中金大中華年內(nèi)凈值下滑9% 成唯一虧損券商QDII

每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 王硯丹    

每經(jīng)記者 王硯丹

資管業(yè)務(wù)一直是券商創(chuàng)新的橋頭堡。作為國內(nèi)資管業(yè)務(wù)的先行者之一，面對去年底以來風(fēng)起云涌的資管產(chǎn)品發(fā)行，中金公司卻相對沉寂。3月28日，中金在時(shí)隔兩年三個(gè)月后終于發(fā)行了一款分級基金——中金定增一號。或許是老產(chǎn)品業(yè)績平平制約了創(chuàng)新步伐：《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，其于2008年2月28日發(fā)行的QDII產(chǎn)品——中金大中華股票配置集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，今年凈值虧損9.13%，成為目前四只券商資管系QDII產(chǎn)品中唯一一只虧損的產(chǎn)品。

近3年均跑輸業(yè)績基準(zhǔn)

目前券商資管系QDII產(chǎn)品共有四只，中金大中華是發(fā)行最早的一只，其他三只分別為2010年發(fā)行的光大證券旗下光大全球靈活配置、2011年發(fā)行的國泰君安君富香江和華泰紫金龍。

根據(jù)中金公司官網(wǎng)資料，中金大中華的投資范圍為亞洲國家和地區(qū)上市的股票、ETF及封閉式基金占比0～30%；新加坡、美國、英國上市的中國股票占比0～10%；美國政府機(jī)構(gòu)貼現(xiàn)票據(jù)、歐洲美元商業(yè)票據(jù)、美國國債占比0～70%；現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物占比5%～75%。其業(yè)績比較基準(zhǔn)為MSCI中華指數(shù)*70%+美林公司3個(gè)月美國財(cái)政部票據(jù)指數(shù)*30%。

成立以后五年時(shí)間，中金大中華表現(xiàn)時(shí)好時(shí)壞。2008年受次貸危機(jī)影響，中金大中華收益率為-19.90%，但是好于其業(yè)績比較基準(zhǔn)（-29.90%）。

2009年,隨著QE的推出以及全球股市復(fù)蘇，中金大中華凈值增長55.43%，跑贏其業(yè)績比較基準(zhǔn)20個(gè)百分點(diǎn)。但2010年開始，每年中金大中華收益率都低于業(yè)績基準(zhǔn)：2010年業(yè)績基準(zhǔn)為6.74%，實(shí)際收益率為2.94%；2011年為-12.29%，實(shí)際收益率為-15.03%，2012年為16.08%，實(shí)際收益率為0.83%。

進(jìn)入2013年以后，中金大中華表現(xiàn)更加差勁——截至4月15日，其單位凈值僅為0.777元，較去年年底的0.855元下跌9.13%，是四只券商系QDII中今年以來唯一虧損的品種。光大全球靈活配置、國泰君安君富香江和華泰紫金龍今年以來分別上漲0.76%、6.26%和7.5%。不過由于2009年狠賺一筆，中金大中華的累計(jì)凈值依然是四只QDII中唯一高于1元的，且成立以來已經(jīng)兩次分紅。

輕倉股票錯(cuò)失行情

目前中金大中華的一季報(bào)尚未公布，但是從歷年的資產(chǎn)配置來看，投資范圍甚廣的中金大中華卻基本是以H股股票和現(xiàn)金為主要配置標(biāo)的。而恒生指數(shù)今年先漲后跌，無疑對其業(yè)績造成極大拖累。

年報(bào)顯示，截至2012年12月31日，中金大中華股票配置占凈值比例約為26.23%，現(xiàn)金占比約為74.01%。股票配置比例相對其2012年一季報(bào)、半年報(bào)、三季報(bào)均有大幅下降。但恰恰從去年9月開始，恒生指數(shù)開始大幅上漲，并且一直持續(xù)到今年春節(jié)前——2012年9月6日，恒生指數(shù)探底19200點(diǎn)后，在金融股的帶領(lǐng)下展開中級反彈，至今年2月4日接近24000點(diǎn)關(guān)口，區(qū)間漲幅超過20%。春節(jié)以后，恒生指數(shù)出現(xiàn)調(diào)整，目前已經(jīng)跌回至21500點(diǎn)附近。但輕配股票資產(chǎn)使得中金大中華錯(cuò)過上漲。其投資經(jīng)理也在年報(bào)中坦言，防御性思想指導(dǎo)下的投資在去年四季度顯得保守；而對于2013年則判斷去年大漲之后的H股，估值已不如2012年般具有吸引力。

2012年年底，中金大中華持有的股票投資主要有6萬股永亨銀行（00302，HK）、6.8萬 股 中 電 控 股（00002，HK）、8.5萬股長江基建集團(tuán)（01038，HK）等。而其全年累計(jì)買入金額超出期初集合計(jì)劃資產(chǎn)凈值2%的股票多達(dá)51只，包括匯豐控股(00005，HK)、中國平安（02318，HK）等，這兩只個(gè)股的累計(jì)買入金額分別為1073萬元、1010萬元；而累計(jì)賣出超過期初集合計(jì)劃資產(chǎn)凈值2%的股票也多達(dá)55只，匯豐和平安也榜上有名。

這意味著中金大中華雖不太會(huì)滿倉操作，但并不喜歡長期投資，中短線交易依然十分頻繁。而隨著恒生指數(shù)春節(jié)后出現(xiàn)下跌，頻繁操作或許不是最好的選擇。