每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 楊可瞻 實(shí)習(xí)記者 羅慧    

每經(jīng)記者 楊可瞻 實(shí)習(xí)記者 羅慧

2012年四季度美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下滑，為2009年金融危機(jī)后首次出現(xiàn)季度GDP收縮。數(shù)據(jù)公布之后，美國三大股指紛紛下跌，而黃金、白銀則受避險情緒推動出現(xiàn)上漲。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者留意到，去年四季度美國經(jīng)濟(jì)的萎縮，主要受到去庫存、政府國防開支減少和貿(mào)易赤字的拖累，但四季度的個人消費(fèi)維持增長勢頭，企業(yè)投資亦出現(xiàn)反彈，反映出美國經(jīng)濟(jì)或許沒有想象的那么糟糕。

受累政府開支大降/

北京時間1月30日晚，美國商務(wù)部公布了2012年四季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。報告顯示，盡管2012年全年美國實(shí)際GDP增幅為2.2%，優(yōu)于2011年的1.8%，但2012年四季度，美國實(shí)際GDP初值卻收縮了0.1%，低于市場預(yù)期的增長1.1%，為2009年二季度以來首次出現(xiàn)季度收縮。相比三季度3.1%的增速，四季度的數(shù)據(jù)可謂大大出乎市場預(yù)料。

從分項數(shù)據(jù)來看，政府開支的大幅減少以及企業(yè)庫存的下降是拖累四季度GDP的主因，而這兩部分在三季度對GDP貢獻(xiàn)最大。

數(shù)據(jù)顯示，四季度聯(lián)邦政府的實(shí)際支出和總投資同比下降15%，其中州和地方政府的支出下降了0.7%，而國防支出更是大幅下降了22.2%，創(chuàng)下四十年來的最大降幅。四季度的企業(yè)庫存年化增長僅200億美元，遠(yuǎn)低于三季度的603億美元，直接導(dǎo)致美國四季度GDP增長率減少1.27個百分點(diǎn)。此外，四季度出口的下滑，也對GDP有所拖累。

數(shù)據(jù)公布之后，顯然有不少投資者被嚇到了。彭博數(shù)據(jù)顯示，美國三大股指均出現(xiàn)下跌，其中，道瓊斯下跌0.3%至13910.42點(diǎn)，標(biāo)普500和納斯達(dá)克均下跌0.4%。而黃金、白銀則受避險情緒的推動出現(xiàn)上漲，其中現(xiàn)貨黃金上漲0.8%，為近三周以來最大漲幅，而白銀現(xiàn)貨上漲逾1.9%，為近兩周以來最大漲幅。

美國私人部門需求復(fù)蘇明顯/

不過，分析師們卻認(rèn)為，投資者不應(yīng)對難看的GDP數(shù)據(jù)過分擔(dān)憂，四季度補(bǔ)充庫存的速度放緩，主要是因為三季度增加的庫存太多，而當(dāng)公司開始補(bǔ)充庫存時，通常也會使得下一個季度經(jīng)濟(jì)增長更快。

當(dāng)然，從商務(wù)部的這份報告中，也可以發(fā)現(xiàn)一些亮點(diǎn)。個人消費(fèi)支出增長了2.2%，高于三季度的1.6%；居民固定投資增長了15.3%，為連續(xù)第七個季度實(shí)現(xiàn)增長；而個人消費(fèi)支出價格指數(shù)也同比上升了1.2%。此外，耐用品訂單增速大幅上升5個百分點(diǎn)至13.9%。這些數(shù)據(jù)都顯示出美國私人部門的需求復(fù)蘇明顯，也預(yù)示著經(jīng)濟(jì)的基本面看起來并沒那么糟糕。

另外，據(jù)人力資源服務(wù)公司ADP和預(yù)測機(jī)構(gòu)Moody蒺sAnalytics發(fā)布的全美就業(yè)報告，1月份美國私營部門就業(yè)人數(shù)大幅增加19.2萬人，好于預(yù)期，顯示就業(yè)市場亦有所好轉(zhuǎn)。

對此，《金融時報》援引凱投宏觀（CapitalEconomics）美國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·阿什沃思（PaulAshworth）的觀點(diǎn)，“這些數(shù)據(jù)說明根本層面的需求處于健康狀態(tài)。”

申銀萬國證券宏觀分析師謝偉玉在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時也表示，“若剔除庫存變動和政府開支，GDP環(huán)比增速從1.6%升至2.5%，因此，預(yù)計GDP初值未來仍有上調(diào)空間。此外，四季度美國GDP低于預(yù)期還受10月颶風(fēng)桑迪影響。”

量化寬松繼續(xù)進(jìn)行/

對于四季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲的表現(xiàn)顯然比分析師們更為謹(jǐn)慎。

聯(lián)儲方面認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)只是受天氣和短暫因素影響，出現(xiàn)“暫時停滯”。在進(jìn)行了為期兩天的政策討論會議之后，美聯(lián)儲的官員們決定維持每月購買總值850億美元的長期國債和房屋抵押貸款擔(dān)保證券（MBS）。這也徹底打破了之前市場關(guān)于美聯(lián)儲將退出QE的傳言。

就在幾天前，美國十年期債券市場收益率自2011年9月以來首次突破2%，讓市場猜測美聯(lián)儲這次是真的在考慮退出計劃了。事實(shí)卻是，一直以來，美聯(lián)儲內(nèi)部關(guān)于QE的爭論就從未停止過。在本次會議中，剛拿到投票權(quán)的堪薩斯城聯(lián)邦儲備銀行行長EstherGeorge就直接投出了反對票，因其擔(dān)心大規(guī)模的刺激措施會推高長期通脹并引發(fā)金融市場的動蕩。

“幾十年來，還沒有FOMC理事首次獲得投票權(quán)就投反對票的，這非同尋常，可以說前所未有。”卡內(nèi)基梅隆大學(xué)的教授AllanMeltzer指出。

據(jù)悉，在美聯(lián)儲內(nèi)，除了7位理事以及紐約聯(lián)邦儲備銀行行長WilliamDudley有權(quán)在每一次的聯(lián)儲政策會議上投票以外，其他11個地區(qū)聯(lián)邦儲備銀行的行長會輪換投票權(quán)，而他們將共同決定QE能走多遠(yuǎn)。

對于市場比較關(guān)心的美聯(lián)儲將在何時、以什么方式退出QE，謝偉玉則分析道，“預(yù)計美聯(lián)儲將在通脹風(fēng)險較高時，上調(diào)超額存款準(zhǔn)備金率，促使銀行將資金留在美聯(lián)儲，減少貨幣供給，抑制通脹風(fēng)險。通過前瞻性指導(dǎo)，給市場足夠時間消化QE退出的預(yù)期，再賣出長期國債和MBS。但總體而言，由于美國經(jīng)濟(jì)曲折復(fù)蘇，今年GDP增長恐將低于去年，且勞動力市場復(fù)蘇仍不穩(wěn)固，因此今年QE退出的概率很低。”

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