節前資金面緊張 央行意外首發6天期逆回購品種

每經編輯｜每經實習記者 袁君 發自上海    

每經實習記者 袁君 發自上海

隨著季末和節日時點即將來臨，資金面緊張程度有所加劇。昨日（9月24日），央行意外開展880億6天期逆回購操作，中標利率為3.90%。另外，昨日上海銀行間同業拆放利率（Shibor）隔夜品種利率下跌20.06個基點，但其余短中期品種利率仍維持上漲態勢。

央行此次逆回購與以往慣例有所不同，期限為6天，且金額為7月底央行重啟逆回購以來新高。一位券商研究員對《每日經濟新聞》記者表示，隨著季末及國慶長假的臨近，商業銀行資金備付和指標考核壓力逐步顯現，資金面趨緊屬于預料之中。長期來看，資金面不會太過緊張。

6天期品種首次出現/

受多家銀行上調中長期存款利率影響，近期理財產品收益率開始上升，市場對銀行季末資金緊張的預期再次浮現。9月23日，各種期限Shibor均出現不同幅度上漲。其中，隔夜利率上漲24.20個基點，至3.815%；7天期利率上漲24.10個基點，至4.232%。

在質押式回購市場上，9月23日，隔夜及7天期回購加權平均利率收報3.87%和4.40%，較前一交易日分別上漲28BP和39BP；1個月到3個月的中期限品種利率均升至6%以上。

9月24日，央行進行人民幣880億元6天期逆回購操作，規模飆升至上周二80億元的11倍，創下7月底重啟逆回購的八周以來，單筆逆回購操作的最大規模，而中標利率則與9月10日7天期逆回購持平，為3.90%。過去兩個月以來，央行一直維持中性偏緊的態度，每輪逆回購金額多數為百億規模。

國泰君安債券分析師陳雷昨日表示，本周貨幣市場的季末因素逐漸顯現。央行此次巨量逆回購旨在熨平資金價格的大幅波動，維持貨幣市場穩定。

值得注意的是，本次也是逆回購首次出現6天期品種，打破了以往7天或14天期的慣例。今年1月5日，央行曾非常規地進行5天期逆回購操作，此類非常規期限逆回購操作往往在節假日前進行，目的是避免定價難度以及節后首個工作日流動性緊張。

據計算，此次逆回購剛好到月末節前（9月30日）到期，某債券研究員在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，“一般來講，月末、節前時點市場資金需求會比較旺盛，央行此舉很明顯是為了緩解節前流動性的緊張狀況，試圖消解市場恐慌。”

不過，此次逆回購將在9月30日到期，因此無法滿足商業銀行的節假日現金備付需求。對此，上述債券研究員認為，“此次逆回購是在節前釋放些資金，保持資金面穩定。個人預測，本周四應該會展開14天期逆回購，以滿足節日備付的需求。”

同業拆放短中期利率續漲/

據央行最新數據顯示，8月份金融機構外匯占款余額為273915.92億元，較上月增加273.2億元，扭轉了連續兩個月下滑的局面，未來幾個月外匯占款將恢復穩定增長態勢，為市場提供了正向貨幣供應渠道。

東北證券在研報中指出，“從近期央行短期資金回籠和長期利率債的續發來看，管理層似乎對資金面并不擔心，8月份外匯占款回升和經濟數據好轉是央行不愿放松流動性管理的重要原因。”

據相關統計，本周央票到期50億元，逆回購到期180億元，在沒有其他公開市場操作的情況下，本周將實現130億元的資金凈回籠，而在周二逆回購規模創八周新高之后，本周凈投放資金格局已提前鎖定。

盡管此次操作一改過去少量逆回購的特征，但上述債券研究員告訴《每日經濟新聞》記者，“這兩天Shibor利率上浮明顯，主要是因為時點關系，臨近季末又是節前。因此，加大逆回購投放量主要是因為這兩天資金面偏緊，稍微增加些量。長期來看，資金面不會太過緊張，未來央行大規模啟動逆回購的可能性不大。”

9月24日，上海銀行間同業拆放利率（Shibor）顯示，除隔夜利率下跌20.06個基點外，其余短中期品種利率均維持了上漲態勢。