余豐慧：美國起訴標普是報“一箭之仇”？

每經編輯｜余豐慧    

◎余豐慧

由于涉嫌在次貸危機中扮演不太光彩的角色并且導致投資者蒙受巨額損失，標準普爾正卷入由美國政府發起的訴訟案。一旦被判有罪，相關罰金可能達到前所未有的10億美元。

標普、穆迪、惠譽被稱為世界三大評級機構，其評級結果獲得世界廣泛認可，信譽度、影響力在世界評級市場都是最高的。其對一個國家、一個企業的評級高低，可以引發全世界投資者傾巢而至，也可以引發其經濟金融動蕩或者破產倒閉。

任何事物都有正反兩方面的作用，三大評級機構正面影響力大，負面影響力也不??；建設性力量巨大，破壞性同樣大。這種破壞性從2008年金融危機以來表現的淋漓盡致?，F在美國訴訟主要針對標普在房地產泡沫期間對部分抵押貸款證券的評級，立法機構指責標普當時所作的3A評級在不到一年時間變為垃圾評級，導致日本等許多國家的投資銀行損失慘重，并引發美國陷入大蕭條的信貸危機。

雖然標普稱美國司法部的指控完全沒有事實及法律依據，但去年7月，麥格勞-希爾集團（標普屬于其旗下子公司）承認，標普因在對結構性金融產品的評級中涉嫌違規，正在接受美國司法部和美國證券交易委員會的調查。從市場的反應來看，筆者認為，市場認可標普確實存在涉嫌違法行為。因為美國起訴標普消息傳開后，麥格勞-希爾集團股價周一暴跌近14%。同樣受到拖累的還有穆迪，股價下跌11%。

標普等三大評級機構從2008年金融危機以后，在世界經濟金融舞臺一直扮演著一個極度破壞者的角色。迪拜債務危機出現后，三大評級機構迅速下調有關國家的評級，促使其危機全面爆發。歐洲主權債務危機一露頭，三大評級機構就推波助瀾，紛紛下調希臘等國主權債券評級并且接連持續下調，促使歐債危機持續發酵，不斷向縱深發展。

最為典型的是，在美國蹣跚著走出金融危機陰影，艱難實現經濟復蘇過程中，標普竟然下調美國評級。2011年8月6日上午，出于對美國預算赤字問題的擔憂，標普宣布，將美國3A主權信用評級下調至AA+。美國國家債券，這一曾經全球毫無疑問最安全的投資，卻淪為比英、德、法等國的債券評級還要低的債券。引起全球投資者無比恐慌，奧巴馬總統親自出面召開記者會，勸說投資者不要驚慌，不要相信標普的評級，美國債券仍是最安全的投資品種。盡管如此，仍然造成美國股市包括全球股市大幅波動。

標普的行為令美國政府異常惱火、窩火，當時美國司法部門就準備對標普內部人員借助下調美國評級的提前內部消息，實施賣空牟利的行為提起指控。后因種種原因把心中怒火壓了下去。“君子報仇十年不晚”，從此以后美國司法部門開始了對標普的司法調查，掌握證據后，終于以上述次貸危機時期的證據提起訴訟。有人說美國是在報 “一箭之仇”，筆者要說，這“一箭之仇”應該報，報得好。

飽受三大評級機構之苦的歐洲早就想起訴，但最終還是咽下了“惡氣”，新興市場國家只能將“怨氣”自己吞下去。美國的訴訟無論將來結果如何，都令全球各經濟體和國家解氣。

美國對標普的起訴最少給世界帶來兩大啟示：一是一定要盡快打破三大評級機構壟斷世界評級市場的局面，歐洲和新興市場國家一定要有本地區在世界叫得響的評級機構；二是飽受三大評級機構之苦的世界各國包括中國要善于拿起法律武器，捍衛本國和企業的權益。

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