每經編輯｜每經記者 張昊    

每經記者 張昊

每個行業都逃不了興衰的命運，在資本市場，行業輪動更為明顯。那些獲政策支持的行業，往往是資本青睞的重點對象。

2013年12月召開的中央經濟工作會議指出，要著力抓好化解產能過剩和實施創新驅動發展，大力發展戰略性新興產業，加快發展各類服務業，推動傳統產業優化升級。

2014年，哪些行業值得我們期待？

2013年入冬以來，霧霾天氣再次席卷我國大部分城市，全國各地不定期出現各類空氣重度污染事件，一時間空氣質量成為熱議話題，PM2.5的治理已刻不容緩。

與此同時，伴隨著我國持續多年快速發展，水體污染、垃圾等各類污染事件頻發，環境問題亦是越來越受到關注。

從政策上看，2013年國務院發布《關于加快發展節能環保產業的意見》，明確提出 “節能環保產業產值年均增速在15%以上，到2015年，總產值達到4.5萬億元，成為國民經濟新的支柱產業。”十八屆三中全會提出，對領導干部實行自然資源資產離任審計，并建立生態環境損害責任終身追究制。

某券商行業分析師指出，2013年環保政策點燃了資本市場熱情，2014年政策目標將轉為具體落實，政策預期也將轉向企業盈利，政府對生態文明的關注，必將為整個行業發展帶來巨大的推動力，這是超越任何行業的長景氣周期。

PM2.5概念可遵循兩條主線

一直以來，大氣污染治理都是環保產業的重要領域。根據《2012年全國環境統計公報》，2012年全國廢氣治理投資額達到257.7億元，占總投資額的51.5%。持續的高額投入使得國內大氣治理初顯成效，但大氣污染形勢依然嚴峻。

根據國務院批復的《重點區域大氣污染防治“十二五”規劃》，到2015年，京津冀、長三角、珠三角等大氣污染嚴重的地區，細顆粒物PM2.5年均濃度下降6%，全國其他重點區域的PM2.5年均濃度要下降5%，未來較長一段時間，PM2.5將成為大氣污染治理的首要任務。而2013年9月公布的《大氣污染防治行動規劃》明確提出，到2017年全國地級及以上城市可吸入顆粒物濃度比2012年下降10%以上，京津冀、長三角、珠三角等區域的PM2.5濃度分別下降25%、20%和15%左右，要求經過5年努力，全國空氣質量“總體改善”。

“PM2.5概念股可遵循兩條主線。”某券商行業分析師表示，首先對PM2.5貢獻最多的是汽車尾氣排放，因此，可以關注汽車尾氣治理帶來的汽柴油油品治理升級的投資機會。三聚環保（300072，SZ）主要從事油品質量升級裝置中的催化劑生產，威孚高科（000581，SZ）未來將主導國IV標準柴油車加裝的汽車尾氣處理系統，海越股份（600387，SH）從事烷基化裝置業務。

空氣質量治理首要目標是火電的脫硝、脫硫改造及除塵。其中除塵市場龍凈環保（600388，SH）、三維絲（300056，SZ）、菲達環保（600526，SH）、科林環保（002499，SZ）投資機會值得關注。另外脫硝市場啟源裝備（300140，SZ）、中電遠達（600292，SH）、龍源技術（300105，SZ）、燃控科技（300152，SZ）等也可關注。

污水處理迎歷史性發展機遇

隨著城鎮化、工業化加速，生活污水及工業污水在不斷增加，這已經成為水污染的主要污染源，其中當前生活污水的排放量已經超過了工業污水。2013年9月份，環保部常務會議對《清潔水計劃》展開討論，其整體投入或將大于大氣污染防治，達到2萬億元。具體的關注點包括：飲用水安全及水源地保護；城市污水排放標準與地表水環境質量掛鉤；高耗能企業級工業園區廢水治理。

有業內人士對此評價，《清潔水行動計劃》的出臺對于城市污水處理，自來水廠提標改造，以及工業企業、園區廢水處理都將帶來增量市場需求。

在城鎮污水處理方面，2012年4月，國務院印發《“十二五”全國城鎮污水處理及再生利用設施建設規劃》，提出“十二五”期間城鎮污水處理率由75%提高到85%。“十二五”期間，將新增3000萬噸/日的污水處理能力，僅污水處理設備建設投資市場需求在600億元左右，即每年增加120億元。目前，按處理水量7000萬噸/日測算，每年的運營費用約為260億元，到2015年每年污水處理運營費用將達到360億元以上，即每年增長20億元。新建污水管網15.9萬公里，管網建設投資新增2443億元。新建污泥處理處置規模518萬噸（干泥）/年，污泥處理投資347億元，考慮到國家污水排放標準的不斷提高，將來對現有污水處理設施改造建設和運營費用的增量仍然較大。

此外，在工業廢水處理領域，隨著工業經濟的迅速發展，不少江河湖泊因工業廢水排放受到較為嚴重的污染。從中國環保狀況公報數據看，全國廢水排放總量由2005年的524.5億噸提高到2011年的684.6億噸，工業廢水排放總量由2005年的243.1億噸下降到2010年的237.5億噸，下降幅度僅2.3%。

因此，后期國家將進一步加大工業水污染防治，重點流域水污染防治及生態修復，以及地下水污染治理的投資力度，這也預示著工業水處理除了擁有廣闊的市場空間外，還將迎來歷史性發展機遇。

某券商分析師認為，工業污水處理領域，萬邦達（300055，SZ）在煤化工等領域擁有豐富的客戶資源，公司目前正在嘗試新的工業水處理項目零排放工藝。而在污水廠升級改進中，津膜科技（300334，SZ）專注于膜材料的研發和生產，其業務不僅涉及市政污水處理，還包括工業污水、海水淡化等。

垃圾焚燒盈利模式已形成

相較于大氣治理和污水處理，固廢處理行業尚處于起步期。固廢處理主要包括城市生活垃圾處理、工業固體廢棄物處理，以及危險廢棄物處理，其中城市生活垃圾處理盈利模式已經形成，且已進入市場化階段，而在“十二五”期間，城市生活垃圾處理的投資和運營市場也將迎來較大的發展空間。

根據“十二五”規劃，全國設市城市生活垃圾無害化處理率達到90%以上，縣城生活垃圾無害化處理率達到70%以上，到2015年新增城鎮生活垃圾無害化處理設施能力58萬噸/日。截至2011年底，全國設市城市生活垃圾處理率79.7%，城市生活垃圾無害化處理設施能力40.91萬噸/日。由此可以看出，這離“十二五”規劃目標還有一定的差距，這也預示著未來此行業有很大的增長空間。

從投資額看，“十二五”期間全國城鎮生活垃圾設施投資總額約2636億元，較“十一五”期間實際投資額增長370%。與此同時，從垃圾產生量看，有統計顯示，10年前人均垃圾產生量為每天0.5公斤，當前人均產生量為每天1.2公斤，年復合增長率達到20%左右。

另外，目前我國生活垃圾的處理方式有填埋、堆肥、焚燒、綜合處理4種。技術路線上，國家鼓勵采用焚燒處理技術、衛生填埋處理技術作為生活垃圾處理的保障手段。從國家統計局數據看，城市生活垃圾焚燒比例由2005年的9.82%提升到2011年的19.86%，而衛生填埋比例同期則由85.17%下降到76.88%。

“垃圾焚燒的比例逐漸上升，但是對于垃圾焚燒排放的廢氣，大家還是有一定的擔憂，不過從近年的情況看這一擔憂有所緩解，主要表現在近年垃圾焚燒廠建設比較積極，招投標比較踴躍。”某券商行業分析師告訴《每日經濟新聞》記者。

另一方面，有券商分析師認為，從國外的發展模式看，垃圾焚燒將是今后城市生活垃圾處理的趨勢。而填埋處理技術隨著時間的推移，垃圾填埋中的滲透物對地下水造成污染，由此帶來的生態災難更是不可修復。

當前日本、德國、荷蘭、法國等國家垃圾焚燒比例已經很高，其中日本、丹麥等國的比例已超過70%，而我國垃圾焚燒比例還不到20%，這也顯示了后期這一比例將大幅提高。

當前垃圾焚燒領域已初步形成了 “居民付費+財政補貼+電價補貼（垃圾發電）”的運營模式，而只有資本雄厚、能夠獲得垃圾發電項目的企業才能分享巨大的行業蛋糕。

桑德環境（000826，SZ）目前的技術路線由原來的生活垃圾衛生填埋及綜合處理轉向垃圾焚燒發電運營，符合國家的政策和技術方向，公司具備為客戶提供一體化的服務方案，其逐步轉向垃圾焚燒發電運營的戰略模式相信能夠實現，華西能源（002630,SZ）、盛運股份（300090,SZ）、維爾利（300190,SZ）等企業也值得關注。

重點公司

龍凈環保:紅利提供業績保障

龍凈環保(600388,SH)致力于大氣污染控制領域環保產品的研究、開發和制造。該公司現已成為國際上唯一同時擁有電除塵器、濕法脫硫和氣力輸送配套百萬KW機組業績能力的企業。

此外，該公司是國內除塵領域內獲得專利最多、技術及產品類型最全的環保企業，在300MV以上大機組項目處于絕對優勢地位。

上海證券認為，除塵電價的首次出臺是落實 《大氣污染防治行動》的配套政策，此舉將增加電力企業主動減排的積極性。事實上，目前國內不少燃煤機組的煙塵排放濃度均高于30毫克/立方米，并沒有達到電價補償的排放標準，如果想獲得補貼，必須通過對電除塵改造，這對公司的環保設備業務產生積極的影響。

鑒于除塵電價的出臺，上海證券認為，除塵行業也有望出現類似脫硫領域的特許經營模式，從而使得相關公司擺脫過去僅僅依靠獲取除塵改造訂單的傳統經營模式，未來特許經營模式將得到更大的發展，市場空間也將有所拓展。綜合來看，相關的政策性紅利將為該公司2014年的業績增長提供保障。

津膜科技：膜應用具有良好前景

津膜科技(300334,SZ)專注于超、微濾膜及膜組件的研發、生產和銷售，并以此為基礎向客戶提供專業膜法水資源化整體解決方案，包括技術方案設計、工藝設計與實施、膜單元裝備集成及系統集成、運行技術支持與售后服務等。津膜科技近年來應用領域逐步拓寬，已經拓展到污水處理機回用、工業廢水處理及回用、市政給水凈化、海水淡化等領域。

該公司上市后，陸續承接天津市紀莊子、大港和中新生態城等水處理項目，2013年該公司開始走出天津，駐外地辦事處發揮重要作用，不僅提高了產品的滲透率，而且在華東、西北等地都有項目實施，同時還積極參與煤化工廢水的項目競爭。該公司工程建設的窗口已經逐漸打開，而且走出天津將贏得更大的市場。

華創證券表示，看好膜技術在工業廢水處理、再生水生產和飲用水提標等方面的應用，認為膜在上述領域具有良好前景，公司可利用在膜行業的優勢，取得高于行業的增速。

盛運股份：垃圾發電回報可期

盛運股份(300090,SZ)主營輸送機械和環保設備產品的研發、生產和銷售，主營產品為帶式輸送機和干法脫硫除塵一體化尾氣凈化處理設備。該公司是國內少有的能生產帶寬2米以上，長度達5千米以上，大運量、長距離、高帶速大型輸送機企業之一，同時該公司生產的 “干法脫硫除塵一體化尾氣凈化處理設備”采用技術系國內首創。

該公司定增收購的中科通用在垃圾焚燒發電設備研發設計、工程安裝及服務領域是國內同行業的龍頭企業，在循環流化床燃燒技術、固體廢棄物焚燒發電處理、煙氣凈化處理等技術領域研發能力較強，是國內垃圾焚燒市場的主要競爭者。上市公司可以為客戶提供更全面的垃圾焚燒解決方案，從而進一步增強上市公司在垃圾焚燒發電行業的競爭優勢。

與此同時，近期盛運股份公告擬出資3300萬元，收購合肥華元資產管理公司持有的桐城垃圾發電公司75%股權，收購完成后盛運股份將持有桐城垃圾發電公司75%股份。盡管短期直接業績貢獻有限，但垃圾焚燒發電前景看好，增持股權更有利于公司在相當長的時期內控制該區域的垃圾焚燒市場，長遠回報可期。