“盜版紅利”消失 迅雷盈利模式行至路口

每經編輯｜每經記者 張業軍 發自廣州    

每經記者 張業軍 發自廣州

美國財經網站iposcoop日前將迅雷上市時間改為6月24日。

在資本運作歷經坎坷之后，迅雷將于6月24日晚登陸納斯達克，比此前公布的6月25日提前了一天。

對此，長期研究創業公司商業模式的雷雨資本CEO俞文輝分析認為，迅雷主要通過付費會員、在線廣告和一些其他服務獲取利益。

2014年第一季度付費訂閱用戶的會員費占到了迅雷營收的60.3%，增速明顯。這也導致其對會員的依賴性變強，而這恰恰變成了一個營利模式的隱患。

迅雷計劃融資近1億美元

5月24日，迅雷第五次提交了IPO招股書，計劃融資近1億美元，這次終于如愿上市。

資料顯示，迅雷發行價為12美元/股，高于此前公布的9~11美元發行價區間。據推算，迅雷IPO最高融資額將超過1億美元。

迅雷招股書稱，公司赴美上市發行731.5萬份ADS（美國存托股份，每份ADS代表5股普通股），同時還授予承銷商為期30天、共109.725萬份的額外配售選擇權。

今年4月份，多部熱門美劇因“相關政策等原因”被下架，導致眾多美劇迷暫時告別了在線觀看。日前，迅雷與美國電影協會（以下簡稱MPAA）簽署了協議，將禁止美國影視劇的非法下載。此事導致迅雷客戶關系緊張，大量用戶聲稱“會員退費”、“卸載迅雷”。

為了掃清可能影響IPO的一切障礙，版權就成了迅雷首要解決的問題。6月初，迅雷與MPAA達成協議。根據協議，迅雷同意采取一系列措施，防止非法下載和獲取美國影視劇。迅雷將建立一個內容識別技術系統，以確保通過迅雷下載的影視作品版權是經過合法授權的。由此造成的后果是，目前網絡上的部分影視資源，將會遭到迅雷的封殺。

艾媒咨詢CEO張毅向 《每日經濟新聞》記者表示，近幾年MPAA在打擊盜版方面不遺余力，而國內關于版權保護的呼聲也日益高漲，國家有關部門自今年起空前重視版權保護，先后出臺了一系列舉措對數字出版等領域進行規范治理。今年5月，快播因為涉黃和盜版被政府部門查處。對于迅雷來說，這正是占領市場、提升估值的絕佳機會。

迅雷廣告收入下降

盡管迅雷如愿上市，但有專家認為，迅雷的盈利模式面臨考驗。

俞文輝表示，“早在數年前，視頻行業盜版泛濫時，大量的免費內容帶來了免費的用戶，而這些用戶帶來的龐大流量，產生了巨大的廣告商業價值，足夠支撐其營利來源——這便是視頻行業的‘盜版紅利’。但是如今這種情況已經改變，沒有免費的內容，就不可能憑借流量實現廣告業的主營收入。”

現實的數據已證明了上述觀點，艾瑞數據顯示，迅雷的廣告收入在下降，去年下滑了22%，今年第一季度同比下降了37%。同時，廣告商的數量也從去年的399家降至103家。“廣告商時刻盯著那些優質的流量入口，他們的離開表明平臺的廣告流量兌現機會在下降。”俞文輝說。

艾瑞數據顯示，2014年3月迅雷的月獨立用戶訪問量超過了3億，如此大的流量為何難用廣告業務方式兌現？俞文輝認為，迅雷會員主要專享高速通道、離線下載、云播等服務。由于運營商提高寬帶速度，這種下載速度已不再能夠吸引用戶，而在國內越來越顯得珍貴的內容，才是用戶的需求。但是，收費的內容服務很難進行大量廣告植入，而會員未來能帶來多長時期的持久收入，則是一個問號。

此外，迅雷的新合作伙伴小米也試圖通過掌握流量入口，共同形成視頻服務產業鏈條，但是，近日廣電總局發函要求關閉互聯網盒子視頻客戶端，這又為原本以為是迅雷新盈利模式來源的業務，再次被打上問號。

截至昨日22時35分，美股網站數據顯示迅雷報14.80美元，漲幅25.77%。