎn)證券化正式啟航，關(guān)注投資價(jià)值；不良資產(chǎn)ABS優(yōu)先檔由于次級(jí)檔的支持和較高的超額抵押，實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)很低。

姜超指出，當(dāng)前債券絕對(duì)收益率較低，相對(duì)較安全的中高等級(jí)信用債信用利差更是壓縮到歷史低位，不良資產(chǎn)支持證券票息優(yōu)勢(shì)或?qū)Ⅲw現(xiàn)。

投資時(shí)可結(jié)合交易結(jié)構(gòu)和入池資產(chǎn)狀況，對(duì)不良資產(chǎn)處置的現(xiàn)金流進(jìn)行預(yù)測(cè)。

姜超認(rèn)為，不良資產(chǎn)證券化的推出有利于拓寬銀行不良貸款化解途徑，化解銀行經(jīng)營(yíng)壓力，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)前不良處置主要是通過(guò)AMC（資產(chǎn)管理公司），成本較高，而債轉(zhuǎn)股和私募ABS等或受阻。

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