諾亞財(cái)富：未來(lái)信托產(chǎn)品收益或持續(xù)低迷

每經(jīng)網(wǎng)7月26日北京電 每經(jīng)記者  楊井鑫   發(fā)自北京

諾亞財(cái)富管理中心近日發(fā)布了《2012年下半年策略報(bào)告》。該報(bào)告認(rèn)為，隨著未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)步入“類衰退期”，社會(huì)融資需求將下降，信托產(chǎn)品收益率也可能持續(xù)低迷，而債券價(jià)格可能迎來(lái)上升行情。

報(bào)告還認(rèn)為，信托業(yè)在保持高速增長(zhǎng)的同時(shí)正在轉(zhuǎn)型，去銀行合作化的過(guò)程中，非銀行的機(jī)構(gòu)與超高凈值個(gè)人將成功代替銀行資金；銀行理財(cái)、大眾理財(cái)?shù)男蜗笳诟淖儯懈叨水a(chǎn)品占比大幅上升，商業(yè)銀行高端理財(cái)競(jìng)爭(zhēng)將有所加劇。

信托收益或持續(xù)低迷

諾亞財(cái)富研究員李要深表示，與國(guó)外的信托功能不同，中國(guó)信托更趨向于是一條融資渠道。“對(duì)于大型的國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō)，融資是比較容易的，但是對(duì)大量的民營(yíng)企業(yè)或中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，它的融資是比較困難。在這種情況下，信托是作為一個(gè)通道，錢越要流向中小企業(yè)的時(shí)候，它就越受歡迎。”。

但是，由于市場(chǎng)利率的下調(diào)，固定收益產(chǎn)品利率的跟隨效應(yīng)也會(huì)顯現(xiàn)。李要深認(rèn)為，債券收益率與市場(chǎng)利率基本保持方向一致，而信托產(chǎn)品收益率也與市場(chǎng)利率大體相同。因此，信托產(chǎn)品收益率可能繼續(xù)低迷，而債券價(jià)格可能迎來(lái)上升行情。

與此同時(shí)，李要深還認(rèn)為，近期信托資產(chǎn)去銀信合作化效果明顯。“之所以說(shuō)信托資產(chǎn)去銀信合作化，是因?yàn)槲覀兛吹綇倪^(guò)去兩到三年的情況看，銀信合作一直占單一信托最大的部分，在過(guò)去的一年時(shí)間內(nèi)，銀信合作的占比在逐步的下降，報(bào)告有非常清晰地?cái)?shù)據(jù)，從最近幾個(gè)季度來(lái)看，單一信托在信托中已經(jīng)有一個(gè)比較穩(wěn)定的占比，也就是說(shuō)銀信合作的下降并沒有影響到單一信托，也就是高凈值人群和非銀行機(jī)構(gòu)代替了銀行資金。”

報(bào)告中稱，隨著信托資產(chǎn)去銀信合作化，信托公司大客戶時(shí)代即將來(lái)臨。目前，大部分信托公司都提出將“財(cái)富管理”作為自身戰(zhàn)略定位。這意味著大部分信托公司都在資產(chǎn)管理這個(gè)大鏈條上選擇偏客戶這一端。與證券公司、基金公司相比，商業(yè)銀行和信托公司更適合走“客戶專業(yè)化”道路而不是“產(chǎn)品專業(yè)化”。

商業(yè)銀行激戰(zhàn)高端理財(cái)

對(duì)于未來(lái)銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率，諾亞財(cái)富認(rèn)為進(jìn)一步明顯下跌的空間很小。據(jù)普益財(cái)富的報(bào)告顯示，2012年1至4月銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率逐月下滑，這與2011年12月后SHIBOR下降趨勢(shì)基本一致。

報(bào)告認(rèn)為，具有固定收益性質(zhì)的人民幣債券與貨幣市場(chǎng)類產(chǎn)品平均收益率從1月的5.11%降至4月的4.72%，與2011年同期水平基本相當(dāng)。由于銀行理財(cái)產(chǎn)品是銀行存款的替代品，考慮到目前銀行1年期和2年期存款利率分別可達(dá)3.575%和4.1%，所以未來(lái)銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率進(jìn)一步明顯下跌的空間很小。

此外，報(bào)告中還提及，商業(yè)銀行高端理財(cái)競(jìng)爭(zhēng)加劇，外資銀行可能將專注于更高端客戶。

    報(bào)告認(rèn)為，去年發(fā)行的17萬(wàn)億銀行理財(cái)產(chǎn)品是中國(guó)目前最主要的固定收益產(chǎn)品。以往銀行理財(cái)產(chǎn)品基本是5萬(wàn)元起的大眾理財(cái)產(chǎn)品，而目前中高端產(chǎn)品的占比正在上升。

而中資銀行與外資行理財(cái)產(chǎn)品的對(duì)比中，產(chǎn)品起點(diǎn)的差別日益顯現(xiàn)。據(jù)普益財(cái)富的報(bào)告顯示，2012年1至5月，股份制銀行和外資銀行所發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品中超過(guò)一半是中高端產(chǎn)品。中資銀行30%的理財(cái)產(chǎn)品投資起點(diǎn)為10至100萬(wàn)之間，外資銀行50%的理財(cái)產(chǎn)品投資起點(diǎn)為100至1000萬(wàn)之間。