鄭眼看盤：金融股走勢反復 打新資金解禁

每經編輯｜每經記者 鄭步春    

◎每經記者 鄭步春

上周五A股續漲，滬綜指漲0.70%至3372.91點，其余股指均漲，其中創業板漲幅最大。銀行等金融股上周五早盤一度拉升，但后勁暫不足。筆者認為，金融板塊體量太大，持續炒作所需資金量實在太大，持續上漲確實較難，故其走勢反復應可理解。

去年四季度銀行等權重股的漲勢十分流暢，至少與以下兩因素相關：一為當時兩融余額急升；二為許多“滿倉踏空”者“割小票換大票”。現在這兩個因素都沒有了，故“流暢漲勢”難以重現。

在加杠桿方面，雖然現在兩融余額仍在不斷刷新歷史新高，但邊際增速勢必是遞減的。筆者甚至懷疑，當桿杠率增大到某個臨界點時，最終反而有可能演化為殺跌力量。當然，現在還遠未到這一步，這部分歸功于管理層及時為兩融澆了冷水。

至于“割小票換大票”，就更加不必指望了。大家應該都知道，去年四季度許多“割小換大”的投資者損失慘重、教訓深刻——新購入的權重股被套，剛割出的小票卻又飛漲。

雖然銀行等金融股不再有爽快的上漲，但就目前基本面看，未來其維持“進三退二”格局的機會是比較大的。對于中線投資者來說，其實這已經夠了。雖然漲得慢些，但畢竟銀行股估值較低，拿著應相對安心。

上周泰國、韓國、俄羅斯先后加入降息大軍，這多少也加大了我國進一步降息、降準的預期。降準、降息與股市表現沒有線性關系，但當多次寬松后會形成累積效應。在全球央行寬松潮愈演愈烈的情況下，未來我國加大寬松政策力度的可能性也會加大。

在匯率因素方面，投資者目前已可未雨綢繆，在選股中多少應有些考慮，小心遇上“黑天鵝”。

今日大量打新資金解禁，大盤繼續上攻應是大概率事件，操作上應持股看漲。對于因打新而倉位較輕者，也可考慮在資金解禁后補倉，但最好不要去追漲莊股。