通縮沖擊重資產和消費企業

每經編輯｜每經記者 王耀龍    

每經記者 王耀龍

“通縮！當前中國經濟最重要的困難之一是通縮。”近日，國泰君安首席宏觀分析師任澤平在一則報告中表示。

《每日經濟新聞》記者注意到，11月中國CPI同比增長1.4%，創2009年11月以來低點，預期增長1.6%，上月增長1.6%。11月PPI下降2.7%，連續33個月下滑，預期下降2.4%，前值下降2.2%。11月CPI、PPI雙雙不及預期，顯示通縮陰影開始顯現，中國還存在進一步貨幣寬松的空間。對于這樣的數據，申萬宏觀指出，中國面臨嚴峻的通貨緊縮風險。

那么，通縮的成因是什么？給市場又將帶來哪些影響？

任澤平表示，從當前通縮的成因看，主要是產能過剩、需求不足、信用收縮和大宗商品熊市。當前中國經濟正處于增速換擋期，新舊增長動力正在接續，舊增長模式遺留下來的過剩產能出清緩慢，經濟持續下行導致需求不足。

另一方面，部分行業由于受益于生產成本的下降，在通縮環境下可能會出現企業利潤的改善。

申萬宏觀預計中國將再次進入寬松周期，預計未來12個月最多可以有3次降息6次降準。

那么，在這樣的大背景下，投資者該規避哪些風險，又有哪些板塊可以避險呢？深圳市挺浩投資董事長康浩平表示，通縮對市場整體是不利的，但從現在的形勢來看，還是要買藍籌，“今年藍籌已經漲了40%，2015年應該不會漲這么多了，但還是會緩慢上漲，銀行、保險和公用事業都是不錯的選擇。”

任澤平表示，在大宗商品熊市周期下，未來隨著通縮的加重，鋼鐵、有色冶煉、石油加工及交運設備制造等中下游行業受益于成本下降，景氣度將明顯提升；石油、燃氣和鐵礦石等上游行業景氣明顯下降。未來如果大宗商品熊市觸底反彈，行業景氣輪動的順序將反過來。