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每經記者 牟璇

時隔兩年，央行再度降息。對此，嗅覺靈敏的私募基金觀點如何？其后市又將操作呢？《每日經濟新聞》記者（以下簡稱NBD）邀請到鴻逸投資總經理張云逸、海潤達資本總裁仇天嫡以及中域投資總經理袁鵬濤進行解讀。

對傳統藍籌是估值修復

NBD：此次降息對哪些行業影響較大，為什么？

張云逸：具體到行業，對銀行是短期利空，中長期利好。對高負債行業（國內負債）特別是杠桿倍率高的行業是利好：如地產、非銀金融、交運、電力、大多數周期品的行業。對銀行是利空，因為利差收窄了，貸款利率下降，對銀行利潤有擠壓。

仇天嫡：我認為可以特別關注券商股，因為降息會使得券商融資融券的成本降低，成本降低后融資融券放給客戶的利差就增大，還有就是地產公司。

袁鵬濤：歷來降息對股市都是利好，降息說明政府采取了較為寬松的政策應對經濟下滑，但我認為更主要的目的，是政府通過激發證券市場的活力，來為小微企業的創新和融資，以及為國企、央企的改革創造條件和時間。

對很多周期性行業、高負債率行業是利好，例如地產等，但只是短期的。因為降息對藍籌股的財務狀況帶來改善，但這個財務利好并不體現在盈利能力上，而是成本的下降，是對傳統行業的估值修復。所以說，此次只能說延緩了這些行業下滑的趨勢，拖住了預期變壞的局面，從而為改革爭取時間。當然，降息表現出政策上對傳統產業的扶持態度，也會使得市場估值中樞上抬，因此此次降息是估值修復行情。

具體行業的話，按道理講比較明顯的利好是房地產，利空是銀行。不過我認為我國經濟整體處于轉型階段，整個產業機構已經發生了變化，對房地產的影響也不足以使得房地產產業能夠重新成為支柱。而此次降息短期利空銀行，使得利潤向實體經濟和小微企業流動，是良性的趨勢。

券商、保險直接受益

NBD：后市如何操作？

仇天嫡：油價下跌、降息、滬港通、未來可能的T+0，這些政策和條件都對股市有利，因此我認為今年年底到明年的行情，仍是震蕩式上漲。不過，市場是動態變化的，我們認為藍籌股還是被低估的，短期關注藍籌股，主要是券商、保險，隨著中長期對股市的看好，直接受益于股市的就是券商、保險股。

袁鵬濤：首先，依然是牛市，這個觀點沒有變。不過我認為，未來兩三個月時間內市場會在2200~2600點震蕩，不太會有趨勢性上漲。2015年應該是全面開花中帶有分化的行情，即無論是新興產業，或是傳統產業的自我轉型，只要這些產業趨勢是向上的，都有很多機會。因此，2015年具有全面的機會，可能會涉及到每個行業和主題，不過在行業和主題中都會產生分化，例如軍工走了第一輪，第二輪好的個股明年還有行情，因此個股表現是非常豐富的。