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      老鄭說匯:美元沖高回落 牛市格局不變

      每經網 2014-12-26 09:12:06

      每經記者 鄭步春

      本周二美國公布了包括GDP在內的許多數據,由于GDP異常強勁,美元當天沖至八年新高。周三與周四美元連續兩天回吐,一因本周節假日因素,二因美元近期超漲。鑒于美聯儲明年加息愈發深入人心,故美元應難以深跌,超買修復后應會延續牛市格局。

      靚麗GDP推美元至八年新高

      美元指數本周二創下八年新高,最高達到90.159點,周三與周四連續兩天回調。截至北京時間12月25日18:10,美元指數暫報89.717點。

      本周二數據顯示,美國第三季度GDP年化季率終值由初值的增3.9%上修為增5.0%,創11年來最大增幅,亦優于預期的增4.4%。此外,10月聯邦住房金融局(FHFA)房價指數為環比增0.6%,顯著優于預期的增0.3%。雖然同日公布的11月耐用品訂單環比降0.7%,遠不如預期的增3.0%,但GDP數據強勁完全蓋過了耐用品訂單利空。

      這個5.0%的年化增速無疑是異常強勁的,因這已幾乎能追上除了中國以外的絕大多數新興市場增速。對美國這個龐大經濟體來說,3%的增速才是常態。

      在三季度GDP分項數據中,美國個人消費者與企業支出的增幅高于預期,這對美國經濟十分有利,因為美國就是個非常依賴消費的國家,消費好則一切都好。雖然近年來美國也側重于制造業,但畢竟船大掉頭難,短期內完全不可能擺脫對消費的依賴。

      上述三季度GDP分項數據顯示,第三季度美國個人消費者的支出由之前公布的增2.2%大幅上修為增3.2%,上修后的增速是去年第四季度以來最快;企業支出(投資)增速則從先前公布的增7.1%上修至增8.9%,因企業在設備、知識產權產品和非住宅結構的支出高于之前預期。

      優良的GDP數據明顯加重了市場對美聯儲可能提前升息的預期,對美元構成利好。市場對加息提前的預期在對利率更敏感的短期國債交易上可看得更清楚,因當天美國的兩年期公債收益率也跳升至0.747%這一四年來最高位。

      一般而言,短期國債收益率應與預期的基準利率差不多,因此上述收益率暗示著美聯儲明年或加息一至兩次。

      技術面暫壓制美元

      雖然美元基本面良好,但周二與周三仍出現些回調,兩日美元指數總共跌去0.44%。

      美元回調與基本面沒太多關系,事實上周三美國公布的周初請失業金人數數據繼續優良。美國勞工部公布的上周初請失業金人數減0.9萬至28.0萬,創七周來最低水平,亦優于預期的29.0萬。

      美元的回落主要呈技術性特征,因美元剛創八年新高,技術上通常就會有回踩與確認的過程,更何況美元已連續上漲了五天。美元在周二之前的五天累計漲幅較大,其兌一攬子貨幣的累計漲幅為2.89%,單獨兌日元的漲幅更是高達3.7%。

      此外,西方圣誕假期可能也是美元回調因素之一,因節假日前獲利頗豐的美元多頭或有落袋為安的想法,以此回避“黑天鵝”事件。

      紐約三井住友信托銀行全球市場副總裁Yasuhiro Kaizaki說:“美元回落反映在假期前某種程度的獲利回吐,美元強勢的趨勢沒有改變。”

      美元短期內雖有回調,但整體上仍不失為強勢。在日K線上,美元只是輕微跌破5天均線,10天均線還遠在下方;在周線上,則完全呈多頭排列;在月線上,更是呈絕對強勢,因最近三根月K線的陽線實體是逐漸拉長的,這表明上升動能隨著匯率高值后非但沒有衰減,反而有越發強勁的跡象。

      鑒于美元仍處于十分明顯的強勢,故操作上完全不宜做空,頂多是在連續上漲后避免過度追漲。

      日元小有回升

      美元兌日元于本周二與本周三連跌,日元小有升值。周四同上時間,美元兌日元于歐匯時段暫報120.11日元,仍低于本月高點的121.85點。

      造成日元匯率上升的原因,一方面與前文所述的始自本周二美元的獲利回吐相關,另一方面與本周三日本首相選舉結果已明朗相關,因這使得日本政治不確定性略有下降,自然就對日元構成利好。

      本周三現任日本首相安倍晉三在議會選舉中贏得首相連任,安倍當選后誓言繼續推進“安倍經濟學”。

      這些消息原本對日元并沒多少影響,因幾乎所有人均能預期。然而安倍在重組內閣里僅調整了十八名內閣成員中的一名,該細節卻對日元構成些支撐。一般而言,政局越穩,其貨幣便越穩,政治人士更換頻繁,通常會引發市場擔憂。

      本周四日本央行行長在日本“經濟團體聯合會”的東京總部發表演講的內容對日元也有支撐,雖然支撐程度十分輕微。

      黑田東彥在演講中呼吁企業家們積極投資,他表示:“能趕在環境改變之前迅速布局,并能適應不斷擴大的經濟平衡的企業,將成為贏家并將享受新時代的繁榮。”

      由于近年來日元匯率低迷,絕大多數日本企業出口收入已明顯好轉,其賬面上的現金已創歷史最高水平,故確實有條件增加投資,或為雇員提薪。然而日本經濟整體上低迷了二十年,多數企業主似已被嚇怕,從而變得不敢樂觀,甚至頑固地認為經濟將一直低迷下去。想說動這些幾乎已不可理喻的企業家,可能不是一兩次演講就能起作用的。

      周四日本央行公布了本月19日那次利率會議紀要,其表述與前幾次并無不同,即雖然提示了日本經濟溫和復蘇,但仍需進一步擴大寬松政策。這樣略有些矛盾的表述早被市場習慣,故對日元走勢未構成指引。

      日本央行或其他財經官員近年來常喜說些大話,這并非其缺乏常識,也并非其未看到近期數據顯示日本經濟再度陷入技術性衰退(GDP連降兩季),而是刻意所為。日本企業主及民眾信心均不足,完全不適合再用悲觀言論打擊,所以只能自欺欺人。

      本周五日本將公布CPI、失業率、工業產值、零售額等數據。若數據異常,日元走勢將可能產生波動。目前日本央行最關心的問題就是通縮問題,故上述物價數據應是最為核心的數據,投資者宜重點關注。

      責編 鄔曉丹

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