大宗商品價格暴跌 國際巨頭們為何不減產？

證券時報記者余勝良

1960年成立的歐佩克，曾靠石油禁運狠狠地教訓了一下西方國家，讓他們反思對以色列政策。從此，石油成為阿拉伯世界和西方抗衡的殺手锏。現如今，石油和礦業巨頭們面對大宗商品價格暴跌卻不減產，這種“默契”令人感到十分奇怪。

為何他們放棄了這一最有力的武器？究其原因，主要是原有格局已被打破，新格局卻還未形成。在這種缺乏統一協調的情況下，誰先減產，誰就先遭受損失。

2008年金融危機后大宗商品的短暫暴跌除外。在此輪暴跌之前，石油和鐵礦石都經歷了十年左右的迅猛上漲，價格上漲造就的利潤驚人。前幾年在A股市場只要沾上鐵礦石、石油等礦產資源的公司都會受到追捧。這就吸引了很多資本投資石油和鐵礦石。中國不少大企業在全球范圍內找礦，民間也有很多資本順勢走了出去。

以鐵礦石為例，中國企業在全球把控和新增了不少產能，其他尋求利潤的企業自然也會這么干。石油也是一樣，美國的中小企業鼓足干勁，在美國本土到處鉆探，將美國的原油產量提高了70%，使得美國能源行業重獲生機，成為全球最重要的石油增產國。

十余年的繁榮造就了一個新格局，原來的巨頭們利潤在增長，產量在上升，但控制能力下降了，寡頭不寡。困難時期，行業容易形成某種聯動機制，以求共度難關，但在繁榮時期，這種聯盟往往會松散或瓦解。

在鐵礦石價格下跌時，力拓等巨頭還在增產。用力拓集團鐵礦石部門主管AndrewHarding的話來講，“這就是國際市場殘酷競爭的現實”。無獨有偶，歐佩克產油國以及俄羅斯，面對原油價格暴跌得出結論也是不減產。也就是說，市場的主要玩家對把控市場喪失了信心。

價格聯盟一旦不復存在，率先減產者就會讓出市場。此舉并不能提升價格，還讓競爭對手占了便宜。

市場從極其繁榮向衰退的轉化速度過猛，整個行業還無法做好準備應對，行業還在盼望新秩序，但新秩序的產生，要依賴于價格下跌到更低，或者低價格持續更長時間。

沒有企業減產還有一個重要原因。經歷過這么多年繁榮，市場玩家家底頗厚，還可以支撐一段時間。而且有些地區，如沙特和澳大利亞的原料生產商成本很低，即使價格跌到現在的價位也可以盈利，完全沒必要減產。