三元股份籌建嬰幼兒乳品研發中心 40億元定增預案望落地

每經記者 董來孝康  發自北京

9月12日，三元股份第五屆董事會第十五次會議審議通過了《關于籌建嬰幼兒乳品研發及營養健康評價技術平臺北京市工程實驗室創新能力建設項目的議案》，目的是為實現公司發展規劃、滿足市場對嬰幼兒產品的營養與安全健康需求，項目實施地點擬定為公司工業園技術中心。

三元股份副總經理呂淑芹曾向《每日經濟新聞》記者表示，上半年，公司乳粉銷售形勢較好，已成為公司主營業務之一。

三元股份對嬰幼兒配方乳粉的重視已上升到戰略高度，上半年，三元股份發布的定增預案，擬募集資金總額不超過40億元，其中，乳粉加工廠項目計劃使用募集資金15億元；同時，三元股份全資子公司河北三元降整合現有加工廠（包括乳品二廠、乳品三廠、乳品六廠、紙箱廠等），若升級改造完畢，乳粉產能可達4萬噸。

中投顧問食品行業研究員簡愛華表示，三元股份若要做大做強嬰幼兒配方乳粉，最大的平臺是定增預案中擬投資15億元建設的乳粉加工廠，此時，三元股份決定建立研發中心，間接說明定增預案落地的可能性已經很大了。

與飛鶴乳業合作的原生態牧場主告訴《每日經濟新聞》記者，以飛鶴乳業為代表的嬰幼兒配方乳粉企業紛紛斥巨資采購了國際上最先進的工藝和設備，產品在質量和安全上都過關了，而飛鶴乳業的產品之所以能鶴立雞群，主要就在于配方的與眾不同。

業內人士對此表示，三元股份之所以要建立研發中心，就是想在配方上獲得新突破，從而在嬰幼兒配方乳粉行業“春秋之戰”中爭得一席之地。

乳粉產能目標為9萬噸

   定增預案中，15億元將用于建設北京乳粉加工廠項目，年產能約5萬噸，項目一期建設占地約57畝，已取得土地使用證，財務內部收益率（稅后）為9.45%，九年時間可收回投資成本，三元股份稱，計劃重點發展嬰幼兒配方乳粉業務。

   目前三元股份的主營業務還是過多依賴液態乳銷售，《每日經濟新聞》記者通過查詢三元股份年報發現，2010年、2011年、2012年和2013年，三元股份液態乳銷售收入占主營業務收入比重都在八成以上，奶粉、干酪等固體乳產品占比仍然較低。

根據公開的咨詢機構研究報告，嬰幼兒配方奶粉市場總規模到2017年將達到約1,423億元，年復合增長率預計可達到17.44%。

乳業高級研究員宋亮就曾表示，從目前的情況看，國產主流品牌嬰幼兒配方乳粉銷售額明顯提升，主流品牌的優勢將越發明顯。

    三元股份在公告中提供的數據顯示，2013年，嬰幼兒配方乳粉生產企業為128家，產量約為70萬噸，前15家主流品牌的產量約占總產量的七成以上。

公開資料顯示，河北三元工業園以生產嬰幼兒配方乳粉和液態奶為主，預計2016年投產，屆時嬰幼兒配方乳粉年產可達4萬噸。

這意味著，若定增預案獲得通過，加上河北三元的乳粉產能，三元股份屆時乳粉產能有望達到9萬噸。

三元股份2014年半年報顯示，河北三元凈利潤為2.7億元，同比增加近2.8億元，除去因石家莊市政府對其四宗土地進行收儲的補償款以外，還有近2500的凈利潤，三元股份在半年報中稱，主要是嬰幼兒配方乳粉業務大幅提升，增加收入及利潤。

嬰幼兒配方是“殺手锏”

目前，國內乳企在生產嬰幼兒配方乳粉時，主要有濕法工藝和干法工藝兩種，業內人士認為，不能絕對地說哪種工藝更好，但飛鶴乳業等乳企因為身處北緯47度，且靠近國內尚未被污染的嫩江流域，在奶源生產上占據“地利”優勢，所以采用的是濕法工藝。

簡愛華表示，濕法工藝有一個好處，就是可以將嬰幼兒配方奶粉攪拌均勻，使得嬰幼兒每天在營養吸收上更均衡。

與飛鶴乳業合作的原生態牧場共有上萬頭奶牛，產奶牛在5000頭以上，且全部來自進口的荷斯坦奶牛，日產奶量基本都在30公斤以上。

三元股份與飛鶴乳業一個共同點，就是在全產業鏈上布局較早，尤其是對上游奶源把控上力度都很大。

三元股份也在半年中指出，奶源優質、安全，且奶牛養殖有一定規模、技術處于國內領先水平，是公司的核心競爭力。

“三元股份和飛鶴乳業都占據了奶源優勢，所以在生產嬰幼兒配方奶粉上，對質量和安全的把控會更好。”簡愛華等業內人士還表示，困擾三元股份的一個因素就是企業機制，定增預案中引進了復星集團，若整合成功，有望在機制上對三元股份產生有益作用。

定增預案中，擬引進國內規模最大的綜合類民營企業集團之一的復星集團，發行完成后，復星集團將通過平閏投資和復星創泓持有三元股份20.45%的股份。

公告顯示，復星集團通過控股上海復星醫藥、參股國藥控股等醫藥企業，擁有覆蓋較為廣泛的藥店等藥品經銷網絡。

截止2013年末，復星醫藥旗下藥品零售品牌復美大藥房、金象大藥房共計擁有零售門店超過650家，三元股份自稱，市場份額位居上海、北京區域醫藥零售市場前列；國藥控股旗下擁有零售藥店1917家。

“作為乳粉銷售的重要渠道之一，公司希望可以借助復星集團的龐大藥店銷售網絡，快速擴展嬰幼兒配方乳粉銷售渠道，充分發揮復星集團的資源和優勢，努力提升公司的盈利能力。”三元股份在公告中指出，引入復星集團可增強公司的資本實力，大力發展嬰幼兒配方乳粉業務，為優化產品結構奠定基礎。

乳業高級研究員宋亮之前就曾對《每日經濟新聞》記者，藥店渠道現在雖然還不是主流，但由于渠道在嬰幼兒配方乳粉銷售中愈發重要，任何乳企都不敢對藥店渠道“掉以輕心”。