A股5月關注新因素

盡管本周市場震蕩頗為劇烈，但從整個4月的交易情況看，多空力量仍然較為均衡，上證指數的月振幅為2006年2月以來的最低水平。4月市場繼續深入演繹“成長+題材”的結構性行情，創業板指數逆大市創出新高。不過，隨著年報及一季報行情收官，加之IPO重啟越來越近，預計5月成長股的炒作將告一段落。投資者將關注可能影響市場的新因素，如五一小長假期間外圍金融市場的表現，5月初陸續公布的各項經濟數據等。無論消息面及數據是偏向利多還是偏向利空，A股多空“平衡木”都將走到盡頭。

滬指收盤新低創業板補跌

昨日的大部分交易時間，上證指數呈現窄幅震蕩格局，但收盤前半小時分時線放量走低，顯示有投資者主動拋售股票。期指主力合約在指數下挫過程中持倉量明顯下降，估計為多頭減倉。因此有市場人士指出，昨日指數臨近收盤指數下行可能主要來自于小長假前的避險拋盤。

創業板繼前日沖高回落后，昨日繼續表現疲軟，除極少數前期領漲股如光線傳媒、樂視網等出現較大幅度的反彈外，多數創業板股票均延續了弱勢格局。兩市權重板塊表現相對抗跌，申萬房地產、金融服務指數單日跌幅不超過0.5%。

回顧整個4月的行情，可以說，“平衡”與“結構”是4月A股的兩大特征。盡管最后一周上證指數波動加劇，但總體看多空高度平衡的狀態并未打破，單月振幅僅有3.92%，為2006年2月以來的最低值。

“成長+主題”的結構性行情在4月深入演繹，市場中三類群體涇渭分明。一是以金融股為代表的權重品種，二是成長及概念股，三是傳統工業周期股。從資金關注度來講，前兩類股票是當前場內存量資金主動介入的品種，而第三類則長期處于跟漲跟跌的被動狀態。

分析人士指出，成長與題材股的炒作貫穿于整個4月，是整個市場的人氣主線，在經濟復蘇力度小以及結構轉型的大背景下，投資者既看不到趨勢性行情，也看不到系統性風險，加之業績預告期不斷有創業板個股報出業績高增長，這對結構性行情起到了推動作用。

5月關注新因素

不過，4月的最后兩個交易日，市場卻隱隱顯現了打破這種平衡的跡象，其中最重要的就是代表了成長股群體的創業板指數的攻勢顯露出疲態。有市場人士指出，主力群體的籌碼松動，可能意味著整體市場格局瀕臨打破，而格局破壞之后的重建，需要新的漲升力量。

從影響市場的因素看，業績消息進入真空期以及成長股的相對估值升至高點，可能是打破這一格局的重要原因；至少在未來兩個月，投資者很可能找不到更激進買入此類股票的理由。

假設成長偏好暫時告一段落，市場要么以低估值藍籌股重新構建新的漲升力量，要么就此展開新一輪下行過程。在這一選擇中，一些新的因素可能納入投資者重點關注的范圍。

首先是“五一”小長假期間外圍金融市場的表現，尤其是近期頗受關注的大宗商品市場。有研究人士表示，目前市場中的傳統周期性行業的景氣度以及企業的盈利水平與相關工業品價格的正相關度比較大，因此總體來講，商品價格若能夠穩住，將對大部分周期股形成支撐。

其次是5月初公布的一系列經濟數據，包括5月1日公布的中采PMI、8日公布的貿易數據、9日公布的CPI及PPI數據、10日公布的貨幣信貸數據、13日公布的工業及消費數據等等。投資者將依據這些數據跟蹤更新對經濟復蘇情況的判斷，因此預計5月前半段A股可能呈現“數據市”的特征。若經濟數據向好，則市場風格轉向低估值藍籌或者傳統周期股并非沒有可能。

最后，IPO重啟預期將不時影響市場。總體看IPO重啟將對市場形成明顯壓力，但壓力大小則取決于當時市場的運行狀況，若指數點位較低，則壓力小，反之則壓力大。