申萬：明年大盤上摸2600

申銀萬國證券研究所昨日召開主題為“新變革”的2014年A股投資策略報告會。申萬研究認為，新一輪改革對于資本市場影響深遠，因此對2014年的行情趨于樂觀，預計上證指數核心波動區間為2000點-2600點，中樞較2013年抬升150點。申萬還指出，2014年市場依然充滿結構性機會，除了新興成長在調整之后有望重新出發，還建議投資者積極布局安全建設、破除壟斷、國企改革、生態變革、網絡創新等五大改革主題。

改革進入全面加速期

對于當前的中國經濟，申萬研究認為不是簡單的周期性調整，要重振中國經濟只有靠改革已經成為共識。三中全會猶如改革的加速器，標志著改革進入全面加速期。

而改革對于中國經濟增長至少存在以下五重效應：

1、要素配置效應：市場對資源配置起決定作用是核心，土改、金改、國資改革、破除壟斷、城鎮化是體現。

2、新技術及其應用效應：TMT、能源環保、軍民融合最為明顯。

3、人力資本效應：文化教育醫療養老等將重點扶持。

4、內外聯動效應：自貿區和沿邊開放，以開放促改革。

5、發展保障效應：反腐倡廉、法制建設、共同治理，交易成本將大大降低。

遵循改革路線，申萬研究認為2014年可重點關注國資改革、土改和自貿區新三駕馬車以及作為這三大改革交集的上海、廣東、廣西、天津、山東五大地區。

展望2014年的經濟和政策，申萬研究判斷2014年中國經濟增長7.5％，通貨膨脹3％，貨幣政策中性偏緊，財政政策保持穩定。人民幣繼續升值。主要的沖擊仍主要來自利率。如果現在剛性兌付的格局不被打破，利率將持續維持高位。

申萬研究同時指出，由于新一輪改革對于資本市場影響深遠，因此可對2014年的行情趨于樂觀，積極尋找結構性機會。

核心波動區間2000點至2600點

從基本面角度看, 申萬研究指出，經濟在經歷“苦寒”后正逐步進入平臺整理期，2014年GDP增速大幅低于預期的概率在降低，股票市場的系統性風險溢價逐步下降。超發貨幣拉動投資的舊模式漸漸走向困局，引發了階段性的無風險利率高企，但部分投資者擔憂的“明斯基時刻”并不會馬上來臨。從流動性角度看，股市存量博弈困局有望逐步打破。

申萬研究預計上證指數2014年核心波動區間為2000點至2600點。落實到具體策略上，申萬研究認為新興成長短期面臨調整壓力，調整后有望重新出發，預計創業板指數2014年核心波動區間為1000點至1500點。另外，布局與改革相關主題將是2014年投資的重點方向，市場依然充滿結構性機會。

積極布局五大改革主題

申萬研究建議投資者積極布局改革主題，包括五大方向：1、安全建設：國防安全、信息安全、消費安全；2、破除壟斷：重點在民營金融、油氣、醫院、傳媒、環保等領域；3、國企改革：業績和估值引來“戴維斯”雙擊；4、生態變革：環保產業鏈、中游或受益于過剩產能淘汰的結構性機會；5、網絡創新：鐵路、4G等有形網絡建設以及互聯網對傳統行業的重構。

此外，申萬研究表示，金融、地產等低估值價值股的表現更多是由于優先股推出、A股納入MSCI指數進展、銀行做股權激勵、利空出盡（房產稅、地方債）等事件帶來的脈沖式機會。