珠江啤酒財務費用銳減扮靚業績 華南主場遭“南下兵團”沖擊

每經編輯｜金喆    

每經記者 金喆 發自廣州 

4月21日，珠江啤酒（002461，SZ）發布一季報，實現營業收入6.41億元，同比增長19.30%，歸屬于上市公司股東的凈利潤733.4萬元，同比增長21.50%。而在過去一年，珠江啤酒凈利潤更是暴增46.45%。

從財報數據看，珠江啤酒似乎已經走出陰霾。但《每日經濟新聞》記者發現，珠江啤酒的主營業務并沒有發生變化，其亮麗的業績主要受益于財務費用大幅下降。事實上，啤酒行業正迎來近二十年來首個寒冬，去年更是陷入了負增長。

廣州一位長期關注食品飲料行業的券商人士對記者表示，一方面，啤酒本地品牌份額受到外來品牌沖擊的現狀還沒得到改善，另一方面，外圍市場又受到運輸半徑限制難以突破。在增速放緩的局面下，整個啤酒行業將迎來結構性調整，強者逾強，弱者就只能尋找新的生存空間。

業績好來源于財務費用減少 

一季報顯示，珠江啤酒財務費用為-386萬元，上年同期為488萬元，同比下降194.12%。同時，營業外收入同比增長217.30%，計入當期損益的政府補貼為3157.9萬元。

《每日經濟新聞》記者發現，珠江啤酒去年的收入就收益于財務費用的控制。2014年年報顯示，珠江啤酒實現營業收入35.23億元，同比增長5.21%，歸屬于母公司所有者的凈利潤0.60億元，同比增長46.45%。其中，費用控制方面，由于償還短期借款，珠江啤酒去年財務費用從2013年的6606.7萬元下降至247.4萬元，同比下降96.26%。

4月21日，記者以投資者身份致電珠江啤酒證券部，工作人員稱財務費用下降是由于公司的銀行借款減少導致利息減少。該人士同時表示，盡管去年行業整體下滑，但珠江啤酒銷量仍有增長。一季度是啤酒銷售淡季，二季度便進入旺季，公司據此預計今年上半年凈利潤增幅將在0%~30%之間。

但從年報來看，這種增勢對利潤的貢獻極其有限。財報披露，公司去年完成啤酒銷量117萬噸，同比增長5.0%，營業收入和營業成本分別同比增長5.2%、7.8%，這也導致綜合毛利率下降1.44%。不少行業專家多次指出，珠江啤酒主戰場華南地區受到燕京啤酒、青島啤酒等“南下兵團”的擠壓，其他地區的開疆擴土效果也不佳。

啤酒行業的高增長期已過 

不僅僅是珠江啤酒，整個啤酒行業正迎來最近二十年來最動蕩的時期。中國食品商務研究院研究員朱丹蓬表示，中國的啤酒業在經過幾年跑馬圈地之后的高增長，如今已漸漸回歸正常。并購給企業帶來巨大的非營利性增長，但是這個增長在去年已經結束。

可以看到的是，經過慘烈的價格戰廝殺和幾大啤酒集團收購兼并，啤酒行業已形成寡頭競爭的格局。根據中國酒業協會的數據顯示，華潤雪花、青島啤酒、百威英博、燕京啤酒和嘉士伯目前占據了75%的市場份額。

《每日經濟新聞》記者梳理啤酒類上市公司年報發現，不論是一線龍頭還是二三線區域企業，業績都出現了不同程度的下滑。以重慶啤酒（600132，SH）為例，去年凈利潤同比下降53.74%；燕京啤酒（000729，SZ）去年也遭遇首次銷量下滑，全年啤酒銷售量為532萬千升，同比下降6.87%。

“啤酒行業正在從高速成長向成熟期邁進，接下來大企業繼續拼質量、品牌，中小企業則要在夾縫中尋找機遇。”前述券商人士稱，目前國內啤酒產量已經飽和，啤酒企業有向高端化或罐裝化轉戰的策略傾向，整個市場將迎來更白熱化的競爭。