期指翹尾難改整體謹慎氛圍

股指期貨11日尾盤反彈并小幅收紅。主力合約IF1311報收2319.2點，較前一交易日結算價上漲5.4點，漲幅為0.23%，其余三個合約漲幅在0.1%附近。而滬深300指數漲幅略大，最終收報于2315.89點，漲幅為0.34%。

市場人士指出，期指總持倉及累計凈空單的持續高企一定程度上降低了近期行情出現大漲的概率，昨日累計凈空單小幅減少釋放出空方稍微不堅定的情緒，這些信號反映出市場情緒謹慎。昨日國泰君安期貨、中證期貨多空“一哥”同步減倉，說明多空分歧依然較大。對于后市期指走勢，市場人士指出，這要看近期資金利率變動、政策紅利預期能否兌現等因素的綜合影響。

市場謹慎情緒濃厚

就昨日期指走勢來看，市場的情緒較為謹慎，尤其政策利好未落地之前，主力資金亦不敢輕舉妄動。

上海中期分析師陶勤英認為，昨日期指主力合約在跌破2300點之后止跌企穩并有所反彈，最終期指小幅收陽。上證指數暫收2100點之上，成交量維持低迷。

對于昨日走勢，陶勤英分析，從昨日期指日內持倉變化來看，臨近尾盤時，持倉下滑帶動期指下行，這表明上午的抄底資金偏向于短多操作，做多信心不夠堅定；期指收盤總持倉量明顯回落，同時兩市成交量低迷，同樣反映出市場情緒謹慎。鑒于正在召開的十八屆三中全會尚未公布相關政策，因而市場觀望情緒難免濃重。

中州期貨指出，經過上周連續殺跌之后，昨日股指終于有所止跌，終盤報收出一根長長下影線，成交量萎縮至前期地量水平，顯示投資者謹慎觀望情緒濃重。在其看來，十八屆三中全會正在召開，但尚無政策利好傳出，市場觀望情緒濃厚也在情理之中。在大會政策公布之前，市場或延續整理走勢。

瑞達期貨持類似觀點。其認為，股指盤中兩次失守2300點支撐，但股指的午后反彈，超跌反彈意愿有所增強，但全日的縮量反彈使得后市的持續反彈持續性較弱。總體來看，在當前市場情緒依舊，政策利好未落地之前，主力資金亦不敢輕舉妄動。

總持倉高位表明博弈升級

期指昨日報收小陽，但總持倉減少4125手，目前依然維持在10.6萬手的高位，多空持膠著狀態。值得關注的是，昨日國泰君安期貨、中證期貨多空“一哥”同步減倉，說明多空分歧依然較大。

在廣發期貨研究員鄭亞男看來，如果參考以往持倉過高時行情的規律來看，通常過高的持倉量配合空頭行情的概率較大，因此，目前總持倉過高對大漲行情不太支持。

鄭亞男指出，多頭一哥國泰君安多方席位于11月6日曾大舉增加主力IF1311合約2138手多單，在經歷了7日減少242手多單和8日的增加820手多單后，昨日大舉減少IF1311合約多單2911手，結合近幾日的行情來看，國泰君安席位選擇了止損離場。

而同樣惹人眼球的空頭一哥中證期貨在經歷了前幾日的相對平靜之后，昨日則相對大手筆的減持1261手空單。鄭亞男認為，多空一哥的分歧則明顯反映了目前多空雙方的博弈升級，后市不確定性仍然非常高。此外，總持倉及累計凈空單的持續高位一定程度上使得近期行情出現大漲的概率大大降低，但昨日累計凈空單的減少釋放著空方稍微不堅定的情緒。對于后期走勢，鄭亞男認為，若資金繼續寬松同時會議信號較好，則目前位置有望迎來小波反彈，反之，短期恐仍然處在下降趨勢中。

國泰君安期貨研究員胡江來持類似觀點。他認為，期指總持倉量降幅更大但空頭持倉呈現出小幅降低的格局，這說明部分空頭并不愿意離場。后市股指走勢需關注資金利率變動、政策紅利預期能否兌現等因素的影響。

不過，期指量化加權指示信號較多地指向多頭方向，但長期看，期指利好空頭格局未見變化。