老鄭說匯：美聯儲持靜觀態度 美元略微承壓

每經編輯｜每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

美聯儲議息未采取任何行動，會議的措辭也偏軟，所以對美元構成一些壓力。目前美國樓市已大為好轉，通脹也暫不受重視，所以未來美元看點除總統大選外，另有就業市場是否復蘇及年底的 “財政懸崖”問題。

美聯儲表態稍顯軟 美元回吐

北京時間周四凌晨，為期兩天的美聯儲利率會議結束，該會議決定維持基準利率的上限0.25%不變。在會后聲明中，美聯儲雖稱經濟溫和上升，但又重申0.25%超低目標利率將繼續維持至2015年中，QE3及扭轉操作（OT）等策略均不變。美聯儲另外還暗示，上述刺激計劃的退出前提是“就業市場回暖”。

值得一提的是，在通脹方面，美聯儲承認通脹略有上升，但其同時表示通脹上升僅為暫時現象，較長期的通脹預期依然穩定。

市場中有一些投資者事前猜測，不排除美聯儲為退出刺激政策設立時限的機會，另有少數投資者猜測，美聯儲或會將通脹問題說得更嚴重些，但這兩個猜測均落空，這種情況下美元只能回落。

美元回落之勢一直延續至周四亞匯及歐匯時段。周四18：08，美元指數已跌至79.753，較周三最高點80.15累計回落了0.49%。雖然美元回落，但仍顯得相對溫和，美元匯率仍穩立在短期均線之上。美元上周三低點為78.935，較目前匯率仍低了1%。

9月美聯儲會議已有重大舉措，加上美國大選還有不到兩周時間，所以這次美聯儲觀望心態稍濃重可以理解。目前市場認為美聯儲下次利率會議可能更有看點，因屆時OT年底即到期，此外，美國“財政懸崖”問題將顯性化。

目前美國經濟有許多緩和證據，但勢頭并非很快，這使得決策者左右為難。在這種情況下，未來經濟指標將起關鍵作用。本月數據顯示，美國住房復蘇勢頭強勁，如果該勢頭持續，則美聯儲繼續大手筆實施刺激政策的合理性下降，如此美元支撐會更強一些。

就業為關鍵 通脹暫被忽視

通脹和就業情況是另兩個極重要的考量，既然美聯儲刻意淡化通脹威脅，再加上近期油價下跌，那么接下來最重要的看點便是就業。

近幾個月就業數據稍有緩和，如周失業金人數始終在40萬人之下波動，失業率也大幅下降。只是新增就業人數仍顯得有些寒酸，總在幾萬人到十幾萬人間徘徊，須知美國每月新增就業在二十萬人以上才有機會實質上降低失業率。更令人看不清的是，本周包括福特汽車和陶氏化學等在內的多家美國公司宣布裁員，許多敏感的投資者應能見微知著。

如果年底美國在 “財政懸崖”一事上處理不當，則消費者極易因擔憂未來而節支，而這又可能造成需求不足并進一步壓制企業擴張，最終加重就業壓力。

“財政懸崖”將極大影響美國短期經濟熱度，也會影響就業市場。該困境如何走出又與政治相關，所以兩周后的總統大選也會對此產生影響。由于目前選情不明確，所以此事前景顯然不很明朗。不過從歷史經驗看，美國政客在最后關口往往在擴大赤字方面能達成妥協，所以財政懸崖一事最終極可能有驚無險，只是之前美元的劇烈波動仍是不可避免的。

技術面走出衰退 英鎊空間有限

直到本周二，英鎊仍走得極弱，但周三起接連拉升，周三英鎊漲0.51%，周四同上時間暫漲0.67%至1.65135美元，已收復上周多數失地，但仍處于下降通道壓力帶之下。

造成英鎊上漲原因為本周新公布的英國三季度GDP環比增1%，該數據創下五年來最快環比增速，也遠高于預期的增0.6%。英國三季度GDP同比與去年持平，優于預期的同比降0.5%。上述數據意味著英鎊已擺脫了衰退，至少從統計技術上看是如此。

市場原本正在猜測下個月英國央行或將追加量化寬松計劃額度，但上述GDP數據已使該猜測基本消失，所以肯定屬于英鎊利好。不過上述數據雖然頗為靚麗，但其實可參考度有限，對英鎊支撐也較為有限，市場或許已存在過度炒作嫌疑。

若仔細分析，不難發現上述GDP數據是有點虛的。據一些機構測算，倫敦奧運會拉高了GDP增長率約0.2個百分點，二季度英國的銀行業休假所造成的低基數也抬高三季度GDP增速約0.5個百分點。換言之，總共有0.7個百分點的增長是虛的，所以真正潛在增長率并非是增1%，而是增0.3%。

除基本面向好被夸大外，英鎊在技術面上也并非很有利，因目前匯率正位于9月見頂后所形成的下降通道壓力線附近。由于該通道形成時間不長，通常在技術上反而會更有效。

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