再談創業板：大跌之后是否已經安全？

8月首個交易日，A股并沒有迎來期待中的紅色。創業板表現更令人失望，截至收盤，創業板指報2399.27點，大跌5.53%。

7月以來，創業板指累計跌幅已達16.07%。目前創業板估值水平如何？是否已經安全了呢？

創業板資金持續凈流出

7月以來，創業板指波動較大，月初急速下跌，月中迎來一輪反彈，月末再次下跌。截至8月3日，創業板指累計跌幅達16.07%，跌幅略高于滬指及深成指。

估值方面，截至8月3日收盤，創業板整體市盈率為91倍，市凈率為8倍，盡管較最高點時回落不少，但是創業板整體估值仍處于歷史較高水平。

對于創業板高估值，海通證券研報指出，創業板的市場結構掩蓋了真實的情況：與納斯達克相比，創業板目前并沒有一家超過1000億元的公司，市值超過900億元的有兩家，占全體市場的0.4%，市值占比3.7%，而納斯達克則有72家市值超過900億的公司，占全體市場2.7%，市值占比高達66.2%（研報數據截至于7月24日收盤）。

海通證券還表示，對于成長性公司,早期缺乏盈利下PE的意義將大打折扣,更多需要觀察基本面的變化趨勢。

資金流向方面，7月份以來，創業板資金出現大面積凈流出。從單日統計來看，24個交易日中，創業板資金僅有5天實現凈流入，分別為：7月8日（+71.3億元）、7月9日（+42.21億元）、7月17日（+30.93億元）、7月23日（+25.37億元）和7月10日（+9.61億元）。

在整體呈現凈流出的背景下，部分個股累計資金卻逆勢呈現凈流入：數據顯示，7月以來，創業板484家公司中有31家公司呈現資金凈流入，迅游科技（+5.25億元）、賽升藥業（+2.30億元）、光力科技（+2.23億元）、大華農（+2.10億元）和高偉達（1.85億元）排名居前。

創業板中報業績：整體表現優異 分化繼續加劇

Wind統計數據顯示，截至8月3日，創業板中已有40家公司公布中報業績。整體來看，40家公司2015年上半年歸屬于母公司的凈利潤合計22.48億元，去年同期為14.36億元，同比增幅超5成，表現優異。

若從業績預告來看，國信證券研報指出，目前已有482家創業板上市公司披露了2015年半年度的業績預告，占全部上市公司數量的99%。剔除掉2015年新上市的缺少去年盈利數據的公司后，最后得到了432家公司的半年度業績預告。整體上創業板中報業績相比一季報有一定程度的改善：1）根據盈利預告區間的均值來測算，目前披露預告的432家公司2015年半年度的盈利同比增速為23.8%，相比可比公司2015年一季度的盈利增速10.7%有較大幅度的提高。

國信證券還指出，今年中報，創業板上市公司的業績分化更加顯著。有140 家公司中報業績增速高于50%的，但業績下滑的公司也達到了140 家。隨著市場波動的加大，未來市場將更加關注成長的確定性，公司之間的股價分化也會加劇。

63%投資者認為創業板將趨勢性回調

創業板上市公司大多是代表新經濟的一些行業，如互聯網金融、信息技術、醫療器械等。這些公司的發展符合產業轉型升級的國家戰略，并受到國家政策的大力支持。在創業板大跌之后，目前市場對創業板信心幾何呢？

近日，申萬宏源研究所策略研究部通過微信平臺向投資者發放了A股投資情況調查問卷。問卷結果顯示，未來一季度內，56%的投資者認為上證綜指震蕩行情繼續演繹，63%的投資者認為創業板指數將趨勢性回調，53%的投資者傾向認為上證綜指能夠跑贏其他指數。