外管局詳解外儲下降：匯率變動成“幫兇”

每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 向江林    

◎每經(jīng)記者 向江林

我國外匯儲備規(guī)模上下波動可能成為新常態(tài)。

昨日（1月21日），國家外匯管理局（以下簡稱外管局）公布的數(shù)據(jù)顯示，2015年12月銀行結(jié)售匯逆差5765億元人民幣。不過在外管局看來，2015年四季度資金流出壓力較三季度有所緩解。

對于外界高度關(guān)注的外匯儲備下降問題，該發(fā)言人解釋稱，匯率、價格等非交易價值變動使得外匯儲備賬面價值減少逾千億美元，這不同于實(shí)際的外匯從外匯儲備中流出；未來隨著人民幣匯率市場化形成機(jī)制不斷完善，國際收支趨向基本平衡，儲備規(guī)模上下波動可能成為新常態(tài)

凈流出或?qū)⒊掷m(xù)

外管局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2015年12月銀行結(jié)匯9046億元人民幣，售匯14811億元人民幣，結(jié)售匯逆差5765億元。這與不久前央行公布的外匯占款數(shù)據(jù)相呼應(yīng)。數(shù)據(jù)顯示，中國金融機(jī)構(gòu)2015年12月末人民幣外匯占款環(huán)比下降6289.82億元，至26.6萬億人民幣。

值得注意的是，從銀行結(jié)售匯數(shù)據(jù)來看，2015年一至四季度逆差分別為914億、139億、1961億、1644億美元。可以看出，2015年結(jié)售匯逆差是一個“收窄——擴(kuò)大——再收窄”的過程，總體來說規(guī)模是擴(kuò)大的。從銀行代客涉外收付款數(shù)據(jù)來看，一至四季度逆差分別為253億、16億、1637億和631億美元，四季度外匯凈流出較三季度下降61%。

對此，外管局新聞發(fā)言人總結(jié)稱，2015年，我國跨境資金流動總體呈現(xiàn)凈流出態(tài)勢，四季度流出壓力較三季度有所緩解。

然而，自2016年開年以來，人民幣匯率波動劇增，資金面緊張程度未減。受各方面因素影響，2016年1月結(jié)售匯逆差仍有可能擴(kuò)大。

“由于現(xiàn)在美聯(lián)儲加息的市場預(yù)期依然強(qiáng)烈，美元的回流很可能依舊是一個趨勢。”武漢科技大學(xué)金融研究所所長董登新對記者表示，“除此之外，受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力、產(chǎn)能過剩、庫存壓力等因素影響，部分企業(yè)走出去，到境外投資、并購也會對跨境資金凈流出帶來很大提升。因此，未來外匯儲備的流失還會繼續(xù)。”

錢去哪兒了？

數(shù)據(jù)顯示，2015年12月末，我國外匯儲備余額為3.33萬億美元，較2014年末下降5127億美元。

對于減少的外匯儲備都去了哪兒，外管局新聞發(fā)言人解釋稱，導(dǎo)致外匯儲備規(guī)模變動的因素很多，既包括央行在外匯市場的操作，也包括外匯儲備投資資產(chǎn)的價格波動、匯率變化以及儲備支持“走出去”的資金運(yùn)用等。

對于匯率等因素，外管局發(fā)言人還作了量化的分析：匯率、價格等非交易價值變動使得外匯儲備賬面價值減少逾千億美元，這不同于實(shí)際的外匯從外匯儲備中流出。

國際收支平衡表數(shù)據(jù)顯示，2015年前三季度，因外匯市場供求買賣形成的外匯儲備資產(chǎn)累計下降2272億美元；而同期外匯儲備賬面余額減少3289億美元，意味著匯率折算等估值因素導(dǎo)致外匯儲備賬面價值減少1017億美元。由于美元作為外匯儲備的計量貨幣，其他各種貨幣相對美元的匯率變動將導(dǎo)致外匯儲備規(guī)模變化。

“目前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境依然復(fù)雜多變，外匯儲備上下波動屬于正?，F(xiàn)象。未來隨著人民幣匯率市場化形成機(jī)制不斷完善，國際收支趨向基本平衡，儲備規(guī)模上下波動可能成為新常態(tài)。”外管局發(fā)言人表示。

“雖然未來跨境資金凈流出很可能持續(xù)，但事實(shí)上我國目前外匯儲備規(guī)模并不低，依舊穩(wěn)居世界第一位，風(fēng)險仍然可控。且從中長期來看，外匯儲備減少或者資本凈流出不會是一個無期限的過程，最終會形成一個適度的雙向波動區(qū)間。”董登新表示。

“美聯(lián)儲加息將對新興經(jīng)濟(jì)體帶來一定挑戰(zhàn)，但我國抵御外部沖擊的能力相對較強(qiáng)。”外管局發(fā)言人稱，美聯(lián)儲加息不會改變我國國際收支中長期保持基本平衡的格局。此輪美聯(lián)儲加息的目的是貨幣政策正常化，而非給過熱經(jīng)濟(jì)降溫；此外，美聯(lián)儲貨幣政策正?；谝欢ǔ潭壬险f明美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景較好，有利于穩(wěn)定我國外需。

“當(dāng)然，我國跨境資金流動從根本上還是由國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面決定。”外管局發(fā)言人表示，“未來幾年，隨著我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級、深化改革紅利的逐步釋放，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望在調(diào)整到位后企穩(wěn)回升，進(jìn)一步奠定我國國際收支基本平衡的基礎(chǔ)。”

（實(shí)習(xí)生姜詩薔對本文亦有貢獻(xiàn)）