國泰君安：投資者偏好轉向大金融

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◎每經記者 朱秀偉

上周末，規范兩融和降準先后出臺，市場大幅震蕩，后市到底何去何從？國泰君安的調查問卷結果顯示，68%的投資者認為牛市進入中期。53%的投資者認為，未來一個季度內上證綜指仍然是趨勢性向上；而對于創業板指數，投資者則比較謹慎，41%的投資者認為未來一個季度的趨勢是區間震蕩。

大市風向

七成投資者判斷牛在中期

上周末，國泰君安通過線上方式向投資者發放調查問卷進行市場情緒調查。本次調查共回收有效問卷533份。調查結果顯示，投資者整體預期宏觀經濟將逐步企穩，牛市處在中期。

53%的投資者認為，宏觀經濟在年底以前的走勢是先下后上，23%的投資者認為是逐季上升，即有76%的投資者認為宏觀經濟已經觸底或即將企穩。對于當前時點階段的判斷，68%的投資者認為牛市進入中期，22%的投資者認為牛市仍然處于初期。對于監管層面，68%的投資者預期對傘形信托、兩融等杠桿工具的監管力度還將更為嚴格。

在投資者風格偏好上，投資者看好大盤藍籌，偏向大金融板塊。57%的投資者認為未來一個季度內上證綜指仍然是趨勢性向上；而對于創業板指數，投資者則較為謹慎，41%的投資者認為未來一個季度的趨勢是區間震蕩。與此相一致的是，53%的投資者認為未來一個季度內的市場風格體現為大盤藍籌有相對收益。在行業選擇上，33%的投資者認為未來一個季度最有機會的行業在于大金融板塊。倉位變化上，50%的投資者選擇在未來一個季度內維持現有倉位不變，29%的投資者選擇逐步減倉。

與第一期調查（2015年3月18日）的結果相比，認為創業板趨勢向上的投資者占比大幅下降（從47%降至22%），投資者最偏好的大行業，從TMT轉向大金融?？赡艿脑蛟谟趧摌I板整體漲幅較大，市場對于政策轉向寬松的預期進一步強化，特別是對于地產政策的預期極為一致：有85%的投資者認為當前時點至年底，地產政策的趨勢仍將是持續放松。與上次調查一致的是，大環保和國企改革依然是投資者看好的主題。有63%的投資者認為未來一年內港股將是小幅度上漲，65%的投資者認為未來兩年內新三板活躍度還將會持續上升。

市場關注度：★★★★★

驅動周期：中短期

重點關注：增量資金

行業熱點

招商證券：建筑板塊機會多

招商證券認為建筑行業整體一季度業績繼續低于預期，但基建和地產鏈的需求預期改善，受益的有江河創建、棕櫚園林、中國建筑及裝飾龍頭等。

短期關注低估值與低漲幅的價值洼地。主要分布于化學工程、園林、路橋施工等板塊，當前估值低于2011年至今平均估值、且大盤啟動至今漲幅不到100%的個股有：海油工程、寶鷹股份、棕櫚園林、三維工程、亞廈股份、東華科技、鐵漢生態，且這些公司都在積極轉型，建議重點關注。

建筑行業年人均產值和利潤分別只有22萬、0.7萬元，遠低于制造業，相應效率提升路徑有：工程招標網站、家裝電商降低用戶獲取成本，供應鏈電商提升建材信息透明度，建筑工業化提升規模效應。看好的標的有：金螳螂（家裝電商+供應鏈）、亞廈股份（家裝電商+供應鏈、建筑工業化）、寶鷹股份（家裝電商+供應鏈）。

而對于國企來說，國企改革也將是效率提升的重要途徑。選股思路為：1.集團資產注入可能性，判斷標準是大集團小公司，關注葛洲壩、中國電建、安徽水利、北新路橋；2.集團雖無資產，但有殼價值的公司，判斷標準是經營差、市值小，關注云投生態、龍建股份、西藏天路；3.效率有望提升的公司，判斷標準是當前盈利能力較低、激勵機制即將推進，建議關注棱光實業、中國建筑。

結合需求、短期漲幅和估值、長期效率提升空間，該機構重點推薦江河創建、棕櫚園林、中國建筑、廣田股份、亞廈股份。

市場關注度：★★★★

驅動周期：中短期

重點關注：建筑公司業績情況

齊魯證券：關注化工藍籌補漲

齊魯證券建議，關注藍籌股的補漲機會。重點推薦興發集團、萬華化學。興發集團是磷化工行業龍頭，年初至今漲幅13.25%，遠遠落后大盤，PE僅18.3倍；隨著2015年磷肥業務回暖，公司一季度凈利潤同比增長63.1%；萬華化學是全球MDI寡頭企業，年初至今漲幅20.84%，PE僅26.6倍，遠低于化學原料板塊53倍左右的PE。

市場關注度：★★★★

驅動周期：中短期

重點關注：補漲