美聯(lián)儲(chǔ)放出寬松信號(hào) 大宗商品牛市已現(xiàn)苗頭

⊙記者 黃穎

備受矚目的全球央行年會(huì)終于塵埃落定。美聯(lián)儲(chǔ)雖未表明何時(shí)推出QE3，但開放的言論讓市場(chǎng)對(duì)其采取寬松措施重燃期待。“久旱逢甘霖”的商品市場(chǎng)集體爆發(fā)，在釋放流動(dòng)性的預(yù)期下，大宗商品能否在四季度扭轉(zhuǎn)乾坤，迎來(lái)一波反彈大行情？目前的商品市場(chǎng)是否已經(jīng)具備啟動(dòng)牛市的條件？

美聯(lián)儲(chǔ)“松口”提振商品走勢(shì)

周一，大宗商品集體反彈，白銀、豆粕的漲勢(shì)更是逼人。滬銀大漲逾5%，再度創(chuàng)下上市來(lái)歷史新高。連豆粕亦發(fā)力上攻近3%，再創(chuàng)新高。外盤方面，截至發(fā)稿，倫敦金屬全線飄紅；紐約黃金站上1690美元高位，向1700大關(guān)沖擊。

毫無(wú)疑問(wèn)，商品的全線反彈是由美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在全球央行年會(huì)上的講話引起的，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步量化的預(yù)期再次上漲。

上周五，伯南克在全球央行年會(huì)上對(duì)進(jìn)一步寬松政策的效果和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了詳細(xì)分析，表示美國(guó)的失業(yè)率下降速度太慢，央行可以采取必要行動(dòng)來(lái)加速經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。雖然伯南克沒(méi)有對(duì)新一輪刺激政策給出明確的表態(tài)，但他一方面肯定此前貨幣寬松政策的效果，另一方面又對(duì)經(jīng)濟(jì)狀況表示擔(dān)憂。這被市場(chǎng)解讀為美聯(lián)儲(chǔ)正在為下一步行動(dòng)做鋪墊，QE3可能只是時(shí)間的問(wèn)題。

倍特期貨研發(fā)中心主任李攀峰認(rèn)為，伯南克的講話事實(shí)上沒(méi)有超出市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)他有關(guān)進(jìn)一步提供寬松政策的表態(tài)，事實(shí)上暗示著在四季度中，美聯(lián)儲(chǔ)政策將根據(jù)美國(guó)大選進(jìn)程，而作有利于奧巴馬連任的調(diào)整。

也就是說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)在四季度前將盡力維持有利于美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)好轉(zhuǎn)的方向，從這一點(diǎn)看，確實(shí)可認(rèn)為存有釋放流動(dòng)性的預(yù)期。

對(duì)于昨日幾個(gè)漲幅突出的品種，光大期貨分析師孫永剛表示，白銀和豆粕從基本面的角度上看，并不是最好的，但二者吸引了不少投機(jī)資金。

“白銀的上漲是和美聯(lián)儲(chǔ)的表態(tài)一致的；豆粕則在此基礎(chǔ)上更多增加了期價(jià)收縮對(duì)現(xiàn)貨貼水的要求。”李攀峰表示。

尤其是近期受寵的豆類，趁美國(guó)休市，大量做多資金依然入場(chǎng)，刺激豆類價(jià)格大幅上漲。

商品牛市似仍欠火候

目前，市場(chǎng)存有三大預(yù)期：QE3、歐洲購(gòu)債、中國(guó)放松。現(xiàn)階段市場(chǎng)的預(yù)期過(guò)于炙熱，本周市場(chǎng)的最終方向可能就會(huì)出現(xiàn)。但是，多位專家表示，盡管預(yù)期是美好的，但三大預(yù)期很可能全部落空，需求才是商品價(jià)格上漲的真正動(dòng)力來(lái)源。QE3并不一定真能到來(lái)，也許只是“雷聲大、雨點(diǎn)小”，商品啟動(dòng)牛市的時(shí)機(jī)似乎還未來(lái)臨。

上海中期分析師李寧表示，QE3預(yù)期的增強(qiáng)對(duì)商品價(jià)格的確起到很大的提振作用，對(duì)金融屬性較強(qiáng)的一些品種的利好作用更為明顯，但是，整體商品期貨在四季度的反彈還需要實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面的進(jìn)一步配合。

“僅憑對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)釋放流動(dòng)性的預(yù)期，尚不能判定四季度就將是商品的牛市。因?yàn)槟壳拔匆?jiàn)美聯(lián)儲(chǔ)政策影響上升為系統(tǒng)要素，而商品走勢(shì)依舊遵從自身的基本面要素。”李攀峰向記者表示。

市場(chǎng)從美聯(lián)儲(chǔ)的講話中聞到了“寬松”的氣味，對(duì)QE3抱以積極的態(tài)度，但這并不能成為新一輪商品牛市的有力支撐。

光大期貨分析師唐嘉賓也認(rèn)為，由于全球經(jīng)濟(jì)普遍疲軟，即使QE3真的到來(lái)，這一局面亦難以改變。僅僅靠美國(guó)釋放流動(dòng)性，依然難以改變目前疲弱的走勢(shì)，只有需求才是價(jià)格上漲的真正動(dòng)力來(lái)源。更何況，QE3并不一定真能到來(lái)，也許只是“雷聲大、雨點(diǎn)小”。