基金周評：杠桿債基內在價值逐漸回歸

場內基金：

杠桿指基逐漸沉淪

（一）封閉式基金

老封基上周平均凈值增長率為0.32%，總體績效表現一般，但分化很大，既有興和、通乾、同盛、裕隆等7只基金走出了5連陽的行情，也有一些基金下跌。上周，老封基的二級市場表現與它們的凈值表現沒有關聯，如凈值增長率達到2.08%的同益僅有三連陽。

（二）杠桿板塊

杠桿指基：無限杠指至上周末的平均溢價率為8.09%，接近今年以來的最高值。目前，杠桿指基絕大多數品種的凈值較高，杠桿倍數較低，未來基礎市場行情若有上漲，它們的杠桿倍數還會降低，從而喪失二級市場交易價值。近期，杠桿指基的成交量在日漸萎縮，有些品種甚至連續數日無成交。這一方面是這類品種的天然缺陷所致，另一方面，可能與投資者已經開始等待多空杠桿類產品、固定杠桿類產品有關。

杠桿債基：上周凈值平均增長率剛剛超過1%，超過2%的品種僅有1只，但平均溢價率為2.29%，為今年以來的最高。今年以來，杠桿債基的內在價值在逐漸回歸，3月份進入折價狀態。此次杠桿債基的行情發起，應該歸因于銀監會的8號文，即《關于規范商業銀行理財業務投資運作有關問題的通知》。為了達到文件的要求，降低非標準化資產的占比，很多銀行理財產品開始購買債券尤其是高收益類債券，進而間接地推動到了杠桿債基的行情。

（三）固收類品種

封閉債基：上周平均市價漲幅為1.05%，至周末時平均溢價率為0.29%，這是封閉債基板塊形成以來的第一次平均溢價。原因有二，從其自身來看，有到期的因素；從市場方面來看，近期債券市場購買力強大。

場外基金：

凈值表現分化

（一）主做股票的基金

指數型基金：基礎市場行情總體弱勢，指數型基金上周平均凈值損失幅度為0.57%。

投資指數型基金，重點還是交易型開放式指數基金（ETF）。上周有20只指基凈值增長，今年以來凈值增長率分列第一和第二位的招商深證TMT50ETF和易方達創業板ETF，上周凈值增長率都高于1%。

股票型基金:上周平均凈值增長率為0.5%，景順長城、農銀匯理、匯豐晉信、信誠、國海富蘭克林、泰達宏利等公司旗下有較多的基金取得較好收益。凈值損失較多的基金是醫藥行業類基金和量化策略類基金，醫藥行業類基金凈值顯著領跌。

（二）主做債券的基金

純債基金、一級債基、二級債基上周平均凈值增長率介于0.4%至0.5%之間，差別不大。

貨幣市場基金上周的收益率為0.08%，總體處于較高水平，嘉實安心收益、中銀貨幣、方正富邦貨幣的周收益率領先。