尚德破產(chǎn)成標(biāo)志性事件 光伏市場屋漏偏逢連夜雨

20日，無錫尚德太陽能電力有限公司（以下簡稱：尚德）被無錫市中級人民法院宣布將實施破產(chǎn)重整，分析普遍認(rèn)為這將成為中國光伏產(chǎn)業(yè)的一個標(biāo)志性事件。其直接的影響可能涉及到與尚德有上下游關(guān)系的供應(yīng)商的應(yīng)收賬款風(fēng)險。另外，尚德的示范效應(yīng)或?qū)⒓觿⊥顿Y者對光伏發(fā)債企業(yè)和民營低評級債的擔(dān)憂。

進(jìn)一步的分析則認(rèn)為，從目前中國光伏產(chǎn)業(yè)的整體情況來看，在電價補貼這一關(guān)鍵性利好政策低于預(yù)期，歐盟“雙反”終裁日漸臨近的背景下，尚德的破產(chǎn)可能成為產(chǎn)業(yè)陰霾不散的一個縮影。

破產(chǎn)或引發(fā)連鎖反應(yīng)

隨著5.41億美元債券本金無法如期償還，尚德20日被法院宣布將破產(chǎn)重整。作為全球最大的光伏組件制造商，尚德的破產(chǎn)被普遍認(rèn)為將是中國光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)程中的一個標(biāo)志性事件。

宏源證券(000562，股吧)分析師指出，尚德如果破產(chǎn)將會給其供應(yīng)商的應(yīng)收賬款帶來較大的風(fēng)險，A股公司當(dāng)中有較多尚德應(yīng)收賬款的公司股票短期內(nèi)受到的負(fù)面沖擊較大。

據(jù)中國證券報記者了解，截至去年上半年，A股光伏板塊中至少有3到4家公司存在對尚德的巨額應(yīng)收賬款。例如作為尚德密切合作伙伴的亞瑪頓(002623，股吧)截至去年上半年來自尚德的應(yīng)收賬款達(dá)到4573萬元，占其應(yīng)收賬款的16.11%，位居應(yīng)收賬款方第一位。而到今年年初，這一欠款額度已升至5924萬元。

此外，相關(guān)公司去年發(fā)布的中報顯示，包括愛康科技(002610，股吧)、隆基股份(601012，股吧)等均有來自尚德多達(dá)數(shù)千萬元的欠款。但宏源證券分析師同時強調(diào)，對于部分在專業(yè)領(lǐng)域具有優(yōu)勢的公司，如隆基股份，受到的沖擊將比較小。

國泰君安分析師則對媒體分析稱，尚德已成為中國首家出現(xiàn)公司債務(wù)違約的企業(yè)，鑒于光伏行業(yè)仍為信用風(fēng)險重災(zāi)區(qū)，尚德的示范效應(yīng)或?qū)⒓觿⊥顿Y者對光伏發(fā)債企業(yè)和民營低評級債的擔(dān)憂。

產(chǎn)業(yè)陰霾短期難散

尚德的墜落可能只是當(dāng)前光伏行業(yè)再入谷底的一個縮影，事實上，整個光伏行業(yè)未來的發(fā)展短期內(nèi)仍陰霾難散。

盡管從今年初以來，國內(nèi)光伏市場頻現(xiàn)回暖跡象，但在決定光伏市場能否規(guī)?；瘑拥年P(guān)鍵因素——電價補貼政策上，近來的政策動向卻顯示出要大大低于市場預(yù)期：分布式光伏補貼額度擬定于0.35元/度，大型地面電站上網(wǎng)電價也將從此前的1元/度下調(diào)至0.75元/度。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，國內(nèi)光伏電站投資內(nèi)部收益率降低將導(dǎo)致電站建設(shè)大幅遲緩。

民生證券研究報告指出，按照9%的內(nèi)部收益率，電站持有成本需從現(xiàn)在的10元/瓦下降30%至7元/瓦左右。盡管電站成本降低是大勢所趨，但對于深受行業(yè)不景氣和庫存嚴(yán)重拖累的光伏企業(yè)來說，短期要實現(xiàn)30%成本下降恐難以實現(xiàn)。

此前，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)期今年國內(nèi)新增光伏發(fā)電規(guī)模將可達(dá)10GW，看多者甚至提出15GW的預(yù)期。對此，眾多分析師均認(rèn)為，按照目前的形勢，由于補貼政策大大低于預(yù)期，2013年全年10GW的目標(biāo)恐難實現(xiàn)。

分析認(rèn)為，從光伏行業(yè)整體現(xiàn)狀看，國內(nèi)市場啟動將低于預(yù)期，以歐美為主的海外市場短期內(nèi)仍將無可替代。預(yù)計今年二季度，國內(nèi)光伏制造業(yè)市場或再次陷入“冰凍期”。