Ａ股十月猜想：有多少行情可以期待

經(jīng)歷持續(xù)寬幅震蕩的A股,即將迎來(lái)又一個(gè)金秋十月。而大盤(pán)在節(jié)前出現(xiàn)的一波絕地反彈,無(wú)疑給節(jié)后行情提供了更大的想象空間。 低迷已久的A股,何時(shí)能擺脫基本面、政策面不確定帶來(lái)的困擾?“十月行情”之外,投資者能否期待更多? 節(jié)前反彈引發(fā)節(jié)后猜想 基本面現(xiàn)“暖色” 節(jié)后A股將何去何從,在很大程度上受到節(jié)前市場(chǎng)走勢(shì)的影響。9月份的最后幾個(gè)交易日市場(chǎng)上演“過(guò)山車(chē)”行情——上證綜指盤(pán)中跌破2000點(diǎn)后,迅即迎來(lái)持續(xù)兩個(gè)交易日的大幅上揚(yáng)。 外圍市場(chǎng)似乎難以給節(jié)后A股提供指引。長(zhǎng)假期間,美股、港股漲跌不一。在道瓊斯指數(shù)連創(chuàng)新高的同時(shí),標(biāo)普500指數(shù)接連下跌。恒生指數(shù)則在最近3個(gè)交易日出現(xiàn)震蕩。 國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)本身,應(yīng)該可以帶給市場(chǎng)些許“亮色”。高速公路免費(fèi)通行帶來(lái)的惠民效應(yīng),不僅讓各大旅游景點(diǎn)人滿為患,更直接推動(dòng)了假日旅游經(jīng)濟(jì)“爆棚”。 另外,中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心1日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,9月份中國(guó)制造業(yè)PMI為49.8%,較上月回升0.6個(gè)百分點(diǎn),為今年5月份以來(lái)首現(xiàn)回升。這與此前公布的9月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)相互印證。盡管較50%的枯榮線尚有一定距離,PMI的小幅回升仍體現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)運(yùn)行較為明顯的筑底趨穩(wěn)態(tài)勢(shì)。 此外,長(zhǎng)假結(jié)束之后,季末效應(yīng)引起的流動(dòng)性緊張局面將自然獲得緩解,這也會(huì)從資金面角度對(duì)市場(chǎng)起到一定支撐。 “超跌反彈”抑或“筑底回升” 市場(chǎng)觀點(diǎn)現(xiàn)分歧 值得注意的是,對(duì)于9月末的行情究竟是“超跌反彈”還是“筑底回升”,機(jī)構(gòu)的看法并不一致,這也使得各方對(duì)于節(jié)后市場(chǎng)的研判出現(xiàn)了一定的分歧。 來(lái)自申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所的觀點(diǎn)認(rèn)為,目前市場(chǎng)看不出“將要走牛的跡象”。一方面,基本面或許有向好的變化,但尚未出現(xiàn)明顯的一致向好預(yù)期,市場(chǎng)未來(lái)運(yùn)行過(guò)程中將有較多反復(fù);另一方面,兩市單日成交額持續(xù)維持在約千億元的水平,也較難有效突破重重阻力。 來(lái)自廣發(fā)證券的觀點(diǎn)認(rèn)為,股市與債市、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與海外市場(chǎng)預(yù)期不一致,顯示當(dāng)前A股對(duì)基本面的悲觀反應(yīng)“可能已經(jīng)過(guò)度”。從這個(gè)角度而言,未來(lái)市場(chǎng)的上行動(dòng)力將仍然來(lái)自對(duì)市場(chǎng)悲觀預(yù)期的修復(fù)。 與之相比,好買(mǎi)基金研究中心的看法相對(duì)樂(lè)觀。從市場(chǎng)運(yùn)行環(huán)境看,貨幣和政策層面都出現(xiàn)了較大改善,逆回購(gòu)降低資金成本,各類投資規(guī)劃也陸續(xù)出臺(tái)。綜合各方面因素來(lái)看,A股市場(chǎng)已呈現(xiàn)一定的底部特征,而政策面發(fā)力刺激了投資者信心的恢復(fù),給股市回暖打下了基礎(chǔ)。 機(jī)構(gòu)眾說(shuō)紛紜的背后,是基本面、資金面、政策面的諸多不確定性及其給A股帶來(lái)的考驗(yàn)。 按照國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的安排,未來(lái)的11天里,固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)投資和銷(xiāo)售、CPI、PPI、GDP等一系列月度和季度重要數(shù)據(jù)將相繼亮相。數(shù)據(jù)勾勒出的國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì),無(wú)疑將為投資者判斷A股市場(chǎng)基本面提供最直接的依據(jù)。 制度變革呼之欲出 能否為A股迎來(lái)新的生機(jī)? 在期待股指筑底反轉(zhuǎn)的同時(shí),市場(chǎng)對(duì)于證券市場(chǎng)的改革預(yù)期愈發(fā)強(qiáng)烈。投資者期待著,一系列改革措施能從根本上消除中國(guó)股市與生俱來(lái)或后天積累的一些頑疾,從而引領(lǐng)其擺脫功能失調(diào)、價(jià)值失衡的狀態(tài)。 9月公布的《金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃》明確了未來(lái)3年中國(guó)金融改革的目標(biāo):金融服務(wù)業(yè)增加值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比重保持在5%左右,社會(huì)融資規(guī)模保持適度增長(zhǎng),非金融企業(yè)直接融資占社會(huì)融資規(guī)模比重提高至15%以上,銀行、證券、保險(xiǎn)等主要金融行業(yè)的行業(yè)結(jié)構(gòu)和組織體系更為合理。就證券市場(chǎng)而言,這一既定目標(biāo)較為合理而非遙不可及。 事實(shí)上,與單純的規(guī)模和漲幅相比,證券市場(chǎng)的改革力度顯然更受關(guān)注。其中,即將展開(kāi)的新一輪新股發(fā)行制度改革無(wú)疑吸引了更多的目光。據(jù)稱,此次改革最早將于10月末啟動(dòng),而以注冊(cè)制取代現(xiàn)行的審核制將成為其核心。 在審核制下,本應(yīng)高度市場(chǎng)化的股票發(fā)行被添上了濃重的行政色彩和人為因素,不僅引發(fā)了高價(jià)發(fā)行、高市盈率和超高募集資金的“三高”現(xiàn)象,更在很大程度上導(dǎo)致了股市定價(jià)機(jī)制的扭曲。 天相投資顧問(wèn)有限公司首席分析師仇彥英表示,除了基本面之外,供求關(guān)系的失衡是導(dǎo)致近年來(lái)股市持續(xù)不振的主要原因之一。從這個(gè)角度而言,新一輪新股發(fā)行制度改革的啟動(dòng)將對(duì)提振投資者信心、改變市場(chǎng)弱格局起到關(guān)鍵的作用。 對(duì)于A股而言,制度變革更值得關(guān)注和期待。