“99號(hào)文”引領(lǐng)行業(yè)轉(zhuǎn)型 上海信托成立PE子公司

每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 涂穎浩 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 涂穎浩 發(fā)自上海

上海信托6月3日宣布，旗下股權(quán)投資（PE）平臺(tái)——上海浦耀信曄投資管理有限公司（以下簡稱浦信資本）已于日前成立。

這是繼銀監(jiān)會(huì)《關(guān)于信托公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的指導(dǎo)意見》（99號(hào)文）鼓勵(lì)大力發(fā)展真正的股權(quán)投資之后，信托公司在探索信托轉(zhuǎn)型道路上的又一嘗試。

雖然信托行業(yè)多年前就已關(guān)注信托在股權(quán)投資領(lǐng)域的機(jī)會(huì)，但受當(dāng)時(shí)相關(guān)政策限制，信托公司在這一領(lǐng)域的探索一直進(jìn)展不大。業(yè)內(nèi)人士指出，隨著銀監(jiān)會(huì)明確信托公司可通過設(shè)立股權(quán)投資子公司開展股權(quán)業(yè)務(wù)，股權(quán)投資領(lǐng)域的廣闊空間自此打開。

探索轉(zhuǎn)型 設(shè)立PE公司

據(jù)記者了解，由上海信托控股的浦信資本于2014年4月成立，是一家從事投資管理業(yè)務(wù)的專業(yè)直投子公司。浦信資本為上海信托與漢禹投資顧問（上海）有限公司、鼎浦投資咨詢（上海）有限公司合資成立，注冊(cè)資本1000萬元，定位為上海信托的股權(quán)投資平臺(tái)。

“上海信托已經(jīng)把PE業(yè)務(wù)視為信托轉(zhuǎn)型的一個(gè)重要方向進(jìn)行探索，成為公司長線發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域。” 上海信托副總經(jīng)理、浦信資本董事長杜娜偉表示，選擇PE作為轉(zhuǎn)型方向的原因在于，這項(xiàng)業(yè)務(wù)既符合信托行業(yè)的功能定位，又能體現(xiàn)出信托制度優(yōu)勢(shì)，發(fā)揮信托公司運(yùn)作領(lǐng)域廣泛、手段靈活的業(yè)務(wù)特點(diǎn)。

對(duì)此，民生證券非銀行金融行業(yè)分析師張磊告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者：“近年來，信托通道業(yè)務(wù)受到很大擠壓，信托業(yè)務(wù)‘受人之托，代人理財(cái)’的業(yè)務(wù)模式回歸傳統(tǒng)面臨很大壓力，在此市場(chǎng)環(huán)境倒逼之下，信托公司在探索信托轉(zhuǎn)型的道路上，股權(quán)投資是一個(gè)可選項(xiàng)。”

但業(yè)內(nèi)人士指出，受制于當(dāng)時(shí)相關(guān)政策的限制，信托公司在這一領(lǐng)域的探索一直裹足不前，僅有包括興業(yè)信托、平安信托在內(nèi)的少數(shù)信托公司在設(shè)立PE子公司方面有所探索。雖然在2011年6月，銀監(jiān)會(huì)非銀部就開始擬定《信托公司PE子公司設(shè)立操作指引》，明確信托公司可通過設(shè)立PE子公司開展PE業(yè)務(wù)，但在政策上一直未明朗化。

今年4月份，銀監(jiān)會(huì)“99號(hào)文”在規(guī)范現(xiàn)有業(yè)務(wù)模式、清理“非標(biāo)”資金池的同時(shí)，也為信托公司轉(zhuǎn)型發(fā)展指明了六個(gè)方向，其中包括“大力發(fā)展真正的股權(quán)投資，支持符合條件的信托公司設(shè)立直接投資專業(yè)子公司”。

行業(yè)兼并重組或存機(jī)會(huì)

杜娜偉認(rèn)為，經(jīng)過最近幾年的高速發(fā)展之后，信托行業(yè)目前出現(xiàn)了新的變化和挑戰(zhàn)，轉(zhuǎn)型成為當(dāng)前信托業(yè)的重要課題。她表示，“現(xiàn)在各家信托公司都在結(jié)合自身的特點(diǎn)，發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)來探索新的出路。”

對(duì)于上海信托曾于2011年4月成立過PE全資子公司——上信資產(chǎn)管理有限公司，一位上海信托內(nèi)部人士對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“上信資產(chǎn)管理有限公司投資側(cè)重醫(yī)療園區(qū)規(guī)劃，而浦信資本則引入海外專長于投資銀行的合作伙伴，將向客戶以及項(xiàng)目輸入國外的經(jīng)驗(yàn)，運(yùn)用好上海自貿(mào)區(qū)的制度紅利，對(duì)客戶資金全球化布局。”

在杜娜偉看來，主動(dòng)管理能力是衡量一家信托公司綜合實(shí)力的關(guān)鍵指標(biāo)之一，開展股權(quán)投資業(yè)務(wù)，既體現(xiàn)了信托公司在主動(dòng)管理能力方面的已有實(shí)力，未來隨著股權(quán)投資業(yè)務(wù)的開展，也能夠進(jìn)一步提升信托公司主動(dòng)管理能力。

張磊指出，雖然偏重價(jià)值投資、中長期限的股權(quán)投資給投資者提供了新的投資方式，產(chǎn)品期限與資金池投資的錯(cuò)配，也可能給投資者帶來流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。基于股權(quán)投資高風(fēng)險(xiǎn)的特征，張磊認(rèn)為，信托公司在股權(quán)投資領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型是一個(gè)漸進(jìn)的過程。

有分析人士認(rèn)為，信托通過設(shè)立PE子公司參與股權(quán)投資仍然處于一個(gè)起步階段。信托公司想要在PE股權(quán)投資領(lǐng)域占領(lǐng)一席，還需要人才儲(chǔ)備、項(xiàng)目積累以及與其他投資機(jī)構(gòu)合作等多個(gè)方面加以改進(jìn)，做好準(zhǔn)備。

張磊對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，一方面政策明確使信托公司股權(quán)投資成為一個(gè)可選項(xiàng)；另一方面市場(chǎng)環(huán)境倒逼信托公司轉(zhuǎn)型之下，有可能引發(fā)信托公司PE投資熱。

他解釋稱，在當(dāng)前市場(chǎng)資金引導(dǎo)以及產(chǎn)業(yè)去產(chǎn)能、去庫存的約束下，不排除目前由行業(yè)兼并重組引發(fā)的股權(quán)投資浪潮，這可能給信托公司股權(quán)投資帶來新的投資機(jī)會(huì)。