張化機“玩游戲”四度漲停 1.32億定增股壓頂

每經編輯｜每經記者 趙笛    

每經記者 趙笛

張化機（002564，收盤價9.31元）9月1日發布公告稱，公司擬收購上海寶酷、金華利誠、酷寶上海等三家公司的股權，交易完成后，公司將新增網絡游戲虛擬物品交易平臺運營，形成雙主業。同時，公司擬更名為“蘇州天沃科技股份有限公司”。

截至9月3日，張化機復牌后已經連續4個“一”字漲停。不過，其連續漲停后的風險也在累積：公司2013年增發的1.32億股限售股已經解禁，目前總市值高達12.29億元，浮盈超過1倍，這些股份是否逢高減持，將成為左右張化機走勢的關鍵。

15億元“玩游戲”

游戲產業已經成為上市公司謀求轉型的重點投資領域。日前，張化機公布重組預案，公司擬以發行股份及支付現金方式購買張秉新、葉宓曚合計持有的上海寶酷100%股權、以支付現金方式購買利誠香港持有的金華利誠100%股權、以支付現金方式購買酷寶香港持有的酷寶上海100%股權，同時公司向實際控制人陳玉忠非公開發行股份募集配套資金，合計總金額達15億元。

資料顯示，本次收購的主要經營實體為上海寶酷的全資子公司金華比奇。該公司是www.5173.com網站的運營主體，5173交易平臺交易的網絡游戲虛擬物品主要包括游戲金幣、游戲道具、游戲賬號、游戲點卡、游戲元寶等。平臺盈利主要來源于交易完成后向賣方收取一定的服務費。

《每日經濟新聞》記者注意到，由于能源領域的投資力度減弱，成本不斷上升，近年來張化機的業績也出現下滑。今年中報顯示，公司收入雖然同比增長37.62%，但凈利潤卻下滑了24.88%。

根據增發預案，張化機本次收購上海寶酷等三家公司的盈利補償為：2014年~2017年，標的資產扣除非經常性損益后歸屬于母公司的凈利潤合計分別為1.10億元、1.32億元、1.52億元及1.75億元。

宏源證券分析師王京樂認為，“5173”是國內稀缺的專業化C2C游戲虛擬物品交易電商平臺，擁有極具價值的游戲運營商及玩家流量資源。2013年全年累計交易金額近80億元，市場份額接近50%，超出第二名淘寶39個百分點，品牌知名度及龍頭地位相對突出。

定增解禁股東獲利頗豐

正是憑借上述利好，截至9月4日收盤，張化機已經收獲4個漲停板。不過，《每日經濟新聞》記者也發現，張化機有1.32億股鎖定期為12個月的定增股，已經于6月27日解禁上市，由于公司當時正籌劃資產購買而處于停牌期，所以這部分股份被動鎖定。隨著張化機于9月1日公告資產購買計劃并復牌，這些股份也隨即真正流通。

資料顯示，2013年張化機的增發價格為9元/股，發行股數為6600萬股。在經歷了2013年10送10之后，2013年的增發價降至4.5元/股，發行股份升至13200萬股。

截至9月4日，張化機收盤價為9.31元，較增發價已浮盈超過100%（未考慮分紅收益）。資料顯示，2013年認購張化機的股東有東吳證券、廣發證券、民生加銀基金、平安大華基金等機構。

《每日經濟新聞》記者注意到，目前機構對張化機合理價位的分歧較大。據最新研究報告，廣證恒生證券認為，5173作為我國網游虛擬物品的絕對領先的交易平臺，具備平臺屬性、稀缺性。給予張化機目標價12.7元。不過，國泰君安分析師王浩指出，考慮到并購事項存在一定的不確定性，收購完成后公司總股本將有約32%的攤薄，維持目標價9元。

由于上述增發解禁股已經獲得高額浮盈，機構如何定位張化機的合理價值以及解禁股何時減持，將直接關系到張化機未來股價的走勢。