基金倉位逆市創(chuàng)歷史新高 后市減倉風(fēng)險(xiǎn)或加大

蛇年“開門綠”，基金倉位卻“逆市”創(chuàng)出歷史新高。

上周多家基金研究中心測算，股票型基金倉位已經(jīng)超過了2009年四季度末的最高值。在業(yè)內(nèi)人士看來，基金倉位逆市上行或與偏股型基金遭遇凈贖回有關(guān)，此外，近期部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對于市場“強(qiáng)復(fù)蘇”的預(yù)期形成了一定的打擊，未來基金減倉風(fēng)險(xiǎn)或加大。

倉位“逆市”創(chuàng)新高

據(jù)長城證券基金倉位測算，上周末股票型基金上升0.9個(gè)百分點(diǎn)，整體倉位達(dá)到了89.9%。按照基金季報(bào)統(tǒng)計(jì)的基金倉位來看，基金倉位的歷史高點(diǎn)出現(xiàn)在2009年四季度末，彼時(shí)股票型基金倉位為89.68%。

此外，據(jù)好買基金測算，上周末股票型基金的倉位更是接近了91%。好買基金認(rèn)為，“未來基金減倉風(fēng)險(xiǎn)較大”。在其看來，宏觀周期模型來看，市場仍然在復(fù)蘇階段，需加大對權(quán)益類產(chǎn)品的配置，但短期一些消息向市場傳遞的信號仍舊偏向利空。

“機(jī)構(gòu)投資者的倉位一路被逼升至歷史較高的水平。然而，如果缺少場外中長線資金的進(jìn)入，依靠權(quán)重板塊來推動(dòng)指數(shù)上行的情形將難以持續(xù)。”摩根士丹利華鑫基金的投研人士認(rèn)為，場外中長資金的進(jìn)入需要更加明確的及超預(yù)期的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信號的出現(xiàn)，顯然這些信號短期內(nèi)很難出現(xiàn)。

事實(shí)上，不僅場外資金入市有限，隨著市場上行，一些投資者選擇了“落袋為安”。在剛剛過去的1月份，偏股型基金成了贖回重災(zāi)區(qū)，其中股票型基金和混合型基金分別遭遇了450.73億份和101.34億份的凈贖回。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基金倉位出現(xiàn)逆勢走高，在一定程度上與偏股型基金遭遇凈贖回有關(guān)。

在摩根士丹利華鑫的基金經(jīng)理看來，伴隨機(jī)構(gòu)加倉結(jié)束，場外資金尚未入場，機(jī)構(gòu)博弈勢必會(huì)導(dǎo)致市場震蕩加大。

經(jīng)濟(jì)強(qiáng)復(fù)蘇預(yù)期現(xiàn)搖擺

從最新2月匯豐制造業(yè)PMI指數(shù)來看，50.4的初值創(chuàng)下了4個(gè)月來的新低，對此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這對于市場“強(qiáng)復(fù)蘇”的預(yù)期形成了一定的打擊，后市將重點(diǎn)關(guān)注通脹、央行貨幣政策、地產(chǎn)調(diào)控政策以及IPO重啟等事件。

據(jù)記者了解，基于短期調(diào)整的預(yù)判，部分基金經(jīng)理已經(jīng)開始減倉。滬上一家合資基金公司的基金經(jīng)理透露，在2400點(diǎn)上方倉位已經(jīng)減至中性水平。深圳一家中型基金公司人士表示，旗下部分偏股型基金這周開始減倉。國聯(lián)安基金經(jīng)理施衛(wèi)平也表示，目前會(huì)保持謹(jǐn)慎態(tài)度，適當(dāng)降低倉位，維持均衡配置。

在施衛(wèi)平看來，未來市場面臨的不確定因素開始增加，包括：一季報(bào)能否符合經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期；節(jié)后，下游復(fù)蘇能否向中游順利傳導(dǎo)；針對房價(jià)的上漲，是否會(huì)引發(fā)進(jìn)一步的調(diào)控措施；以及IPO的重啟等。

據(jù)其透露，“銀行股作為我們前期重倉持有品種，已經(jīng)挖掘充分，后市將出現(xiàn)分化，只有創(chuàng)立獨(dú)特經(jīng)營模式，符合市場需求的公司才能在后市持續(xù)走高。后市關(guān)注的指標(biāo)主要是‘兩會(huì)’后定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，地產(chǎn)政策的細(xì)化，通脹，中游的開工率及產(chǎn)品價(jià)格。”

施衛(wèi)平表示，如果有證據(jù)表明，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇順利向中游傳導(dǎo)，導(dǎo)致中游企業(yè)開工率大幅改善，產(chǎn)品價(jià)格走高，會(huì)相應(yīng)調(diào)整行業(yè)配置。

值得一提的是，部分基金對于“兩會(huì)”行情期待較高。北京一家基金公司表示，今年“兩會(huì)”將會(huì)是在經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇、企業(yè)盈利開始恢復(fù)的宏觀背景下召開，這也意味著投資者所期待的“兩會(huì)”行情的展開是有經(jīng)濟(jì)回暖支撐的。故而市場經(jīng)過必要的預(yù)期修正之后，“兩會(huì)”前后展開新一輪積極走勢的可能性依然較高，當(dāng)前市場調(diào)整行情被定性為“回調(diào)”更符合投資邏輯。