荷蘭ING：單一貨幣緊縮政策難保歐元貨幣聯盟存活

每經記者 胡健 發自北京

今天（5月31日），荷蘭ING集團發布對歐元區經濟前景的展望，該集團全球首席經濟師馬克?克里夫告訴《每日經濟新聞》記者，盡管歐元區差距日益擴大、財政政策逐漸趨異，歐元區市場的股票估值仍具有一定的吸引力，這是由于受到歐洲央行寬松貨幣政策的提振，以及外圍經濟體的改革提升了競爭力并改善貿易平衡。

在他看來，北歐國家經濟發展態勢良好，而南歐國家則面臨競爭力下降的問題，談到歐元區核心和外圍國家的增長動力時，馬克指出，兩者的經濟差距在逐步擴大，財政政策也日漸趨異。與此同時，以希臘為首的外圍經濟體的財政緊縮力度大于核心國家，雖然迫于政治壓力，其財政緊縮政策也有所放松。

ING報告指出，世界主要央行進一步放松貨幣政策，包括歐元區利率近期降至歷史新低，這推動了股市的上漲。不過，從企業利潤方面來看，歐洲市場股價仍然偏低，寬松的貨幣政策有望繼續發揮其促進作用。

對于歐洲經濟與貨幣聯盟的發展前景，馬克表示：“政治家們正致力于維系貨幣聯盟，但單一的財政緊縮措施顯然不夠，這需要基于三‘R’措施的結合。

他詳細解析了三“R”的內涵，即改革（reform）、通貨膨脹（reflation）和再分配（redistribution）。

馬克表示，這也就意味著要運用結構性或供方改革來促進經濟增長，通過放松宏觀經濟中的貨幣政策來刺激需求，以及利用從核心國家到外圍國家的資源再分配來促進后者發展，而無論這種再分配是隱性或應急的，還是顯性的財政轉移支付。

“預計9月舉行的德國大選將拖延歐元區的深層次整合進程。外圍國家的經濟和政治壓力依然很大，但核心國家的支持以換取其結構性改革的這樣一種‘契約’將激勵外圍國家提升競爭力，促進貿易平衡。” 馬克總結道。

荷蘭ING集團是歐洲金融機構20強之一，馬克表示，作為核心債權國之一，荷蘭將繼續受益于其作為進入德國和歐元區核心的門戶地位。