明年3月料為美聯儲QE退出時間點

全球知名資產管理機構布朗兄弟哈里曼公司高級副總裁兼全球貨幣策略主管馬克·錢德勒10月31日在接受中國證券報記者采訪時指出，明年3月最有可能成為美聯儲退出其量化寬松政策（QE）的時間點，但退出該政策不會對包括新興市場在內的全球金融市場造成太大沖擊。

他同時指出，美元未來一段時間將持續弱勢，但美國以外的經濟體無須擔心美國輸出通脹，因為全球部分經濟體目前存在著出現通縮的可能性。

QE退出影響不大

中國證券報：你認為美聯儲年內退出QE的可能性有幾成？你預計美聯儲何時會開始退出QE?

馬克·錢德勒：就美聯儲當前的QE政策規模而言，即使開始退出，其效果也是有限的。美聯儲在本輪金融危機期間已經實施過三次QE了，所以我們也不必對明年的退出抱有太多期待。

我認為，明年3月是美聯儲開始退出QE的時間點，也就是QE退出會發生在明年新任美聯儲主席身上；但退出該政策很難對經濟基本面造成太大的影響，從850億美元到750億美元的變化幅度很小，美聯儲的貨幣政策整體上還是會繼續寬松。

中國證券報：你對美聯儲推遲退出QE背景下的美元走勢怎么看?美元指數持續低迷會不會客觀導致美國向新興經濟體輸出通脹？

馬克·錢德勒：首先，我認為美元指數并不是衡量美元強、弱很好的一個指標，因為美國最大的兩個貿易伙伴國中國和墨西哥的貨幣都沒有被納入一攬子貨幣之內。

美元在未來一段時間內還會保持弱勢，但這不意味著美國會向美國以外的市場輸出通脹。對各經濟體通脹程度影響最深的，還是各國國內圍繞商品的供需關系。就很多經濟體而言，目前更應當注意的不是通脹，反而是產能持續過剩導致通縮出現的可能性。

油價或低迷至2015年初

中國證券報：如果明年第一季度美聯儲退出QE，屆時會對新興市場有什么影響?

馬克·錢德勒：今年9月之前，市場預計美聯儲會退出QE，資金大舉流出新興市場，亞洲貨幣大舉貶值。但當時人民幣是相對穩健的，甚至還出現小幅升值。可見，人民幣對QE退出的反應不像我們想象得那么劇烈。

即使明年QE退出真的發生，我認為新興市場不會再次受到沖擊，只是不同國家會有不同的表現。好壞參半，“壞”的是比較需要資本的國家，經常出現賬目赤字的國家，例如南非、土耳其；“好”的國家例如韓國、馬來西亞和印度，這幾個國家受到的影響相對較小。

中國證券報：美元走跌的情況下，黃金原油等大眾商品通常會漲價。但在10月21日跌破100美元后，至今國際原油一直走低，你如何解釋上述現象？

馬克·錢德勒：原因之一是美國經濟狀況。當前美國經濟增勢偏軟且同時通脹較低，這意味著人們沒有理由去購買黃金進行貨幣保值。

同時，經濟基本面是疲軟的，國際市場上的原油需求也因此下滑，投資者也沒有動力去購買原油期貨。不過，這并不意味著石油輸出國組織（歐佩克）有可能減產，除非國際油價低至每桶80至85美元區間上下，歐佩克才可能會減產。

另一點原因歸結于新技術的使用，美國頁巖油和天然氣的商業化開采推動了美國油氣供應的大幅增加，供應充裕的美國原油令油價持續承壓。我預計到明年下半年或2015年年初，主要經濟體基本面得到好轉后，國際油價才可能有好轉。