鄭眼看盤：市場走勢沉悶 僵局暫難打破

每經編輯｜每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

雖然消息面偏暖，但端午小長假后的A股走勢依然沉悶。截至昨日收盤，滬綜指跌0.04%至2038.31點，深綜指跌0.08%至1052.88點，兩市成交均有所萎縮，絕大多數個股隨波逐流。

構成股指壓力的因素不少，有經濟面因素，有資金面因素，有IPO因素，甚至還有些非市場因素，如世界杯足球賽等。

在經濟方面，宏觀經濟增速最近雖然小有回升，但上市公司微觀層面并沒有反映出來。數月來管理層通過鐵路建設、保障房、減稅等手段調節經濟，受益的公司面可能不少，但受益顯著的公司不多。

在資金方面，最近好轉跡象非常明顯，但本月面臨半年末，很難說資金面不起波瀾。再說如今居民儲蓄搬家越來越多，銀行可放貸資金勢必大受影響，所以資金面不見得很寬松，這從民間拆借成本較高就可看出。

在IPO方面，如今已過了5月份，故投資者對IPO重啟的預期進一步強烈，這種情況下謹慎的投資者應該沒有理由急著入場。市場中可能有些潛在投資者，但他們中不少人或正等著IPO靴子落地，然而管理層似乎是想等到股指漲到“稍微像樣的位置”才重啟IPO。看來兩者的立場短期內很難調和，僵局短期內似乎難解，假如股指繼續粘在2000點一線，筆者認為很難說IPO就一定會于本月之內重啟。

從長遠來看，IPO具體影響可從兩個層面來看。第一個層面是當IPO重啟后，由于現在的發行方式實質上是擠走了沒有籌碼的投資者，故中簽率抬高，進而又使打新股有利可圖，于是就對二級市場構成長遠壓力。從年初四十幾家新股發行情況看，“打新收益率”是遠高于理財產品。

第二個層面是投資者對新股質量并不放心，這種情況下對未來源源不斷的新股自然而然就感到排斥。筆者認為其實IPO原本并不是問題，如鮮有新股的B股市場照樣會低迷。大家知道，人們在購買債券或理財產品時，除專業機構外，一般人很少會去關心發行量；當購買收藏品或價格遠超面值的郵票時，人們卻十分關心發行量。

從上述對比應不難得出結論，即是否有投資價值才是關鍵所在。因此，如果我們偏離了“回報”這個關鍵因素，卻試圖通過其他手段爭取投資者欣然接受IPO，那么筆者相信無論采取何種手法，都可能是緣木求魚。

后市方面，筆者仍維持最近觀點，即雖然消息面略微偏暖，但本月股指可能還是缺乏上沖動能，故操作上建議繼續觀望。

本周外盤頗有看點，對A股中有色金屬、黃金等個股影響相對更直接些，相關的投資者多少應關注。本周四歐央行或可能將利率降至零，甚至降至負，本周五美國將公布非農數據。萬一這些事件挑起外匯、黃金、工業品等劇幅波動，A股中相關個股勢必就會受到波及。