九鼎投資執行總裁何強：新三板為投資機構帶來三類機會

每經編輯｜每經記者 王一鳴    

每經記者 王一鳴

作為首家掛牌新三板的私募投資機構，九鼎投資（430719）如何看待當前新三板市場，下一步，該公司又將有何作為？

2014年11月19日，由《每日經濟新聞》與杭州銀行聯合主辦，國信證券協辦的 “杭州銀行2014創新創業投融資對接高峰論壇——新三板主題專場”在上海舉行。在本次高峰論壇上，昆吾九鼎投資管理有限公司 （以下簡稱九鼎投資）執行總裁何強從投資機構角度，分享了其對當前新三板市場的最新觀點。

新三板交易量將逐漸增加

“我們覺得新三板確實有很多的機會，魅力無窮。”何強認為，新三板對于PE投資機構，歸納起來有三個機會；第一是融資途徑；第二是退出渠道；第三是投資機會。

何強表示，“融資途徑”較好理解，作為股權投資機構，九鼎投資曾經想過上A股，但在征求意見后，并未成行。

據了解，除了已掛牌的九鼎投資，新三板市場未來將迎來更多私募機構。近日，中科招商在新三板掛出《公開轉讓說明書》，擬以整體掛牌的方式，向不超過30名投資者定向發行不超過5億股普通股，募資不超過90億元。按照申報程序，中科招商有望在兩個月之后登陸新三板。

在何強看來，在 “退出渠道”層面，體現在企業通過新三板掛牌后，更多得到上市公司及其他企業關注。

何強認為，政策越來越明朗，做市商推出前新三板可能不活躍，隨著做市商制度推出后，整個交易量逐漸增長，8~10月的月成交量在10億元以上；其次是競價交易，新三板的核心是流動性問題，如果流動性問題解決，包括融資等在內的問題有望解決。

《每日經濟新聞》記者近期獲悉，目前競價交易的技術準備、制度準備正在有序開展，預計在今年末，或在明年初擇機推出。

已開始關注互聯網企業

就“投資機會”而言，何強將其分為場外和場內投資性機會。

從場外機會來看，原先對于互聯網企業，比如京東、百度、阿里巴巴等企業，由于在國內難以IPO，導致國內很多投資人不去關注。現在新三板對于互聯網企業，包括沒有盈利的新興企業均可以掛牌，這樣對于投資機構多了退出渠道。

“原來我們互聯網企業基本上不會參與。不過，現在我們也開始關注互聯網企業。”何強透露，九鼎投資最近投了一家今年成立的P2P企業。

對于場內機會，他認為，新三板掛牌的一千多家企業，有不少優秀公司值得關注。

那么，作為業內頂尖的投資機構，九鼎投資是如何選擇企業的？

對此，何強表示，成長性理解主要是來自幾個方面：

首先是看行業，如果行業選錯，老板能力再好，很難不遭受損失，所以行業是業績增長的必要條件。周期性的行業，機會仍然存在，周期性行業需要有能力去把握它的低點，比如養殖行業，包括鋼鐵行業，都是周期性的行業，并非沒有投資價值。

除了選擇行業，還得看企業核心的競爭優勢是什么？這個競爭優勢決定了企業市場的占有率和毛利率，此外，還要關注利潤率絕對值和趨勢。

何強提醒，在競爭的分析過程中間需要注意一點，就是競爭對手，但很多時候企業容易看到做同類產品企業，而忽略潛在的競爭對手，比如說移動、電信、聯通三大運營商，是相互競爭關系，但現在騰訊開發的微信是不是成了他們的競爭對手？

最后，何強還談及并購重組的機會，至今年9月，整個上市公司的并購規模超過了1萬億元，超過了去年一年并購重組金額。

上市公司主要并購哪些企業，是投資新三板的一個風向標。對此，何強指出，消費、工業，包括信息技術，在上市公司并購數量中占比較多，也是九鼎投資比較關注的板塊。