高管套現辭職顯示市場制度偏誤

每經編輯｜周俊生    

◎周俊生

日前，華麗家族王偉林宣布辭去公司董事長職務。在此之前的一個多月里，王偉林夫婦控制的南江集團及其一致行動人皙哲投資已經多次減持華麗家族的股份，共計套現10億元。

王偉林的套現辭職，并沒有違反管理部門的有關規定，因此似乎無可指責。但是，如果我們回顧一下華麗家族所走過的道路，卻可以清楚地看到，目前A股市場的制度設計是怎樣在對實體經濟起著銷蝕作用。華麗家族成立于2001年，上市之前，從事的房地產業務搭上了市場快速發展的便車，業務發展很快，到2007年9月底，累計銷售金額超過50億元。王偉林作為控股達75%的投資人，自然收獲頗豐。即使如此，他在實體的房地產市場上的收獲仍然比不過他進入A股市場后通過將其持股拋售所獲得的巨大利益。

2008年，華麗家族通過與新智科技的股權置換實現了上市，南江集團成為其控股股東。3年后，也就是大股東持股按規定獲得解禁的時候，南江集團一拆為二，成為南江集團和皙哲投資兩個華麗家族的股東。南江集團的分立，并沒有改變王偉林夫婦對華麗家族的實際控制權，但他們卻由此獲得了兩條從資本市場抽血的渠道。其后，王偉林夫婦便通過這兩條渠道開始了不間斷的減持，因此而獲利10億元，遠超其當年在房地產實體市場上的辛苦打拼。

如果就事論事地說，王偉林的減持套現，是一種出于經濟人的理性選擇，他通過資本市場收獲了比在實體經濟上多得多的利益。但是，他的這個減持過程卻在對社會起著一種導向作用，干實業不如到股市上投機一把。當然，這種投機不是到二級市場上炒股，而是利用現行的股市制度設計，在合法的基礎上套現。當這樣一種機制蔚然成風的時候，在實體經濟領域創業的人成了頭腦守舊的人，倒是那些在股市這種虛擬經濟領域制造泡沫，然后丟給市場“一地雞毛”的人成了“當代英雄”。我們當然沒有必要對這樣的人羨慕嫉妒恨，但透過這樣的路徑，市場制度的偏誤卻可以看得一目了然。

按照市場管理部門的說法，大力發展資本市場，特別是推進企業上市，是為了讓市場能夠為經濟發展服務。但是，目前的A股市場，通過這條減持套現的通道，實際上正在損耗整個社會的創業投資機制。創業板市場建立以來，企業上市十分迫切，但大多數企業上市的目標只是為了讓高管和PE們減持套現，中小投資者則成了他們高位套現的臺階。那些當年辛辛苦苦創業的企業家，眼看可以通過減持獲得巨額財富，對利益的追逐引誘著他們即使放棄自己創業的企業也在所不惜，很顯然，這是對社會最可寶貴的創業機制的破壞。

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