經營拐點隱現信托“躺著賺錢”難延續

每經編輯｜每經記者 周雅玨 發自北京    

每經記者 周雅玨 發自北京

當前，隨著金融同業競爭加劇，以及自身經營拐點顯現，信托公司如何尋找新的產品乃至新的運作機制已經迫在眉睫。

近日，信托業協會數據顯示，一季度末，全國68家信托公司管理的信托資產規模達到11.73萬億元，環比增速僅為7.52%。

記者注意到，信托公司盈利能力大幅下降，2014年一季度已清算的信托產品平均年化綜合信托報酬率為0.44%，同比下降近四成。

此外，從信托公司2013年年報來看，多家信托公司信托資產管理規模繼續增長，但凈利潤增速卻在逐步放緩。

某業內人士對 《每日經濟新聞》記者表示：“信托行業已面臨拐點，創新對于習慣了躺著賺錢的信托公司而言，不能僅僅只是一句口號。”

業內稱經營拐點已現

據中國信托業協會最新發布的數據顯示，一季度末，全國68家信托公司管理的信托資產規模達到11.73萬億元，環比增速為7.52%。

值得注意的是，信托公司盈利能力大幅下降，2014年一季度已清算的信托產品平均年化綜合信托報酬率為0.44%，同比下降38.02%。這也是信托行業高速發展以來，信托報酬率單季度首次出現近四成的降幅。

近期，非上市信托公司陸續公布2013年年報，在已公布年報的信托公司中，《每日經濟新聞》記者發現，多家信托公司信托資產管理規模繼續增長，但凈利潤增速逐步放緩。

4月28日，平安信托發布的2013年年度報告顯示，截至去年末，公司信托計劃資產管理規模達到2903.2億元，同比增長37%；全年實現凈利潤19.14億元，同比增長25%。

雖然，平安信托總資產以及凈資產繼續保持行業第一，但凈利潤同比增幅僅25%，公司平均年化綜合信托報酬率出現了下降。

實際上，結合近期密集公布的信托2013年年報來看，信托公司出現信托資產管理規模和凈利潤增速不協調的情況并非個別現象。

某業內資深人士對記者表示，“信托公司利潤率下滑是行業比較普遍的現象，2013年隨著券商資管以及基金子公司對資管市場的搶食，利潤空間逐漸縮小，導致信托公司綜合報酬率大幅下降。信托行業的經營拐點已經到來了，今年整個信托行業可能更加不景氣。”

傳統業務受困監管新規

傳統業務給信托公司帶來的信托報酬率大幅降低，同時監管政策在傳統業務導向上也在逐漸收緊。

被業內認為將對未來信托行業產生深遠影響的 “99號文”（即《關于信托公司風險監管的指導意見》），被業內普遍認為是“楊八條”（即銀監會主席助理楊家才此前提出的完善信托業治理的八項機制）的細化與落實。

近年來，信托項目兌付風險事件頻頻發生，對于未來可能出現的信托兌付風險，監管層將防控風險放在首要位置。同時，“99號文”還明確叫停了信托非標理財資金池業務，并要求各家公司上報整改方案，對已開展非標資金池業務盡快清理。

對于項目風險的防控以及資金池業務的清理整頓，對信托公司的傳統業務將會造成不小的沖擊。

上述業內資深人士表示：“今年經濟環境整體下行，預計下半年會有一些項目出現兌付危機，銀監會此時發文，主要是督促各家信托公司防范風險，清理整頓既有業務，做好風險準備，避免出現大面積打破‘剛性兌付’的事件。”

一位北京的信托公司項目經理對《每日經濟新聞》記者表示，“政策意在堵住風險，但同時也堵住了傳統業務的增長之路，信托公司要想獲得生存就必須闖出新的道路，開拓新業務，尋求新的盈利增長點。”

產品創新“新瓶裝舊酒”？

近一年多來，信托行業創新轉型的呼聲日漸高漲，創新產品可謂是百花齊放。平安信托推出首款家族信托產品之后，類似的業務很快在業內推廣。此后，土地流轉信托也在各地開展地如火如荼。

然而，看似熱鬧的創新業務卻并沒有給信托公司帶來太多改變，新的業務也并未給信托公司增加新的盈利增長點。

某中部地區信托公司研究部總監向 《每日經濟新聞》記者表示：“目前，信托創新百花齊放只是表象，無論是家族信托，還是土地流轉信托，交易結構和業務產品上的創新，對整個行業而言，并不是真正的創新。”

這位研究部總監同時表示：“目前，信托行業在產品交易結構方面的改變，很多是為了規避監管，新瓶裝舊酒罷了，并沒有帶來新的盈利增長點。真正創新的產品應該是信托模式清晰、風險點和盈利點明確，而且在未來的市場中可大規模復制的。對信托行業而言，真正的創新則應該是制度層面的創新。這不僅需要頂層設計，監管部門的政策支持，行業協會的業務指導，更需要信托公司內部的制度建設，只有三方面共同協作配合，才能促成行業的創新與轉型。”

一位大型信托公司研究部總監也認為，“當前，信托行業的所謂創新研究都太過于急功近利，都希望以最快的速度、最低的成本找到一個‘無敵法寶’，短期之內就能為公司帶來穩定的收益，但這是不可能的。公司現有機制也很難滿足業務的創新需求，信托公司應該首先改變公司內部機制，從機制上向創新研究進行傾斜，同時理順與業務部門之間的關系，產品創新應該是以研究為本，而研究方向則要與公司自身的稟賦優勢相匹配。”

值得注意的是，監管政策在收緊部分傳統業務之門時，也開啟了信托行業創新轉型的一扇窗。

“99號文”提出信托行業改革的大方向，推動信托公司真正成為“受人之托、代人理財”具有核心競爭力的信托機構。同時，鼓勵信托公司走差異化發展道路，將資產管理、投資銀行、受托服務等多種業務有機結合。推動信托業務轉型，改造信貸類集合資金信托業務模式，研究推出債權型信托直接融資工具。大力發展真正的股權投資，積極發展資產管理等收費型業務，鼓勵開展信貸資產證券化等業務，提高資產證券化業務的附加值。

上述大型信托公司研究部總監直言：“信托行業如今已經面臨拐點，創新對于缺乏研究基礎，習慣了躺著賺錢的信托公司而言，不能僅僅只是一句口號，各家信托公司應該高度重視，從自身內部的機制改變開始。只有這樣，信托行業才會迎來一場前所未有的改革。”