資源類基金上演“歡樂頌” 是剛開始還是近尾聲？

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每經(jīng)記者 黃小聰

近期，A股持續(xù)調(diào)整，債市風(fēng)險(xiǎn)猶在，理財(cái)產(chǎn)品收益率不斷下降，連國(guó)債都進(jìn)入了“3時(shí)代”。雖然投資者對(duì)2016年的投資充滿了迷茫，但今年以來依然有部分理財(cái)產(chǎn)品的收益率超10%。

理財(cái)不二牛（微信號(hào)：buerniu5188）發(fā)現(xiàn)，隨著油價(jià)反彈、金價(jià)猛漲，帶動(dòng)了相關(guān)資源類QDII基金走出一輪小高潮。有的投資者或許要問了，這種上漲的行情會(huì)持續(xù)嗎？如果趨勢(shì)延續(xù)，又有哪些資源類產(chǎn)品值得關(guān)注呢？

資源類投資或優(yōu)于配置黃金

數(shù)據(jù)顯示，截至5月12日，中銀標(biāo)普全球資源等權(quán)重指數(shù)今年以來的回報(bào)率高達(dá)22.04%，諾安全球黃金、匯添富黃金及貴金屬、易方達(dá)黃金主題等QDII基金的回報(bào)率也都超過了15%，可以說秒殺滬指同期表現(xiàn)。

在一季度時(shí)，就有部分投資者已經(jīng)開始買入了上述QDII基金。一季報(bào)顯示，中銀標(biāo)普全球資源等權(quán)重指數(shù)在當(dāng)季的總申購(gòu)份數(shù)達(dá)到624.94萬(wàn)份，總贖回份數(shù)為209.65萬(wàn)份，明顯處于凈申購(gòu)狀態(tài)。

不過，在一季度，投資者對(duì)這些產(chǎn)品的看法并非一致。比如易方達(dá)黃金主題，雖然在一季度總申購(gòu)份數(shù)達(dá)到1.85億份，但總贖回份數(shù)也達(dá)到了2.9億份。可以看出，部分投資者對(duì)黃金的這輪大漲并未持續(xù)性看好。

不僅是普通投資者，連機(jī)構(gòu)人士對(duì)黃金的上漲也持截然不同的看法。有位機(jī)構(gòu)人士向理財(cái)不二牛（微信號(hào)：buerniu5188）表示，“雖然從抗通脹角度來看，我是建議買房，但基于人民幣貶值壓力的存在，我打算一直持有黃金，直到相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)消除為止。”

另一位來自公募的國(guó)際投資部總監(jiān)認(rèn)為，“對(duì)于黃金，我們持相對(duì)保守的態(tài)度。黃金受美國(guó)等主要國(guó)家的利率水平影響，跟美元指數(shù)是負(fù)相關(guān)，還要取決于市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒。目前，市場(chǎng)不存在大規(guī)模金融危機(jī)可能性，美元的加息進(jìn)程毋庸置疑。如果避險(xiǎn)情緒不高，就不支持黃金走出一波大的行情。”

此外，對(duì)于資源類等大宗商品，該投資總監(jiān)進(jìn)一步指出，“從歷史底部特征來看，大宗商品確實(shí)在一個(gè)底部區(qū)域，且風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒在改善。在此情況下，我們需要擺脫過去五年慣性的悲觀思維，減少壓制對(duì)大宗商品資源類投資的偏好，應(yīng)該換個(gè)思路來看待配置。長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，現(xiàn)在是進(jìn)入大宗商品市場(chǎng)的較好時(shí)機(jī)。”

值得注意的是，今年以來，雖然資源類、黃金相關(guān)的產(chǎn)品漲幅不小，但從1月至今，卻少有相關(guān)的新產(chǎn)品發(fā)行，更多是發(fā)行債券QDII產(chǎn)品。因此，如果要配置資源類產(chǎn)品，目前也只能選擇已有產(chǎn)品。

詳解兩只資源類基金

從已有產(chǎn)品中，理財(cái)不二牛為您挑選了兩只進(jìn)行詳細(xì)解析。

首先來看成立于2012年5月3日的國(guó)泰大宗商品（160216），基金經(jīng)理為吳向軍，主要采用FOF策略。截至5月12日，該基金單位凈值0.430元，年內(nèi)收益率4.12%。

理財(cái)不二牛（微信號(hào)：buerniu5188）發(fā)現(xiàn)，近一個(gè)月來，國(guó)泰大宗商品的業(yè)績(jī)表現(xiàn)明顯優(yōu)于其他QDII產(chǎn)品，近一個(gè)月的業(yè)績(jī)回報(bào)達(dá)到7.77%。國(guó)泰大宗商品主要實(shí)施FOF策略，即投資相關(guān)基金，這部分投資占到基金總資產(chǎn)的67.44%，基本與2015年末持平。

國(guó)泰大宗商品的規(guī)模自2015年三季度以來呈爆發(fā)式增長(zhǎng)，特別是去年四季度和今年一季度，總申購(gòu)份數(shù)分別達(dá)到13.01億份和21.85億份，一季度末的總份額達(dá)到了31.72億份。一季報(bào)顯示其大幅增持了UNITED STATES OIL FUND LP和PROSHARES ULTRA BLOOMBERG CR等原油類基金，隨著油價(jià)的上漲，該基金受益明顯。

值得注意的是，國(guó)泰大宗商品自2016年2月24日起，由于外匯額度限制，已暫停申購(gòu)及定投業(yè)務(wù)。不過，該基金為L(zhǎng)OF基金（上市開放型基金），因此投資者可直接通過二級(jí)市場(chǎng)參與。

從過往記錄來看，國(guó)泰大宗商品曾出現(xiàn)折溢價(jià)的情況。但目前申購(gòu)暫停，因此如果投資者關(guān)注的是套利機(jī)會(huì)，則需先注意其申購(gòu)贖回狀態(tài)。

另一只成立于2011年09月29日的華寶油氣（162411），基金經(jīng)理為周晶，主要采用跟蹤油氣指數(shù)策略。截至5月12日，該基金單位凈值為0.557元，年內(nèi)收益率為12.53%。

理財(cái)不二牛發(fā)現(xiàn)，近一個(gè)月來，華寶油氣的業(yè)績(jī)回報(bào)率為2.39%，今年以來的回報(bào)率達(dá)到了12.53%，主要配置標(biāo)普石油天然氣上游股票指數(shù)（XOM）的成分股。該指數(shù)投資油氣開采工具和服務(wù)，跟蹤的成分股一方面集中于在美國(guó)市場(chǎng)上市，另一方面僅覆蓋石油氣上游行業(yè)，其短期內(nèi)受能源類大宗商品價(jià)格的影響更為顯著。

數(shù)據(jù)顯示，在一季度末，華寶油氣普通股投資占比明顯提高，由去年底的87.11%提升至92.63%。理財(cái)不二牛注意到，從2015年報(bào)來看，前十大持有人中有不少基金牛散的身影，例如章寧翔和李怡名等。該基金在去年四季度時(shí)申購(gòu)份額達(dá)到45.76億份，但今年一季度的總贖回份額僅有4.85億份。可見，截至一季度末，這些牛散還未完全退出。

華寶油氣基金管理人在一季報(bào)中表示，“如果油價(jià)能持續(xù)穩(wěn)定在40美元/桶之上，二季度上市公司的業(yè)績(jī)會(huì)有明顯改善，指數(shù)在后續(xù)可能相對(duì)于油價(jià)會(huì)有更好的表現(xiàn)。一季度，標(biāo)普油氣指數(shù)年化日均波幅57.9%，超過標(biāo)普500指數(shù)日均波幅18.7%的水平。”

華寶油氣同樣為L(zhǎng)OF基金。從二級(jí)市場(chǎng)的交易情況來看，該基金由于盤子較大，一直以來流動(dòng)性較好，以往也曾出現(xiàn)溢價(jià)率過高而產(chǎn)生的套利機(jī)會(huì)。不過，華寶油氣跟蹤的指數(shù)標(biāo)的均為股票類權(quán)益資產(chǎn)，會(huì)受美股表現(xiàn)的影響，投資者在進(jìn)行美元資產(chǎn)配置時(shí)應(yīng)控制好倉(cāng)位。