人民幣突貶帶動亞洲貨幣調整 外貿人士直言刺激出口效果有限

◎每經記者張雯 上周，央行發布關于完善人民幣兌美元匯率中間價報價的聲明，隨后4天，人民幣兌美元累計貶值約4.6%。 商務部外貿司負責人8月16日解讀稱，這是對一段時間以來中間價與市場匯率偏差的校正，是人民幣匯率形成機制市場化改革的重要一步，將使人民幣匯率未來可以按照更加市場化的規律運行，但需強調的是，在全球價值鏈背景下，貨幣貶值對出口的拉動效應會被分攤、弱化。 而一些外貿出口公司人士也告訴《每日經濟新聞》記者，人民幣貶值對促進出口的力度，遠沒有調整生產流程等帶來的收益更大，因為人民幣再貶值也不會激發更大的訂單。 另一方面，人民幣此次突然貶值，引發部分亞洲國家貨幣創下近七年來的最大貶值幅度，其中韓元、新元等跌幅較大。摩根士丹利認為，這可能對一系列新興市場貨幣產生影響，尤其是亞洲的新興市場。 我國外貿發展基本面未變 在韓國等多國媒體看來，中國開始正式拉動人民幣貶值，“而中國這樣做的理由不言自明，自然是為了提高出口競爭力，帶動經濟增長”。 商務部外貿司負責人指出，此次人民幣兌美元匯率中間價報價的完善，對不同企業影響是不同的，以出口為主的企業將相對從中受益，以進口為主的企業相應地提高了換匯成本，一些重資產、美元負債高的企業也將受到一定影響。 “特別需要強調的是，在全球價值鏈背景下，由于跨區域上下游分工和產業內貿易的普遍存在，某一個經濟體的幣值變動及其對進出口影響，都將快速正向傳導至其他鏈內經濟體”，上述負責人表示，“貨幣貶值對出口的拉動效應會被分攤、弱化，從近期一些主要經濟體貨幣貶值情況看，其對出口的拉動效應遠小于貶值幅度。中國作為出口、進口大國，且加工貿易占相當比重，此次人民幣匯率正常調整，對外貿的影響不宜過分解讀。” 事實上，在多家外貿出口公司看來，人民幣貶值對促進出口的力度，遠沒有調整生產流程、提升技術控制成本帶來的收益更大。 “據我所知，在廣東地區已有四成左右家具廠遷移至東南亞地區開廠，以利用當地更廉價的人工和原材料”，一家外貿家具制造工廠的出口部經理告訴《每日經濟新聞》記者，“而我們的客戶普遍受經濟形勢影響，訂單有限，在這種情況下，人民幣再貶值也不會激發更大的訂單，對我們而言，還是進行成本控制才能得到更大利潤。” “今年以來，我國外貿形勢更加復雜嚴峻，下行壓力加大，上半年我國外貿出口增長0.9%，好于全球主要經濟體和新興市場國家，7月雖出現出口較大幅度下降，但剔除去年同期異常增長墊高基數的因素，仍處于正常波動范圍，”上述商務部外貿司負責人表示，“總體上看，我國出口結構調整趨勢向好的勢頭沒有改變，目前我國國際市場份額穩中有升的態勢沒有改變，當前我國外貿發展的基本面沒有根本改變。” 人民幣貶值“颶風”發威 8月11日，人民幣貶值“颶風”來襲，相關效果開始在全球范圍內顯現。 國際市場上，避險工具如美元、黃金等受到資金追逐，而在亞太地區，亞洲貨幣出現全線調整。其中，8月12日，印尼盧比和馬來西亞的林吉特跌至17年來最低點；菲律賓比索對美元跌至五年來最低水平；澳元也降至6年以來的最低水平；越南央行也宣布將越南盾與美元匯率的每日波幅區間從此前的1%擴大到2%，以對沖人民幣貶值帶來的風險。 事實上，人民幣的突然貶值帶動部分亞洲國家貨幣創下近七年來的最大貶值幅度，其中韓元、新元跌幅較大。 摩根士丹利分析認為，中國央行最新舉動可能對一系列新興市場貨幣產生影響，尤其是亞洲的新興市場，如韓國、新加坡和泰國等國家和地區。除了中國在亞洲的貿易伙伴，人民幣下跌對其他新興市場貨幣的影響尚不明顯。如果人民幣的下跌能減輕美債收益率的壓力，那些擁有美國風險敞口的國家可能獲得利好。 巴克萊銀行在報告中指出，亞洲貨幣本來就面臨著美聯儲很快會加息和美元走強的壓力，人民幣的疲軟將會成為該區域其他貨幣的另一個壓力來源，并且它們對于人民幣走勢的敏感度可能會上升。該行認為，未來幾個月里，人民幣的潛在貶值可能使新加坡元、韓元等面臨著最大的風險。