中國證券報 2014-03-26 15:15:12
青島海爾(600690)：盈利能力提升全年業績符合預期
盈利增長快于收入增長，全年符合預期
公司發布業績快報，預計2013年收入增長8.3%至865億元，較我們的預期(892億元)低約3%，但歸屬于母公司凈利潤增長26.75%至41.44億元，基本符合我們此前的預計(40.74億元).2013年公司EPS約為1.52元，ROE水平較2012年小幅下降1.15個百分點至32.6%。
空調業務是2013年亮點，但其他業務增長相對乏力
在保障冰洗絕對龍頭地位的同時，海爾在2013年加強了空調業務的發展力度。2013年，空調業務通過產品顛覆性創新與專業渠道網絡拓展實現收入的快速增長與盈利能力的持續提升，2013年下半年空調業務收入同比增長超過40%。我們測算其他業務在2013年下半年增速不到6%。
4季度單季歸母凈利增長35%，延續3季度高增長
4季度單季海爾收入同比增長僅3.7%，但歸母凈利潤同比增長35%至6.86億元，凈利率達到3.4%，且由于非經常性損益大都在三季報中被反映，四季度公司盈利質量更值得肯定。我們認為，海爾加強空調實力，深耕智能家居，有助于公司持續提升產品附加值和搶占市場份額，未來收入和利潤將保持穩定較快增長。國泰君安
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