明年貨幣政策預期：降準降息+“花樣放水”

定向調控應更透明

今年包括SLO（短期流動性調節工具）、PSL在內的非常規貨幣政策工具頻繁使用，市場戲稱其為“花樣放水”。就連央行副行長胡曉煉也接受“花樣放水”的說法，但她同時強調，政策創新的必要性，隨著經濟的增長，貨幣供給也應該增長，作為貨幣供給的動力源，基礎貨幣需要投放，所以基礎貨幣投放的工具就會有多種選擇。

“基礎貨幣投放渠道的擴寬如果可以增加貨幣投放的針對性、有效性，那么，即使市場將今年央行基礎貨幣投放方式稱為‘花樣放水’，也算是達到了重要目標。穩健貨幣政策的取向不變，并不意味著各類貨幣政策工具的不使用。”胡曉煉說。

市場也一致認為，2015年貨幣政策在堅持“總量穩定、結構優化”取向的同時，當前貨幣政策事實上也承擔起經濟結構調整的任務，預期央行會繼續使用和創新結構性政策工具，繼續采用定向調控的措施。

與傳統貨幣政策工具的公開透明相比，新型貨幣政策工具的可預測性較差，所以過去半年市場經常要猜測央行的政策動向，由于信息傳遞不暢，市場經常出現不同版本的傳聞，甚至存在誤讀和曲解的情況。有一種聲音認為，貨幣政策工具的創新很有必要，但貨幣當局在進行政策操作時，應該注重與市場的溝通。

多位金融從業人員告訴記者，不僅是媒體希望從官方得到確切消息，金融從業者同樣希望創新型貨幣政策工具的使用不再“扭捏”。