基本面難擋高折價率 南京熊貓A+H股“冰火兩重天”

每經編輯｜陳小雨

每經實習記者 袁東

同時在上證所和香港聯交所上市的南京熊貓（600775，SH）在停牌3個多月后，于昨日（7月16日）復牌交易。但《每日經濟新聞》記者注意到，昨日南京熊貓A股和H股走勢卻南轅北轍，A股以跌停收盤，而H股則大漲14.24%。

出現如此反差的原因何在？

重組未帶來利好

《每日經濟新聞》記者注意到，南京熊貓昨日公布了重組方案，公司擬以現金5036萬元收購控股股東熊貓集團旗下深圳京華5.07%的股份，共約583萬股。交易完成后，南京熊貓將直接持有深圳京華43.1%的股權，并在改選后的深圳京華董事會擁有多數席位，將深圳京華納入合并報表范圍。

資料顯示，深圳京華主要生產電視設備、通訊設備、家用電子產品等，注冊資本為1.15億元。公司在2012年至2013年，營業收入達到13億元和16.6億元，凈利潤則為4845萬元和4922萬元。

不過，此次重組并未給南京熊貓A股股價帶來利好，昨日，南京熊貓A股以9.32元開盤，隨后迅速跌停，最終以跌停價8.38元報收。南京熊貓龍虎榜顯示，有兩家機構上榜，賣出共約4056萬的股票。此外，南京熊貓還在6月30日解禁了2.2億股限售股，解禁市值為20.45億元。

值得注意的是，以2013年12月31日為評估基準日，深圳京華的股東全部權益價值的評估值為9.93億元，而評估值較賬面凈資產增值7.73億元，增值率達到350%。

國元證券（香港）研究部一位分析師認為，A股市場對這次重組并不認可，此外，南京熊貓也不是熱門的股票，屬于傳統行業。另一位分析人士認為，A股的跌停不是因為市場不看好此次重組，而是因為與停牌前公告的重大重組消息有落差。

記者注意到，在4月11日，公司發布了重大事項停牌公告，稱公司正籌劃重大事項。而此次重組只是花費5000多萬元增持深圳京華5.07%的股份，因此有分析人士才認為與此前宣稱的“重大事項”似不太吻合。

南京熊貓H股比A股便宜近一倍

相對于南京熊貓A股的跌停，昨日南京熊貓H股卻走勢良好。南京熊貓H股跳空以6.2港元高開，最高漲幅近40%，隨后回落，并以5.16港元報收，最終漲幅達14.24%。

對于南京熊貓H股的上漲，分析人士告訴記者，H股相對于A股還是相對便宜。南京熊貓就是一個典型的例子，截至昨日收盤，南京熊貓的A股和H股的收盤價分別是8.38元和5.16港元，A股相對于H股要貴近一倍（8.38元人民幣約合10.4港元）。

《每日經濟新聞》記者注意到，南京熊貓于4月11日停牌，而“滬港通”則在4月10日正式被批復將開展互聯互通機制試點。隨后，帶滬港通概念的H股普遍出現一波漲勢，4月10日以來，浙江世寶累計漲幅達214%，洛陽玻璃累計漲幅達186%。昨日南京熊貓的上漲可能受此影響。

“南京熊貓在滬港通的成分股里，它的A+H股的差價是排在前三的，股價在漲起來之前是很低的。”國元證券（香港）研究部分析師告訴記者。此外，香港證監會持牌人士也向記者透露，南京熊貓H股的大漲是因為市場炒作與AH股的巨大價差，像南京熊貓這種AH差價大的股票，股價肯定是會加速走向接近。