創業板五周年：制度創新依然在路上

五年來創業板在多個維度進行了制度創新，成為科技創新保駕護航者。

創業板即將迎來五周年，這五年來創業板在多個維度進行了制度創新，成為科技創新保駕護航者。展望未來，業內專家認為，通過不斷完善相應制度，切實支持經濟轉型，讓更多創業企業登陸創業板并成長壯大，讓資本逐步配置到新興產業從而達到結構調整的目的，是未來創業板制度創新的重要方向。

五年來制度創新不斷

回顧過去五年，在制度創新方面，創業板在借鑒海內外市場的經驗基礎上，進行了一系列貼近創新型、成長型企業發展特征的制度創新。在創業板設計初期，就優化準入機制，拓寬資本市場支持實體經濟的覆蓋面，大幅降低各項財務指標，推動更多創新型、成長型中小企業借助資本市場發展壯大。

今年5月，創業板再融資制度正式落地，“小額快速”定向增發機制大幅縮短了行政審批時限，是未來監管部門進一步簡政放權，推動“注冊制”改革的重要嘗試。同時，在總結創業板公司并購實踐經驗的基礎上，創業板首先提出了簡化產業并購審核程序和要求、支持PE估值等市場化定價方式等改革措施，以進一步支持創業板公司的并購重組。

此外，深交所積極參與投資者交流溝通平臺的建設工作，包括參與“走進上市公司活動”，做好“互動易”平臺投資者關系互動維護。創業板還不斷完善市場退出機制，推動資本市場扶優汰劣功能的發揮，進而推動定價機制的市場化，有效發揮市場配置資源的作用。

創新依然在路上

“未來要不斷完善相關法律框架。”中國社科院教授、廣發證券首席經濟學家劉煜輝表示，創業板取得的成就有目共睹，未來不斷提高創業板包容度，支持未盈利企業上市的情況下，應同時加強相關法律框架構建。美國市場有集體訴訟和投資者賠償兩方面的法律借鑒，這兩方面的法律使得上市公司違法成本很高。中國這方面的架構還不完備，未來推行注冊制的情況下，需加強相關法律架構建設。

劉煜輝認為，中國創業板未能出現像納斯達克的微軟、蘋果這樣的企業，從制度方面看，主要在于我們的相關機制還需完善。當前市場體制是服務于藍籌股的傳統經濟體制，而未來需要的是服務于新興產業的體制。創業板機制需要不斷向類似互聯網等新興產業傾斜，最終這些新興企業成為新藍籌，從而完成經濟轉型。此外，通過相關制度的不斷創新，從而降低資本市場的風險溢價，最終資本順利配置到創新上來，是創業板的重要改革方向。

深交所表示，面對中國經濟轉型升級、各項改革逐步深化的新局面，創業板將一如既往，不斷探索，大膽嘗試，持續加大改革創新力度，為建設一個功能齊全、制度完善、運行有序的多層次資本市場體系而不懈努力。