股市風險仍待釋放 長期看好新興成長股

受1月份市場大幅下跌所累，偏股型基金今年以來取得正收益的并不多，但截至2月22日，紅塔紅土盛世普益基金今年以來獲得7.4%的正收益，基金經理趙耀表示，目前市場反彈已經進入中期階段，三月份美聯儲是否加息仍然是市場面臨的最大不確定性因素。從投資的角度來看，供給側改革是階段性的主題投資機會，成長行業依然是較為長期的投資主題。

二月初加倉至六成

紅塔紅土盛世普益作為紅塔紅土基金公司的首只公募基金，趙耀在管理該產品時采用的是類似保本基金的穩健策略。

“公司要求第一只產品要為投資者獲取絕對收益，所以整個2015年，我在操作策略上，一直采用穩健、保守的策略，特別是6月以后嚴格控制股票倉位，有效回避了股災風險。但進入2016年以來，從股票估值的角度來看，我們認為市場風險已經得到較大釋放，所以2月份開始提高了股票倉位，抓住了春節過后市場的這波上漲機會，這也是盛世普益業績表現在近期大幅跑贏指數的重要原因。”趙耀表示。

市場普遍關心，這波反彈到底能持續多久。趙耀認為，目前反彈已經進入中期階段，短期來看，美聯儲加息仍然是市場面臨的最大的不確定性因素。“三月份美聯儲決定加息與否，是影響資本市場風險偏好的重要因素，個人認為這是短期市場所面臨的重要變數之一。”趙耀對記者表示。

趙耀認為，對資本市場而言，近兩月的天量信貸將產生‘短多長空’的效應。“從長期來看，這種情況并無持續性，它并沒有解決經濟發展過程中的關鍵問題，只會將經濟發展過程中的問題延后，催生資產泡沫化。”

投資風格偏靈活

春節過后，A股迎來久違的“煤飛色舞”行情，煤炭、有色等過剩產能行業均取得不錯漲幅，但趙耀認為，對于行業趨勢向下的傳統行業，目前只存在階段性的主題投資機會，成長股則是長期的投資主線。

“供給側改革是主題性的投資機會，煤炭、鋼鐵行業局部存在邊際改善空間，在去產能過程中，可能部分企業的狀況會有邊際改善，但是從行業發展空間來看，整個行業的需求仍處于不斷下行的過程。”

“TMT行業中，諸如智能手機等主要子行業業績雖然不達預期，但個人認為其中不斷會有新的東西發展起來，比如說VR、人工智能、汽車電子等等，TMT行業仍然處于快速上行的通道當中，長期來看，優選成長型的公司依然是我們投資的邏輯。”趙耀表示。另外，趙耀還看好行業增速較好的社會服務行業，他認為，在宏觀經濟較弱的情況下，旅游、體育、傳媒等行業整體基本面向好，VR、服務型機器人等許多新型行業目前還處于應用元年，機會較多。

趙耀的操作風格比較靈活，會根據市場情況進行倉位控制，他認為，目前股市風險因素仍然沒有完全釋放，未來一段時間宏觀經濟仍會偏弱，市場仍然面臨美元加息帶來的匯率貶值的風險，以及信貸風險暴露的問題，考慮到市場情緒因素的影響，“接下來一段時間，我在對市場整體偏謹慎的基礎上，會利用投資者情緒的極度恐慌或者極度樂觀帶來的市場波動做一些擇時，借此提高收益”。”趙耀說。（張筱翠）

編輯：杜宇 審核：趙慶 終審：靳水平

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